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一份财报，引爆AI股抛售潮：市场不是不信AI，是不信“只烧钱不见钱”
Meta三季报成了导火索。营收同比增26%，广告依然能打；但自由现金流-21.2亿美元，十多年来首次季度净流出；全年资本开支预期抬到1350亿—1450亿美元，还宣布设立无投票权新股，为融资留空间。
数字一出，抛售潮来了：纳指重挫2.6%，创六月以来最大单日跌幅；AMD跌8.10%，美光跌6.26%，闪迪跌8.51%，费城半导体指数前一日已跌6.72%。同一时间，苹果逆势涨1.23%，市值一度反超英伟达，成为前二十大成交股里唯一上涨的科技巨头。
一边是烧钱的AI基建，一边是收现金的硬件生态。钱没离开科技股，只是从“讲故事的”换到了“收现金的”。
这轮抛售的核心不是业绩差，是市场开始把“AI资本开支”和“AI收入”分开定价。资本开支越大，回收周期越长，估值越要先挨一刀。财报越亮眼，市场对利润率和现金流的追问越狠。
一句话：AI信仰没崩，崩的是“无限烧钱也能无限溢价”的假设。 仅记录市场信号，不构成投资建议。
一份财报，引爆AI股抛售潮：市场不是不信AI，是不信“只烧钱不见钱”
Meta三季报成了导火索。营收同比增26%，广告依然能打；但自由现金流-21.2亿美元，十多年来首次季度净流出；全年资本开支预期抬到1350亿—1450亿美元，还宣布设立无投票权新股，为融资留空间。
数字一出，抛售潮来了：纳指重挫2.6%，创六月以来最大单日跌幅；AMD跌8.10%，美光跌6.26%，闪迪跌8.51%，费城半导体指数前一日已跌6.72%。同一时间，苹果逆势涨1.23%，市值一度反超英伟达，成为前二十大成交股里唯一上涨的科技巨头。
一边是烧钱的AI基建，一边是收现金的硬件生态。钱没离开科技股，只是从“讲故事的”换到了“收现金的”。
这轮抛售的核心不是业绩差，是市场开始把“AI资本开支”和“AI收入”分开定价。资本开支越大，回收周期越长，估值越要先挨一刀。财报越亮眼，市场对利润率和现金流的追问越狠。
一句话：AI信仰没崩，崩的是“无限烧钱也能无限溢价”的假设。 仅记录市场信号，不构成投资建议。
