Шесть активов одновременно падают, но «открытый интерес» — это шесть разных вещей
На графике слева показано, сколько раз за 30 дней позиции сменили владельцев. XRP — 56.8 раза, SOL — 56.1, DOGE — 48.8, BTC — 40.0, ETH — 38.4, BNB — 19.9. Все падают, но по-разному. Позиции в XRP сменили владельцев почти 57 раз, а в BNB — даже не 20. Разница — в 2.86 раза. Одно и то же слово — два разных рынка.
Это соотношение я посчитал сам. Биржи этот показатель вообще не публикуют. Алгоритм несложный: объём торгов фьючерсами за период делится на средний номинальный открытый интерес за тот же период. Окно — с 24 сентября, 16:00, до 24 октября, 16:00 (UTC+8). Суммируется объём торгов по 179 завершённым 4-часовым свечам, а затем делится на среднее номинальное значение OI по каждой свече. В знаменателе — среднее за весь период, а не последнее значение. Незавершённая 4-часовая свеча в расчёт не вошла. Её closeTime — 24 октября, 19:59:59.
На графике справа — второй способ расчёта на основе тех же данных. Открытый интерес ETH вырос с 2,280,364 монет до 2,326,541, то есть на 2.02%. Но в долларовом выражении он сократился с 6,035.3M до 5,541.5M — на 8.18%. Один показатель вырос, другой упал; разница между ними — 10.21 процентного пункта. С SOL то же самое: количество монет увеличилось на 5.27%, а долларовая стоимость снизилась на 4.66%. У остальных четырёх активов направления совпадают, но масштабы разные. Для DOGE количество монет снизилось на 5.88%, а долларовая стоимость — на 19.97%. Разница достигла 14.09 процентного пункта.
Сначала уточню деталь, в которой легко ошибиться. Параметр sumOpenInterest в этом интерфейсе показывает количество монет, а не контрактов. Если разделить номинальную стоимость на количество монет, а затем ещё раз на цену закрытия за этот период, для всех шести активов получится значение от 1.00 до 1.01. Всё сходится. Показатель отражает, сколько самих базовых активов — BTC, ETH и других — находится в открытых контрактах.
Многие думают, что сокращение открытого интереса означает, что кто-то вышел с рынка. Для BNB это ещё можно считать верным. Для XRP — уже не совсем. За 30 дней позиции в XRP сменили владельцев 56.8 раза, в среднем 1.9 раза в день. Шорт, открытый сегодня, вчера мог быть лонгом. Одну и ту же маржу за день могут учесть как две разные позиции. Открытый интерес показывает только контракты, которые остаются открытыми в конкретный момент, а вовсе не какой-то определённый объём денег.
Если говорить о запасе и потоке, разница становится понятнее. OI у BNB больше похож на запас: за день он меняет владельцев всего 0.67 раза. OI у XRP больше похож на поток: за день он меняет владельцев 1.9 раза. Одна и та же фраза «открытый интерес снизился на 5%» для первого актива означает вывод средств, находившихся на рынке почти полтора месяца, а для второго может означать лишь смену позиций за четыре-пять часов. Фраза та же. Вес у неё разный.
В чём же причина разницы? В оборачиваемости, а не в масштабе падения. У BNB оборачиваемость самая низкая, а падение составило 5.77%. У XRP оборачиваемость самая высокая, а падение — 15.17%. DOGE обернулся 48.8 раза и упал сильнее всех — на 18.68%. BTC обернулся 40.0 раза, но упал всего на 4.36%. По этим четырём значениям нельзя выстроить последовательную зависимость. Такой связи нет. Скорость оборота и масштаб падения никак не соотносятся.
Сам по себе открытый интерес тоже не показывает направление позиций. Снижение количества монет может быть связано с закрытием лонгов, а может — шортов. Интерфейс показывает общую сумму и не сообщает, кто именно вышел. Об этом нужно сказать прямо. Делать вывод о соотношении лонгов и шортов по одному графику OI — значит гадать.
Есть и ещё один момент, который я проверить не могу. Интерфейс показывает только совокупный открытый интерес по всему рынку, без разбивки по типам участников. В одном показателе смешаны заявки маркетмейкеров и позиции игроков, торгующих в определённом направлении. Поэтому высокий оборот XRP нельзя напрямую трактовать как скопление спекулянтов. Он показывает лишь, что позиции по этому контракту часто обновляются, но не говорит, кто именно их обновляет. Таковы ограничения самих данных. Дело не в том, что я плохо искал.
Дальше по-настоящему стоит следить за разницей в 10.21 процентного пункта у ETH. Количество монет растёт, а долларовая стоимость сокращается. Это значит, что желающих нарастить позиции действительно стало немного больше, но каждая монета подешевела на 11.5%. Если цена вернётся к уровню начала месяца, то при том же количестве монет долларовая стоимость снова превысит 6,000M. Тогда, посмотрев, продолжает ли расти количество монет, можно будет понять, речь о наращивании позиций или просто о снижении их средней стоимости.
И ещё: окно наблюдения я выбрал сам. Если вместо 30 дней взять 60, число оборотов в любом случае вырастет. Изменится ли порядок шести активов, я пока не проверял. По-настоящему обоснован здесь только один вывод: за один и тот же период скорость оборота открытых позиций по шести контрактам различалась почти втрое. Поэтому фразу «открытый интерес снизился» нельзя использовать как один и тот же сигнал во всех случаях. Прежде чем смотреть на OI, нужно понять, как быстро он меняется.
Данные взяты из klines (4h) и futures/data/openInterestHist (4h) на fapi.binance.com. Данные из двух интерфейсов сопоставлены по временным меткам для каждой свечи. Исходные данные: https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT\u0026period=4h\u0026limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP
На графике слева показано, сколько раз за 30 дней позиции сменили владельцев. XRP — 56.8 раза, SOL — 56.1, DOGE — 48.8, BTC — 40.0, ETH — 38.4, BNB — 19.9. Все падают, но по-разному. Позиции в XRP сменили владельцев почти 57 раз, а в BNB — даже не 20. Разница — в 2.86 раза. Одно и то же слово — два разных рынка.
Это соотношение я посчитал сам. Биржи этот показатель вообще не публикуют. Алгоритм несложный: объём торгов фьючерсами за период делится на средний номинальный открытый интерес за тот же период. Окно — с 24 сентября, 16:00, до 24 октября, 16:00 (UTC+8). Суммируется объём торгов по 179 завершённым 4-часовым свечам, а затем делится на среднее номинальное значение OI по каждой свече. В знаменателе — среднее за весь период, а не последнее значение. Незавершённая 4-часовая свеча в расчёт не вошла. Её closeTime — 24 октября, 19:59:59.
На графике справа — второй способ расчёта на основе тех же данных. Открытый интерес ETH вырос с 2,280,364 монет до 2,326,541, то есть на 2.02%. Но в долларовом выражении он сократился с 6,035.3M до 5,541.5M — на 8.18%. Один показатель вырос, другой упал; разница между ними — 10.21 процентного пункта. С SOL то же самое: количество монет увеличилось на 5.27%, а долларовая стоимость снизилась на 4.66%. У остальных четырёх активов направления совпадают, но масштабы разные. Для DOGE количество монет снизилось на 5.88%, а долларовая стоимость — на 19.97%. Разница достигла 14.09 процентного пункта.
Сначала уточню деталь, в которой легко ошибиться. Параметр sumOpenInterest в этом интерфейсе показывает количество монет, а не контрактов. Если разделить номинальную стоимость на количество монет, а затем ещё раз на цену закрытия за этот период, для всех шести активов получится значение от 1.00 до 1.01. Всё сходится. Показатель отражает, сколько самих базовых активов — BTC, ETH и других — находится в открытых контрактах.
Многие думают, что сокращение открытого интереса означает, что кто-то вышел с рынка. Для BNB это ещё можно считать верным. Для XRP — уже не совсем. За 30 дней позиции в XRP сменили владельцев 56.8 раза, в среднем 1.9 раза в день. Шорт, открытый сегодня, вчера мог быть лонгом. Одну и ту же маржу за день могут учесть как две разные позиции. Открытый интерес показывает только контракты, которые остаются открытыми в конкретный момент, а вовсе не какой-то определённый объём денег.
Если говорить о запасе и потоке, разница становится понятнее. OI у BNB больше похож на запас: за день он меняет владельцев всего 0.67 раза. OI у XRP больше похож на поток: за день он меняет владельцев 1.9 раза. Одна и та же фраза «открытый интерес снизился на 5%» для первого актива означает вывод средств, находившихся на рынке почти полтора месяца, а для второго может означать лишь смену позиций за четыре-пять часов. Фраза та же. Вес у неё разный.
В чём же причина разницы? В оборачиваемости, а не в масштабе падения. У BNB оборачиваемость самая низкая, а падение составило 5.77%. У XRP оборачиваемость самая высокая, а падение — 15.17%. DOGE обернулся 48.8 раза и упал сильнее всех — на 18.68%. BTC обернулся 40.0 раза, но упал всего на 4.36%. По этим четырём значениям нельзя выстроить последовательную зависимость. Такой связи нет. Скорость оборота и масштаб падения никак не соотносятся.
Сам по себе открытый интерес тоже не показывает направление позиций. Снижение количества монет может быть связано с закрытием лонгов, а может — шортов. Интерфейс показывает общую сумму и не сообщает, кто именно вышел. Об этом нужно сказать прямо. Делать вывод о соотношении лонгов и шортов по одному графику OI — значит гадать.
Есть и ещё один момент, который я проверить не могу. Интерфейс показывает только совокупный открытый интерес по всему рынку, без разбивки по типам участников. В одном показателе смешаны заявки маркетмейкеров и позиции игроков, торгующих в определённом направлении. Поэтому высокий оборот XRP нельзя напрямую трактовать как скопление спекулянтов. Он показывает лишь, что позиции по этому контракту часто обновляются, но не говорит, кто именно их обновляет. Таковы ограничения самих данных. Дело не в том, что я плохо искал.
Дальше по-настоящему стоит следить за разницей в 10.21 процентного пункта у ETH. Количество монет растёт, а долларовая стоимость сокращается. Это значит, что желающих нарастить позиции действительно стало немного больше, но каждая монета подешевела на 11.5%. Если цена вернётся к уровню начала месяца, то при том же количестве монет долларовая стоимость снова превысит 6,000M. Тогда, посмотрев, продолжает ли расти количество монет, можно будет понять, речь о наращивании позиций или просто о снижении их средней стоимости.
И ещё: окно наблюдения я выбрал сам. Если вместо 30 дней взять 60, число оборотов в любом случае вырастет. Изменится ли порядок шести активов, я пока не проверял. По-настоящему обоснован здесь только один вывод: за один и тот же период скорость оборота открытых позиций по шести контрактам различалась почти втрое. Поэтому фразу «открытый интерес снизился» нельзя использовать как один и тот же сигнал во всех случаях. Прежде чем смотреть на OI, нужно понять, как быстро он меняется.
Данные взяты из klines (4h) и futures/data/openInterestHist (4h) на fapi.binance.com. Данные из двух интерфейсов сопоставлены по временным меткам для каждой свечи. Исходные данные: https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT\u0026period=4h\u0026limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP