Артур Хейс продал UNI вместе с ETH и ENA и перешёл в кэш, заняв выжидательную позицию. В этой новости важно не то, что «он продал», а то, к какой категории он отнёс UNI.
一、Это больше похоже на общее сокращение позиций, а не на отдельную ставку против Uniswap.
UNI не выделили отдельно — его продавали в пакете с ETH и ENA. В рамках этой макроэкономической модели UNI относится к высокобетовым рискованным активам: сокращают общий объём риска, а не реагируют на проблемы с дневными комиссиями Uniswap, долей DEX или данными протокола. Для цены это два совершенно разных сценария: второй означает снижение оценки, а первый — лишь перемещение монет с одного счёта на другой. За неделю цена упала на 25,75% — это изменение структуры держателей, а не проблема самого протокола.
二、Имя продавца известно, и само по себе это уже информация.
Сложнее всего справиться с затяжными продажами анонимного адреса: непонятно, как долго они будут продолжаться. С публично заявившим о своих позициях макрофондом всё иначе: его позиция, причины и сроки известны, поэтому давление продаж ограничено и постепенно иссякнет. Падение на 4,10% за 24 часа при известном продавце больше похоже на дисконт ликвидности на завершающем этапе распродажи, чем на начало нового этапа переоценки. Рынок заранее знал, что он выйдет из позиции, и, скорее всего, уже учёл этот дисконт в цене.
三、В этой волне падения на стороне кредитного плеча заметной активности не было.
Ставка финансирования за 8 часов — −0,0015%, или около −1,6% в годовом пересчёте: шортисты платят за удержание позиций. При типичном каскадном закрытии лонгов ставка сначала взлетает до положительной премии, а затем обрушивается. На этот раз не было структуры с переполненными лонгами и принудительными ликвидациями: падали спотовые позиции, а не происходила авария с плечом. Плюс в том, что такое падение обычно проходит быстро; минус — при отскоке сверху не будет слоя позиций с плечом, который поддержал бы цену, поэтому она может надолго застрять у минимумов, а не быстро вернуться V-образно.
四、Дальше важно следить не за самим Хейсом, а за теми, кто выкупает монеты.
От того, кому достанутся его монеты, зависит, станут ли эти 25,75% промежуточной остановкой или финалом падения. Если их заберут краткосрочные игроки, у снижения может быть вторая волна; если инвесторы, формирующие долгосрочные позиции, — значит, произошла смена держателей. Есть два наблюдаемых косвенных показателя: динамика UNI относительно ETH во время отскока и момент, когда ставка финансирования станет положительной. Переход в плюс будет означать возвращение покупателей в лонг — это и станет сигналом, что у отскока появился импульс.
Мой взгляд: причина этого падения известна, поэтому в принципе оно обратимо; но обратимость не означает немедленного разворота. Пока макрологика Хейса в духе risk-off не будет опровергнута, предельное влияние на цену UNI оказывают макрофонды, а не дневные комиссии Uniswap. Нет большого смысла ждать новых заявлений Хейса — важно увидеть, кто выкупает монеты.
Предупреждение о риске — одно: опасаться стоит не того, что Хейс завершит продажи, а того, что описанный им режим risk-off только начинается. В такой ситуации бета всех альткоинов будет переоценена, и UNI не станет исключением.
#UNI #Uniswap #Крипто
一、Это больше похоже на общее сокращение позиций, а не на отдельную ставку против Uniswap.
UNI не выделили отдельно — его продавали в пакете с ETH и ENA. В рамках этой макроэкономической модели UNI относится к высокобетовым рискованным активам: сокращают общий объём риска, а не реагируют на проблемы с дневными комиссиями Uniswap, долей DEX или данными протокола. Для цены это два совершенно разных сценария: второй означает снижение оценки, а первый — лишь перемещение монет с одного счёта на другой. За неделю цена упала на 25,75% — это изменение структуры держателей, а не проблема самого протокола.
二、Имя продавца известно, и само по себе это уже информация.
Сложнее всего справиться с затяжными продажами анонимного адреса: непонятно, как долго они будут продолжаться. С публично заявившим о своих позициях макрофондом всё иначе: его позиция, причины и сроки известны, поэтому давление продаж ограничено и постепенно иссякнет. Падение на 4,10% за 24 часа при известном продавце больше похоже на дисконт ликвидности на завершающем этапе распродажи, чем на начало нового этапа переоценки. Рынок заранее знал, что он выйдет из позиции, и, скорее всего, уже учёл этот дисконт в цене.
三、В этой волне падения на стороне кредитного плеча заметной активности не было.
Ставка финансирования за 8 часов — −0,0015%, или около −1,6% в годовом пересчёте: шортисты платят за удержание позиций. При типичном каскадном закрытии лонгов ставка сначала взлетает до положительной премии, а затем обрушивается. На этот раз не было структуры с переполненными лонгами и принудительными ликвидациями: падали спотовые позиции, а не происходила авария с плечом. Плюс в том, что такое падение обычно проходит быстро; минус — при отскоке сверху не будет слоя позиций с плечом, который поддержал бы цену, поэтому она может надолго застрять у минимумов, а не быстро вернуться V-образно.
四、Дальше важно следить не за самим Хейсом, а за теми, кто выкупает монеты.
От того, кому достанутся его монеты, зависит, станут ли эти 25,75% промежуточной остановкой или финалом падения. Если их заберут краткосрочные игроки, у снижения может быть вторая волна; если инвесторы, формирующие долгосрочные позиции, — значит, произошла смена держателей. Есть два наблюдаемых косвенных показателя: динамика UNI относительно ETH во время отскока и момент, когда ставка финансирования станет положительной. Переход в плюс будет означать возвращение покупателей в лонг — это и станет сигналом, что у отскока появился импульс.
Мой взгляд: причина этого падения известна, поэтому в принципе оно обратимо; но обратимость не означает немедленного разворота. Пока макрологика Хейса в духе risk-off не будет опровергнута, предельное влияние на цену UNI оказывают макрофонды, а не дневные комиссии Uniswap. Нет большого смысла ждать новых заявлений Хейса — важно увидеть, кто выкупает монеты.
Предупреждение о риске — одно: опасаться стоит не того, что Хейс завершит продажи, а того, что описанный им режим risk-off только начинается. В такой ситуации бета всех альткоинов будет переоценена, и UNI не станет исключением.
#UNI #Uniswap #Крипто