В последние дни Банк Японии подал чёткий сигнал о политике: планируется ускорить темпы повышения процентных ставок в этом году, а ключевым окном для принятия решения назначен декабрь. В заявлениях официальных лиц особо подчёркивается, что текущий уровень базовой ставки всё ещё значительно ниже нейтрального, поэтому властям необходимо ужесточить политику, чтобы инфляция стабильно удерживалась в целевом диапазоне.

Срочность этого поворота в политике превзошла более умеренные ожидания некоторых институтов. На фоне устойчиво высокой инфляции в Японии опасения руководства по поводу слишком длительного сохранения отрицательных реальных процентных ставок стремительно усиливаются. Если Банк Японии решится на досрочное и резкое повышение ставок до конца года, это будет означать фактический конец эпохи сверхмягкой ликвидности.

На макрофинансовых рынках иена и глобальные сделки керри-трейд сталкиваются с новой волной масштабного пересмотра оценок. Ускоряющееся сокращение разницы между ставками в США и Японии будет активно толкать курс иены вверх и стимулировать массовый возврат трансграничного арбитражного капитала. Доходность облигаций по всему миру может быть вынуждена расти, а модели оценки активов разных классов столкнутся с повсеместным давлением в сторону понижения.

Для криптоактивов быстрое изъятие ликвидности в иенах исторически становится серьёзным испытанием на фоне ужесточения условий ликвидности. Рисковые активы, такие как $BTC , особенно уязвимы к нехватке ликвидности при массовом закрытии позиций керри-трейд, и в краткосрочной перспективе настроения рынка сместятся в сторону глубокой обороны. Инвесторам следует проявлять особую осторожность в связи с риском повторного шока ликвидности до конца года.📉

#BOJ #InterestRates #MacroEconomics