61 800 BTC, около 5,1 млрд долларов — сегодня эту цифру воспринимали как дамоклов меч над отметкой 81591. Но если по порядку рассмотреть три факта — Тяньцзиньский суд второй инстанции принял дело к производству, британская полиция фактически контролирует активы, а срок подачи заявлений потерпевшими составляет 6 месяцев, — станет ясно: до «попадания в книгу заявок» ещё несколько процедурных этапов.
Во-первых, сейчас идёт установление прав на активы, а не их реализация. Эти монеты оказались в руках британской стороны ещё в 2018 году. Заявление китайской прокуратуры о конфискации — лишь один из этапов уголовного процесса, а получение судебного решения не означает получения приватных ключей. Для возврата криптоактивов через границу нужно пройти три этапа: договориться о передаче активов в рамках судебного сотрудничества двух стран, получить разрешение на распоряжение ими по британскому законодательству и определить конкретный способ реализации со стороны кастодиана. Ни один из этих этапов не означает «выставить на продажу по рыночной цене». Обычно такие сделки проводят вне биржи и поэтапно, передают активы институциональным инвесторам или сразу конвертируют их в фиат для выплат компенсаций. Если продажа действительно состоится, она пройдёт вне биржи, а не по котировке 81591.
Во-вторых, определять нужно очередность выплат, а не общий объём. У этих монет как минимум три возможных направления: вернуть их целиком участникам сбора средств — тогда продажа не потребуется и влияние на вторичный рынок будет почти нулевым; удержать часть в Великобритании по законам, связанным с преступными доходами, и разделить остаток — только в этом случае появится реальный стимул к продаже; либо надолго заморозить активы в рамках процесса, не трогая их. Для спроса и предложения эти варианты означают совершенно разное, но сейчас нет информации, которая позволила бы понять, какой из них реализуется. Сегодня рынок торгует вероятностями, а не предлагает к продаже активы на 5,1 млрд долларов.
В-третьих, временные горизонты не совпадают. Шесть месяцев — это лишь начало периода подачи заявлений потерпевшими; затем последуют проверка, рассмотрение возражений и переговоры между странами. Аналогичные дела о возврате трансграничных активов продвигаются годами. Объяснять этим внутридневную красную свечу на -3,64% — всё равно что втискивать переменную, которая проявится через три года, в сегодняшний график.
В-четвёртых, рынок уже проголосовал. Если бы участники действительно верили, что на рынок вот-вот поступит предложение на 5,1 млрд долларов, первым делом ставка финансирования ушла бы в минус. Но сейчас она составляет +0.0027%, открытый интерес на уровне 7,794 млрд USDT не обвалился, а доля счетов в лонге по-прежнему составляет 66,5%. За 24 часа объём торгов достиг 15,308 млрд USDT, цена упала на 3,64%, но на рынке кредитного плеча ставка финансирования всё ещё положительная. Это говорит о том, что нарратив о «давлении продаж» вообще не вошёл в рыночные цены. Гораздо больше настораживает сама структура рынка: две трети счетов открыли длинные позиции и продолжают платить за них, тогда как на макроуровне пробой отметки 84,800 продержался всего шесть часов. Отчётность Meta превзошла ожидания, Tesla сократила капитальные расходы, KOSPI вернулся к апрельским минимумам, а индекс CSI 300 вошёл в медвежий рынок — в целом аппетит к риску снижается. По сути, эти лонгисты несут на себе риск не судебного дела, а разворота настроений на рынке.
Так что реальный эффект этой новости — дать медведям заголовок, которым можно пользоваться снова и снова, а не добавить на спотовый рынок нового продавца. Чтобы следить за ситуацией, достаточно двух сигналов: появится ли у британской стороны официальное сообщение о процедуре «распоряжения активами/реализации» — именно это станет началом появления предложения, а не принятие дела китайским судом к производству; и когда ставка финансирования станет отрицательной, а доля счетов в лонге действительно снизится с 66,5% — это будет означать, что участники с кредитным плечом сдались, а не просто получили бумажный убыток, испугавшись новости.
Риск в том, что подобные новости будут снова и снова раздувать, и каждый такой виток будет подтачивать уверенность лонгистов в своих позициях. При этом это не отразится ни в одной таблице ликвидаций.
#中国寻求没收61800枚比特币 #BTC #Bitcoin #Crypto
Во-первых, сейчас идёт установление прав на активы, а не их реализация. Эти монеты оказались в руках британской стороны ещё в 2018 году. Заявление китайской прокуратуры о конфискации — лишь один из этапов уголовного процесса, а получение судебного решения не означает получения приватных ключей. Для возврата криптоактивов через границу нужно пройти три этапа: договориться о передаче активов в рамках судебного сотрудничества двух стран, получить разрешение на распоряжение ими по британскому законодательству и определить конкретный способ реализации со стороны кастодиана. Ни один из этих этапов не означает «выставить на продажу по рыночной цене». Обычно такие сделки проводят вне биржи и поэтапно, передают активы институциональным инвесторам или сразу конвертируют их в фиат для выплат компенсаций. Если продажа действительно состоится, она пройдёт вне биржи, а не по котировке 81591.
Во-вторых, определять нужно очередность выплат, а не общий объём. У этих монет как минимум три возможных направления: вернуть их целиком участникам сбора средств — тогда продажа не потребуется и влияние на вторичный рынок будет почти нулевым; удержать часть в Великобритании по законам, связанным с преступными доходами, и разделить остаток — только в этом случае появится реальный стимул к продаже; либо надолго заморозить активы в рамках процесса, не трогая их. Для спроса и предложения эти варианты означают совершенно разное, но сейчас нет информации, которая позволила бы понять, какой из них реализуется. Сегодня рынок торгует вероятностями, а не предлагает к продаже активы на 5,1 млрд долларов.
В-третьих, временные горизонты не совпадают. Шесть месяцев — это лишь начало периода подачи заявлений потерпевшими; затем последуют проверка, рассмотрение возражений и переговоры между странами. Аналогичные дела о возврате трансграничных активов продвигаются годами. Объяснять этим внутридневную красную свечу на -3,64% — всё равно что втискивать переменную, которая проявится через три года, в сегодняшний график.
В-четвёртых, рынок уже проголосовал. Если бы участники действительно верили, что на рынок вот-вот поступит предложение на 5,1 млрд долларов, первым делом ставка финансирования ушла бы в минус. Но сейчас она составляет +0.0027%, открытый интерес на уровне 7,794 млрд USDT не обвалился, а доля счетов в лонге по-прежнему составляет 66,5%. За 24 часа объём торгов достиг 15,308 млрд USDT, цена упала на 3,64%, но на рынке кредитного плеча ставка финансирования всё ещё положительная. Это говорит о том, что нарратив о «давлении продаж» вообще не вошёл в рыночные цены. Гораздо больше настораживает сама структура рынка: две трети счетов открыли длинные позиции и продолжают платить за них, тогда как на макроуровне пробой отметки 84,800 продержался всего шесть часов. Отчётность Meta превзошла ожидания, Tesla сократила капитальные расходы, KOSPI вернулся к апрельским минимумам, а индекс CSI 300 вошёл в медвежий рынок — в целом аппетит к риску снижается. По сути, эти лонгисты несут на себе риск не судебного дела, а разворота настроений на рынке.
Так что реальный эффект этой новости — дать медведям заголовок, которым можно пользоваться снова и снова, а не добавить на спотовый рынок нового продавца. Чтобы следить за ситуацией, достаточно двух сигналов: появится ли у британской стороны официальное сообщение о процедуре «распоряжения активами/реализации» — именно это станет началом появления предложения, а не принятие дела китайским судом к производству; и когда ставка финансирования станет отрицательной, а доля счетов в лонге действительно снизится с 66,5% — это будет означать, что участники с кредитным плечом сдались, а не просто получили бумажный убыток, испугавшись новости.
Риск в том, что подобные новости будут снова и снова раздувать, и каждый такой виток будет подтачивать уверенность лонгистов в своих позициях. При этом это не отразится ни в одной таблице ликвидаций.
#中国寻求没收61800枚比特币 #BTC #Bitcoin #Crypto