На закрытии торгов 10 сентября акции Gome Retail стоили 0,01 гонконгского доллара — без изменений за день. За день было продано 364 800 акций на сумму 3 641 гонконгский доллар.
3 641 гонконгский доллар. Не три миллиона и не триста тысяч — всего чуть больше 3 600 гонконгских долларов, что даже меньше 3 600 юаней.
Когда-то Gome, связанная с Хуан Гуанъюем, который трижды становился самым богатым человеком Китая, имела капитализацию более 90 млрд гонконгских долларов. Сегодня общая капитализация компании на Гонконгской бирже составляет лишь 764 млн гонконгских долларов, а цена акции уже долгое время держится на уровне одного гонконгского цента. Даже минимальный торговый лот на Гонконгской бирже — 1 000 акций — стоит всего 10 долларов.
Инвестиционные банки уже даже не утруждают себя присвоением ей рейтинга: за последние 90 дней ни одно аналитическое учреждение не захотело обратить на неё внимание.
На рынке капитала она уже умерла.
От богатейшего человека до копеечной акции: девятнадцать лет
В 1987 году 18-летний Хуан Гуаньюй арендовал в пекинском районе Чжушикоу небольшой магазин площадью меньше 100 квадратных метров и повесил вывеску Gome Electrical Appliances, чтобы продавать бытовую технику.
Благодаря принципу «низкая наценка — большие объёмы продаж» он постепенно открыл магазины по всей стране. В 2004 году компания вышла на Гонконгскую фондовую биржу через обратное поглощение. Тогда ему было 35 лет.
В 2004, 2005 и 2008 годах Хуан Гуаньюй трижды возглавлял список богатейших людей Китая по версии Hurun — он был самой молодой бизнес-легендой страны.
Блеск империи господина Хуана внезапно померк в 2008 году: тогда Хуан Гуаньюя задержали для расследования, а в 2010-м приговорили к 14 годам тюрьмы за незаконную предпринимательскую деятельность, инсайдерскую торговлю и взяточничество от имени компании.
После этого Gome вступила в эпоху профессиональных управляющих, а борьба с семьёй Хуана за контроль над компанией серьёзно её ослабила. В то же время JD.com и Tmall стремительно отвоёвывали долю рынка офлайн-продаж бытовой техники.
Когда в 2021 году Хуан Гуаньюй вышел из тюрьмы и вернулся к делам, заявив, что «восстановит прежние позиции на рынке за 18 месяцев», Gome уже было не узнать. Позже эти слова стали посмешищем.
Ему досталась Gome, израненная до предела. Согласно данным, с 2017 года чистая прибыль Gome Retail, приходящаяся на акционеров материнской компании, оставалась отрицательной восемь лет подряд. За весь 2024 год убыток составил 11,629 млрд юаней, а выручка упала до 474 млн — более чем на 99% по сравнению с пиковыми 76,7 млрд в 2016 году.
В первом полугодии 2026 года компания продолжила нести убытки — 1,346 млрд юаней. На конец периода общий объём обязательств достиг 42,201 млрд юаней, а коэффициент задолженности составил 209%: обязательства уже превышают активы.
К концу первого полугодия у Gome насчитывалось 624 нерассмотренных судебных дела на общую сумму около 6 млрд юаней, а просроченные банковские займы и облигации к погашению в совокупности достигли 16,2 млрд юаней.
В феврале 2025 года компания Gome Communications, входившая в группу Gome и котировавшаяся на материковом рынке акций A, официально покинула биржу. В сентябре Beijing Gome Electrical Appliances внесли в список недобросовестных должников; сумма дела составила 2,027 млрд юаней. Когда-то имя «За бытовой техникой — в Gome» было у всех на слуху, а теперь в судебной системе компания фигурирует как злостный неплательщик.
Испробовал все способы спастись, но безрезультатно
Эпоха Хуан Гуаньюя уже прошла, но в последние годы он немало суетился, пытаясь спасти Gome.
В 2023 году Gome вышла на Douyin и Kuaishou, чтобы продавать товары в прямых эфирах. Ведущие рекламировали мелкую бытовую технику перед камерой, но в трансляциях годами собиралось лишь по несколько зрителей — никакого резонанса это не вызвало.
В начале 2024 года Gome запустила «склады быстрой доставки» и магазины у дома, заявив, что собирается учиться у Meituan и JD Daojia. Но цепочка финансирования уже оборвалась: склады так и не удалось открыть, а товары — завезти.
В конце того же года Gome внезапно объявила о выходе на рынок продаж электромобилей и открыла в Пекине шоурум, вызвав недоумение у наблюдателей. В начале 2025 года Хуан Гуаньюй с помпой заявил, что за три года откроет 10 тысяч магазинов у дома, пытаясь привлечь покупателей из жилых кварталов. Прошло полгода, но никто так и не увидел открывшихся магазинов.
Последняя попытка была предпринята в сентябре 2025 года: Хуан Гуаньюй учредил пекинскую компанию Beijing Gome Hydrogen Energy Technology с уставным капиталом 10 миллионов юаней, лично присутствовал на конференции по водородной энергетике в качестве председателя совета директоров, а всего через пять дней подписал соглашение о стратегическом сотрудничестве с Guoqing Technology, дочерней компанией State Power Investment Corporation.
Компания, которая начинала с продажи бытовой техники, взялась за водородную энергетику — у публики уже даже не осталось желания удивляться.
Каждый новый поворот сопровождался громкими заявлениями, а затем всё затихало.
Традиционная розница дышит на ладан
Возможно, винить в этом нельзя ни Gome, ни Хуан Гуаньюя — дело не в его способностях.
На пути традиционной офлайн-розницы рушится целая эпоха, а не одна компания.
Сеть супермаркетов Yonghui, пожалуй, — самый показательный пример этого краха. Когда-то её называли «первой акцией супермаркетов для народа», а на пике у неё было почти тысяча магазинов по всей стране.
С 2021 года Yonghui терпела убытки пять лет подряд, в общей сложности потеряв более 11,6 млрд юаней. В мае 2024 года компания объявила, что будет во всём равняться на Pang Dong Lai; лично руководить процессом взялся Юй Дунлай. В магазинах опустили полки, расширили проходы и ввели собственные бренды. В день открытия первого обновлённого магазина в Чжэнчжоу выручка достигла 1,88 млн юаней — в 13,9 раза больше, чем до обновления.
Однако цена этих преобразований оказалась очень высокой. За весь 2025 год Yonghui закрыла 381 магазин и обновила 315. Единовременные расходы на ремонт, неустойки за закрытие магазинов и компенсации сотрудникам превысили 1,2 млрд юаней, а чистый убыток, приходящийся на акционеров материнской компании, за год вырос до 2,552 млрд юаней.
За два с половиной года с карты исчезло более 600 магазинов Yonghui.
Лишь в первом полугодии 2026 года Yonghui наконец вышла на прибыль: чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 253 млн юаней. Но председатель совета директоров Чжан Сюаньсун на презентации результатов охладил энтузиазм, заявив, что «есть куда расти».
Но если разобрать эту сумму, окажется, что более 80% прибыли в 253 млн юаней пришлось на разовые статьи доходов и расходов, а чистая прибыль без учёта таких статей составила всего 38,9 млн.
Генеральный директор Ван Шоучэн объявил о переходе к второму этапу преобразований: вместо быстрого расширения компания сосредоточится на тщательной работе с существующими магазинами. В 2026 году она больше не будет массово закрывать и обновлять магазины: закроет лишь 25, обновит 50 и перейдёт к «восстановлению сил».
Pang Dong Lai, похоже, уже научила её всему, чему могла. Дальше Yonghui придётся идти самой.
У Auchan Retail всё ещё больше перипетий. Компания пришла на материковый рынок Китая в 1999 году, а к 2009-му её выручка достигла 40,4 млрд юаней — она стала лидером розничной торговли в стране. В 2017 году контроль над ней перешёл к Alibaba, вложившей более 50 млрд гонконгских долларов и намеревавшейся превратить компанию в образец новой розницы. Однако с 2018 по 2024 финансовый год выручка год за годом снижалась, а убыток за 2024 финансовый год составил 1,668 млрд юаней. В начале 2025 года Alibaba продала 78,7% акций Gao Xin Retail компании DCP Capital за 13,1 млрд гонконгских долларов — примерно втрое дешевле первоначальной цены.
И после смены владельца компания не знала покоя. За два года сменились четыре генеральных директора. Последний из них, Ли Вэйпин, проработал всего два месяца, после чего пропал и был уволен. По слухам, это связано с событиями времён его работы в Hema.
Нынешний председатель совета директоров Хуа Юйнэн — основатель DCP Capital — временно взялся за спасение компании, отказавшись от зарплаты. По прогнозам, убыток за 2026 финансовый год составит 300–350 млн юаней, а бизнес гипермаркетов впервые станет убыточным. К сентябрю 2025 года число гипермаркетов Auchan Retail сократилось с пиковых 602 до 462, и магазины продолжают закрываться.
Смириться придётся
Весь сектор розничной торговли сжимается. По отраслевым оценкам, за последние два года по всей стране закрылось более 1200 гипермаркетов площадью свыше 500 квадратных метров. Традиционная модель супермаркетов — этакая «субаренда», основанная на сборах за вход в магазин, размещение товара на промостойках и отсрочки платежа, — рассыпалась на части под натиском мгновенной доставки, дискаунтеров с продажей снеков и магазинов свежих продуктов у дома.
Покупателям больше не нужен гипермаркет, где есть всё. Они либо покупают онлайн, либо идут в жёсткий дискаунтер, либо спускаются в магазин у дома.
В этом году Хуан Гуаньюю исполнилось 57 лет. Он всё ещё не сидит сложа руки: в январе 2026 года Shenzhen Chuangchuang Association назначила его наставником для предпринимателей, а Ма Хуатэн стал её почётным председателем.
Бывший богатейший человек страны, компания которого балансирует на грани банкротства, теперь сам выступает в роли «наставника для предпринимателей». В этом есть своя ирония.
Все они не хотят смиряться с судьбой. Но время никого не ждёт.
Примечание для читателей:
Статья представляет собой обзор общедоступной информации и содержит личные мнения автора; она не является инвестиционной рекомендацией. Данные и факты, приведённые в статье, следует сверять с официальными сообщениями регулирующих органов, бирж и компаний. $SOL #币安神算子
