Многие до сих пор держатся за старый сценарий и ждут, что после халвинга сразу начнётся большой бычий рынок. Но CZ и Fidelity уже давно говорили о том, что традиционный четырёхлетний цикл биткоина работает уже не так, как раньше.
Для начала разберёмся, откуда вообще взялся четырёхлетний цикл. В коде биткоина жёстко установлен максимальный объём эмиссии — 21 миллион монет. Сейчас в обращении находится примерно 19,9678 миллиона. Раз в четыре года происходит халвинг, и майнеры выпускают меньше новых монет. Шок предложения вызывает рост рынка, и предыдущие циклы бычьего и медвежьего рынка в основном следовали этому ритму.
Но моё мнение простое: эффект халвинга, который толкает цены вверх, заметно ослаб.
Раньше рынок был меньше, и новые монеты у майнеров сильно влияли на предложение. Сейчас масштабы уже другие: после появления ETF и прихода институционального капитала доля новых монет в общем объёме обращения становится всё меньше. Просто ждать халвинга и рассчитывать на взрывной рост уже не получится. Нельзя напрямую переносить графики прошлых циклов на сегодняшний рынок и по ним предсказывать бычий или медвежий тренд.
Это не значит, что халвинг совсем бесполезен: он по-прежнему остаётся важным нарративом, но уже не является главным переключателем рыночной динамики.
На мой взгляд, чтобы понять, на каком этапе находится биткоин, дальше нужно следить за двумя вещами: ликвидностью доллара и долгосрочной тенденцией к его обесцениванию, а также за реальным уровнем оживления рынка. Когда ФРС вливает ликвидность, а доллар слабеет, капитал охотнее направляется в рискованные активы. Когда ликвидность сокращается, а доллар укрепляется, даже самый сильный нарратив о халвинге вряд ли обеспечит продолжительный мощный рост. В сочетании с настроениями рынка — стремятся ли все безудержно покупать или предпочитают надолго залечь и выжидать — это даёт более актуальную логику оценки ситуации.
$bnb
Для начала разберёмся, откуда вообще взялся четырёхлетний цикл. В коде биткоина жёстко установлен максимальный объём эмиссии — 21 миллион монет. Сейчас в обращении находится примерно 19,9678 миллиона. Раз в четыре года происходит халвинг, и майнеры выпускают меньше новых монет. Шок предложения вызывает рост рынка, и предыдущие циклы бычьего и медвежьего рынка в основном следовали этому ритму.
Но моё мнение простое: эффект халвинга, который толкает цены вверх, заметно ослаб.
Раньше рынок был меньше, и новые монеты у майнеров сильно влияли на предложение. Сейчас масштабы уже другие: после появления ETF и прихода институционального капитала доля новых монет в общем объёме обращения становится всё меньше. Просто ждать халвинга и рассчитывать на взрывной рост уже не получится. Нельзя напрямую переносить графики прошлых циклов на сегодняшний рынок и по ним предсказывать бычий или медвежий тренд.
Это не значит, что халвинг совсем бесполезен: он по-прежнему остаётся важным нарративом, но уже не является главным переключателем рыночной динамики.
На мой взгляд, чтобы понять, на каком этапе находится биткоин, дальше нужно следить за двумя вещами: ликвидностью доллара и долгосрочной тенденцией к его обесцениванию, а также за реальным уровнем оживления рынка. Когда ФРС вливает ликвидность, а доллар слабеет, капитал охотнее направляется в рискованные активы. Когда ликвидность сокращается, а доллар укрепляется, даже самый сильный нарратив о халвинге вряд ли обеспечит продолжительный мощный рост. В сочетании с настроениями рынка — стремятся ли все безудержно покупать или предпочитают надолго залечь и выжидать — это даёт более актуальную логику оценки ситуации.
$bnb