Goldman Sachs рекомендует сохранять повышенную долю сырьевых товаров в портфеле, ссылаясь на геополитические конфликты, растущую концентрацию цепочек поставок и долгосрочные дисбалансы спроса и предложения на ключевые виды сырья. По данным Sina Finance, совокупная доходность индекса Bloomberg Commodity Index с начала года составила 36%. Goldman Sachs отмечает, что сырьевые товары сохраняют ценность для портфеля как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, в том числе в качестве защиты от перебоев в поставках энергоносителей, нового витка инфляции и волатильности рынка.

Банк отмечает, что эскалация войн в Иране и между Россией и Украиной может нарушить поставки энергоносителей, а концентрация поставок и экспортные ограничения способны повысить риски для сырья, энергоносителей и сельскохозяйственной продукции. Банк также видит структурную поддержку спроса на медь со стороны электрификации, центров обработки данных и ИИ; на золото — со стороны диверсификации резервов центральных банков; а на электроэнергию на рынке PJM в США — на фоне концентрации спроса со стороны центров обработки данных и ограничений предложения.

Goldman Sachs ожидает, что цены на сырую нефть и природный газ в Европе могут снизиться по мере адаптации поставок с Ближнего Востока, и предпочитает адресное хеджирование широкому следованию за ценами на энергоносители. Среди предпочтительных стратегий банка — длинные позиции по фьючерсам на европейский бензин с поставкой летом 2027 года и спред колл-опционов на природный газ TTF с поставкой в первом квартале 2027 года. По словам банка, холодная зима в Европе может привести к росту цен на природный газ.