Форвардный P/E KOSPI на 12 месяцев — всего 4. Bloomberg пишет, что среди 18 рынков такого уровня не видели с 2006 года. Дело не в обвале прибыли, а в оттоке капитала.
23 октября индекс закрылся на отметке 5550.30 пункта, за октябрь он упал на 18.83%.
По сравнению с 8476.48 пункта 30 июня — снижение на 34.5%.
Кто продаёт, ясно: в октябре иностранные инвесторы продали корейские акции на 19.036 трлн вон в чистом выражении.
На Samsung Electronics и SK Hynix пришлось 14.2382 трлн вон продаж — три четверти от общего объёма.
Продавали две крупнейшие компании индекса, а не только акции одной отрасли.
25 октября Goldman Sachs снизил целевой уровень на 12 месяцев с 12000 до 9000, то есть на 25%.
В том же исследовательском отчёте даже после снижения целевой уровень всё ещё предполагает потенциал роста более чем на 60%.
Целевая цена аналитиков и действия самих продавцов — не одно и то же.
Структура рынка ещё нагляднее. Оценка полупроводникового сегмента подразумевает падение прибыли отрасли на 65% в 2027 году.
У оставшейся половины, не связанной с памятью, форвардный P/E — 7.6.
Поэтому 4 — это не «дёшево». Такая оценка означает: «предполагается падение прибыли».
Покупатели в этой цепочке — на американском рынке акций. Высокоскоростная память, которую производят эти две компании, устанавливается в ускорители Nvidia, а спрос на ускорители зависит от капитальных затрат облачных компаний.
17 сентября ФРС подняла ставку до 3.75%–4.00%, и сильнее всего дисконтируются денежные потоки, отдалённые во времени.
Заказы на память относятся к 2027 году — то есть к самому отдалённому периоду.
Та же ставка дисконтирования давит и на такие долгосрочные активы, как $BTC , только у него нет недели отчётности, когда можно представить результаты.
Вот почему фундаментальные показатели не ухудшились, а оценка уже рухнула. Когда ставка дисконтирования растёт, первыми гибнут истории с самыми отдалёнными перспективами.
Я не уверен, сколько ещё иностранные инвесторы собираются продать. Чистые продажи на 19 трлн вон в октябре — это много, но данных о ежедневных позициях нет. Резкое падение не означает, что продажи закончились. Объяснение звучит логично, но подтвердить его невозможно.
Запомнить стоит именно эту структуру.
В одной и той же оценке 4 одна половина — ставка на заказы в 2027 году, другая — ожидание снижения ставок.
Заказов можно дождаться, а ставки ждать не будут.
В 19:40 цена $NVDAB 19 составила 212.13 доллара США, рост за 24 часа — 0.38%.
Покупатели той же продукции сегодня почти не сдвинулись с места, а акции продавца за месяц упали на 34.5%.
Если следующий заказ на память будет подтверждён, сочтут ли P/E в 4 раза ошибочной недооценкой — или рынок заранее увидел что-то ещё?
Данные: значения индекса и потоки иностранных инвестиций приведены по данным Корейской биржи на закрытие торгов 23 октября.
Падение за октябрь рассчитано от цены закрытия 6838.04 на 30 сентября. Данные Goldman Sachs взяты из оригинала Bloomberg от 25 октября и перепечатки The Edge.
Данные о ставке ФРС взяты со страницы операций на открытом рынке на официальном сайте Федеральной резервной системы.
$NVDAB — токенизированная ценная бумага bStocks, а не реальные акции Nvidia. Цена зафиксирована 25 октября в 19:40.
Вышесказанное — исследовательское наблюдение, а не инвестиционная рекомендация. #存储芯片 #韩股 #СтавкаДисконтирования
23 октября индекс закрылся на отметке 5550.30 пункта, за октябрь он упал на 18.83%.
По сравнению с 8476.48 пункта 30 июня — снижение на 34.5%.
Кто продаёт, ясно: в октябре иностранные инвесторы продали корейские акции на 19.036 трлн вон в чистом выражении.
На Samsung Electronics и SK Hynix пришлось 14.2382 трлн вон продаж — три четверти от общего объёма.
Продавали две крупнейшие компании индекса, а не только акции одной отрасли.
25 октября Goldman Sachs снизил целевой уровень на 12 месяцев с 12000 до 9000, то есть на 25%.
В том же исследовательском отчёте даже после снижения целевой уровень всё ещё предполагает потенциал роста более чем на 60%.
Целевая цена аналитиков и действия самих продавцов — не одно и то же.
Структура рынка ещё нагляднее. Оценка полупроводникового сегмента подразумевает падение прибыли отрасли на 65% в 2027 году.
У оставшейся половины, не связанной с памятью, форвардный P/E — 7.6.
Поэтому 4 — это не «дёшево». Такая оценка означает: «предполагается падение прибыли».
Покупатели в этой цепочке — на американском рынке акций. Высокоскоростная память, которую производят эти две компании, устанавливается в ускорители Nvidia, а спрос на ускорители зависит от капитальных затрат облачных компаний.
17 сентября ФРС подняла ставку до 3.75%–4.00%, и сильнее всего дисконтируются денежные потоки, отдалённые во времени.
Заказы на память относятся к 2027 году — то есть к самому отдалённому периоду.
Та же ставка дисконтирования давит и на такие долгосрочные активы, как $BTC , только у него нет недели отчётности, когда можно представить результаты.
Вот почему фундаментальные показатели не ухудшились, а оценка уже рухнула. Когда ставка дисконтирования растёт, первыми гибнут истории с самыми отдалёнными перспективами.
Я не уверен, сколько ещё иностранные инвесторы собираются продать. Чистые продажи на 19 трлн вон в октябре — это много, но данных о ежедневных позициях нет. Резкое падение не означает, что продажи закончились. Объяснение звучит логично, но подтвердить его невозможно.
Запомнить стоит именно эту структуру.
В одной и той же оценке 4 одна половина — ставка на заказы в 2027 году, другая — ожидание снижения ставок.
Заказов можно дождаться, а ставки ждать не будут.
В 19:40 цена $NVDAB 19 составила 212.13 доллара США, рост за 24 часа — 0.38%.
Покупатели той же продукции сегодня почти не сдвинулись с места, а акции продавца за месяц упали на 34.5%.
Если следующий заказ на память будет подтверждён, сочтут ли P/E в 4 раза ошибочной недооценкой — или рынок заранее увидел что-то ещё?
Данные: значения индекса и потоки иностранных инвестиций приведены по данным Корейской биржи на закрытие торгов 23 октября.
Падение за октябрь рассчитано от цены закрытия 6838.04 на 30 сентября. Данные Goldman Sachs взяты из оригинала Bloomberg от 25 октября и перепечатки The Edge.
Данные о ставке ФРС взяты со страницы операций на открытом рынке на официальном сайте Федеральной резервной системы.
$NVDAB — токенизированная ценная бумага bStocks, а не реальные акции Nvidia. Цена зафиксирована 25 октября в 19:40.
Вышесказанное — исследовательское наблюдение, а не инвестиционная рекомендация. #存储芯片 #韩股 #СтавкаДисконтирования
