На графике отмечено более 25 событий, каждое из которых давало «логичный повод продать»: Великая депрессия, Вторая мировая война, Карибский кризис, нефтяное эмбарго, обвал 1987 года, пузырь доткомов, крах Lehman Brothers, COVID-19, пошлины и нефтяной шок в Иране.
И несмотря на всё это, индекс S&P 500 вырос примерно с 17 пунктов в 1928 году до более чем 7 700 сегодня.
Но главный урок не сводится к тому, что «рынок всегда растёт». Данные рассказывают более точную историю.
1. Просадки — это норма, а не исключение
• С 1928 года среднегодовая доходность индекса составляла примерно 10%.
• По итогам примерно 73% календарных лет индекс рос.
• Однако в 62% лет внутригодовая коррекция составляла не менее 10%, а среднее внутригодовое падение достигало примерно 16%.
Вывод: Волатильность — это цена доходности, а не доказательство того, что рынок сломан.
2. Сроки восстановления различаются от кризиса к кризису
• Великая депрессия: падение примерно на 82%. Чтобы компенсировать убытки, инвесторам пришлось ждать до 1945 года, даже с учетом реинвестирования дивидендов.
• Финансовый кризис 2008 года: падение примерно на 57%, восстановление — к 2013 году.
• COVID-19 в 2020 году: падение примерно на 34% за 33 дня, после чего рынок восстановился в течение пяти месяцев.
• Тарифы 2025 года: падение примерно на 19%, после чего рынок восстановился примерно за три месяца.
Вывод: Никто не знает заранее, сколько продлится кризис. Именно поэтому инвестиционный горизонт важнее вашей способности предсказывать будущее.
3. Издержки выхода с рынка могут превысить издержки падения
По данным J.P. Morgan, $10 000, вложенные в индекс S&P 500 с 2006 по 2025 год, выросли бы до $80 619.
Но если пропустить всего 10 лучших торговых дней — примерно 0,2% всех торговых дней, — итоговая сумма сократилась бы до $35 866.
Парадокс? Большинство лучших дней пришлось на период в две недели после худших — именно тогда, когда страх достигал пика.
4. Главная проблема связана с поведением инвесторов, а не только с рынком
В 2024 году средний инвестор в фонды акций получил доходность 16,5%, тогда как сам индекс вырос на 25%.
Этот разрыв возник не из-за рынка. Его создали решения инвесторов о том, когда входить в рынок и выходить из него.
Важная методологическая оговорка:
График охватывает только рынок США — исторически один из самых успешных рынков, что служит классическим примером систематической ошибки выжившего. Кроме того, инфляция не учитывается.
Так что урок не в том, что «можно купить что угодно и держать вечно».
Он в следующем:
Диверсификация + долгосрочный инвестиционный горизонт + письменный план, которого вы придерживаетесь во время паники, а не составляете в самый разгар.
Итог:
Заголовки отвечают на вопрос: «Что происходит прямо сейчас?»
Но долгосрочная доходность зависит от другого вопроса:
«Смогу ли я выдержать происходящее?»
