28 октября, скорее всего, ничего не произойдёт.
Данные CME говорят сами за себя: вероятность того, что в октябре ставку оставят без изменений, — 90,6%, вероятность повышения — меньше 10%. Рынок уже заложил в цены то, что «на этот раз ставку не тронут».
Ты и сам знаешь привычку Уоша после вступления в должность: не давать прогнозных ориентиров. Вряд ли на пресс-конференции он скажет: «Посмотрим в декабре» или «Инфляция всё ещё слишком высокая». Он наговорит такого, что тебе останется только гадать.
Так что «без повышения ставки» 28 октября — это не победа голубей. Это просто передача детонатора декабрю.
Вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре уже составляет 74,8%. По оценке Goldman Sachs, большинство чиновников поддерживают повышение ставки через одно заседание — по одному разу в декабре и марте следующего года.
28 октября — не стартовый выстрел. Это движение, которое досылает патрон в патронник.
29 октября — отчётность Strategy.
Все гадают, «сколько BTC снова купила MSTR». Это совершенно неважно.
Важно другое: 848 500 биткоинов, средняя цена покупки — 75 446 долларов, общая стоимость — 64 миллиарда долларов. Где сейчас BTC? В районе 80 800 долларов. Уровень 81 000 уже превратился из поддержки в сопротивление, а на часовом таймфрейме тренд однозначно нисходящий.
Иными словами, запас прибыли Strategy на бумаге — менее 7%. Ещё немного вниз — и крупнейшая в мире компания, владеющая биткоинами в качестве казначейского актива, перейдёт от нарратива «бумажная прибыль» к нарративу «бумажный убыток».
Ещё важнее то, что привилегированные акции STRC, с помощью которых компания привлекает финансирование и проводит обратный выкуп, съедают денежный поток. За одну неделю октября компания, с одной стороны, привлекла 22 миллиона долларов, выпустив обыкновенные акции через ATM, и купила на эти деньги BTC, а с другой — потратила 193 миллиона долларов собственных средств на обратный выкуп привилегированных акций STRC.
BTC — это актив, STRC — обязательство. Актив дорожает, а обязательство сжигает деньги. Отчётность — это медосмотр, а не сигнал к покупке.
3 ноября — промежуточные выборы.
Ali Charts привёл пугающие цифры: в циклах промежуточных выборов 2010, 2014, 2018 и 2022 годов BTC проседал на 72%, 65%, 52% и 27% соответственно.
Но сразу вслед за этим он сказал то, что многие предпочитают не замечать: корреляция не означает причинно-следственную связь.
Район 73 000 долларов — средняя цена покупки краткосрочных держателей. На уже сформировавшемся бычьем рынке после сильной коррекции BTC часто находит поддержку примерно на этом уровне.
Настоящий риск никогда не заключался в самом событии под названием «выборы».
Риск — в том, что предвыборное стремление избегать риска сталкивается с большим количеством лонгов с высоким плечом на рынке. На фоне этого настроения до и сразу после выборов высокорисковые лонги и охваченные паникой розничные инвесторы легко могут устроить давку и отдать свои окровавленные монеты во время просадки в течение 30 дней после выборов.
Выборы — не причина падения. Они лишь подают падающему нож.
28 октября отказ от повышения ставки снимает слой неопределённости — «интригу вокруг политики регулятора». Но ценой того, что декабрьский нож зависает ещё выше.
29 октября отчётность снимает слой неопределённости — «выдержит ли Strategy». Но ценой того, что все увидят: подушка безопасности стала тоньше.
3 ноября выборы снимают слой неопределённости — «политический риск». Но перед тем, как всё прояснится, они сначала вымывают из рынка длинные позиции с плечом.
Каждое свершившееся событие снимает слой неопределённости. Но, скорее всего, снимает его, сначала обрушивая рынок и высвобождая ликвидность.
Данные Glassnode за прошлую неделю: уязвимость кластера ликвидаций лонгов ниже рынка выше, чем кластера ликвидаций шортов выше рынка. Ещё один кластер ликвидаций находится в районе 75 000 долларов.
Рынок продаёт не «ожидания», а «подтверждение».
В ближайшие 10 дней главное — смотреть, сможет ли цена вернуться выше 81 000. Если не сможет, следующим объектом для тестирования станет кластер ликвидаций на отметке 75 000. Если сможет — значит, краткосрочный нисходящий тренд опровергнут, и тогда можно обсуждать остальное.
Рынок не ждёт направления. Он ждёт повода.
28 октября — первый повод, 29 октября — второй, 3 ноября — третий.
В Wintermute говорят, что диапазон будет пробит, но «пока невозможно определить конкретное направление».
Вот это действительно честные слова. Никто не знает, куда пробьёт. Но все знают: времени притворяться спящими осталось немного.
Разница лишь в том, будет ли это прорыв вверх или сначала пробой вниз с последующим восстановлением — и с рынка унесут последнюю партию упрямых игроков с плечом.