Meta и Tesla отчитались за третий квартал в один день: прибыль у обеих упала, деньги на ИИ продолжают тратить, а Meta уже тратит больше, чем приносит операционный денежный поток
【$META 】
- Выручка — 64,6 млрд долларов, +26%; количество показов рекламы выросло на 10%, цена за показ — на 14%: растут и объём, и цена
- Операционная прибыль — 13 млрд, −37%. Из этой суммы 9,9 млрд — начисленный резерв на урегулирование исков по поводу подростков, поданных генеральными прокурорами 52 штатов. Без него прибыль составила бы 22,9 млрд, +11%
- Не стоит обольщаться ростом чистой прибыли на 264%: в третьем квартале прошлого года были разовые налоговые расходы, эффективная налоговая ставка составила 87%, а база сравнения была очень низкой
- Капитальные затраты за квартал — 34,9 млрд, операционный денежный поток — 32,8 млрд, свободный денежный поток — −2,1 млрд
- Капитальные затраты за весь год ожидаются на уровне 135–145 млрд долларов против прежнего прогноза 130–145 млрд. Диапазон сузился за счёт повышения нижней границы, а не сокращения расходов
- Создаётся новый класс акций C без права голоса. Он вступит в силу 19 января 2027 года: существующие акционеры получат по одной новой акции на каждую имеющуюся. Первой причиной совет директоров назвал финансирование, вознаграждение сотрудников и сделки M&A; в документе прямо сказано, что для трансформации с помощью ИИ нужны масштабные инвестиции. Новые акции не выпускаются сейчас — компания открывает возможность привлекать финансирование за счёт акций в будущем
【Tesla $TSLA 】
- Выручка — 28 млрд, без изменений год к году; автомобили — −3%, накопители энергии — −16%, услуги и прочее — +33%
- Валовая маржа выросла на 1,6 процентного пункта, но операционные расходы увеличились на 39%. Операционная прибыль — 720 млн, −56%; операционная маржа — 2,6%
- По двум методикам результаты сильно различаются: чистая прибыль по GAAP — 790 млн, −43%; по non-GAAP — 1,7 млрд, снижение всего на 4%
- Установленная мощность накопителей энергии — 13,7 ГВт·ч, +10%, но выручка упала на 16%: цены снижаются
- Капитальные затраты за квартал — 4,7 млрд против 2,2 млрд годом ранее; за последние четыре квартала — 15,4 млрд, тогда как за весь 2025 год — 8,5 млрд. В письме акционерам среди направлений инвестиций указаны вычислительные мощности для ИИ, солнечная энергетика, материалы для аккумуляторов и производство полупроводников
- Число платных пользователей FSD — 1,74 млн, +67%; с 3 сентября в Остине Cybercab используется для беспилотных поездок на такси
【Если сравнить】
Прибыль у обеих компаний выглядит неважно, но причины разные: у Meta — расходы на урегулирование иска, у Tesla — операционные расходы растут быстрее валовой прибыли. Общее у них то, что капитальные затраты увеличиваются, и ни одна компания не сокращает их. За этот квартал Meta потратила больше, чем заработала от операционной деятельности, и уже подготовила инструмент в виде акций класса C. Инвестиции в ИИ начинают превышать возможности денежного потока даже у одного из гигантов.
Как думаете, кто следующим будет тратить на капитальные затраты больше, чем приносит денежный поток?
【$META 】
- Выручка — 64,6 млрд долларов, +26%; количество показов рекламы выросло на 10%, цена за показ — на 14%: растут и объём, и цена
- Операционная прибыль — 13 млрд, −37%. Из этой суммы 9,9 млрд — начисленный резерв на урегулирование исков по поводу подростков, поданных генеральными прокурорами 52 штатов. Без него прибыль составила бы 22,9 млрд, +11%
- Не стоит обольщаться ростом чистой прибыли на 264%: в третьем квартале прошлого года были разовые налоговые расходы, эффективная налоговая ставка составила 87%, а база сравнения была очень низкой
- Капитальные затраты за квартал — 34,9 млрд, операционный денежный поток — 32,8 млрд, свободный денежный поток — −2,1 млрд
- Капитальные затраты за весь год ожидаются на уровне 135–145 млрд долларов против прежнего прогноза 130–145 млрд. Диапазон сузился за счёт повышения нижней границы, а не сокращения расходов
- Создаётся новый класс акций C без права голоса. Он вступит в силу 19 января 2027 года: существующие акционеры получат по одной новой акции на каждую имеющуюся. Первой причиной совет директоров назвал финансирование, вознаграждение сотрудников и сделки M&A; в документе прямо сказано, что для трансформации с помощью ИИ нужны масштабные инвестиции. Новые акции не выпускаются сейчас — компания открывает возможность привлекать финансирование за счёт акций в будущем
【Tesla $TSLA 】
- Выручка — 28 млрд, без изменений год к году; автомобили — −3%, накопители энергии — −16%, услуги и прочее — +33%
- Валовая маржа выросла на 1,6 процентного пункта, но операционные расходы увеличились на 39%. Операционная прибыль — 720 млн, −56%; операционная маржа — 2,6%
- По двум методикам результаты сильно различаются: чистая прибыль по GAAP — 790 млн, −43%; по non-GAAP — 1,7 млрд, снижение всего на 4%
- Установленная мощность накопителей энергии — 13,7 ГВт·ч, +10%, но выручка упала на 16%: цены снижаются
- Капитальные затраты за квартал — 4,7 млрд против 2,2 млрд годом ранее; за последние четыре квартала — 15,4 млрд, тогда как за весь 2025 год — 8,5 млрд. В письме акционерам среди направлений инвестиций указаны вычислительные мощности для ИИ, солнечная энергетика, материалы для аккумуляторов и производство полупроводников
- Число платных пользователей FSD — 1,74 млн, +67%; с 3 сентября в Остине Cybercab используется для беспилотных поездок на такси
【Если сравнить】
Прибыль у обеих компаний выглядит неважно, но причины разные: у Meta — расходы на урегулирование иска, у Tesla — операционные расходы растут быстрее валовой прибыли. Общее у них то, что капитальные затраты увеличиваются, и ни одна компания не сокращает их. За этот квартал Meta потратила больше, чем заработала от операционной деятельности, и уже подготовила инструмент в виде акций класса C. Инвестиции в ИИ начинают превышать возможности денежного потока даже у одного из гигантов.
Как думаете, кто следующим будет тратить на капитальные затраты больше, чем приносит денежный поток?
