INJ за сутки упал на 6,75%, а ставка финансирования составила всего −0,0082%. Вместе эти два показателя выглядят противоречиво: падение — паническое, а реакция ставки спокойная, будто рынок стоит на месте.
Для начала разберёмся с масштабом этой ставки. −0,0082% начисляется раз в 8 часов, то есть трижды в день; в годовом выражении это примерно −9%. Значение отрицательное, но на фоне резкого падения его абсолютная величина практически несущественна. Когда рынок с плечом действительно обрушивается, ставка проваливается ниже −0,05% и может падать ещё глубже: шортисты толпятся на одной стороне и готовы платить высокую цену, чтобы удерживать позиции. Нынешнее небольшое значение говорит об обратном: никто не спешит наращивать шорты.
Значит, нынешнее падение больше похоже на сокращение позиций на спотовом рынке, а не на каскад ликвидаций с плечом. Если бы основное движение происходило на рынке бессрочных фьючерсов, должны были бы одновременно появиться два сигнала: ставка глубоко ушла бы в минус, а открытый интерес вырос бы. Но фактический открытый интерес составляет 27,94 млн USDT при суточном объёме торгов 109,7 млн USDT — соотношение меньше 0,26. Внутри дня в основном шла смена позиций, а средства с плечом не наращивали позиции на этом уровне. Цена упала, но структурный риск не накопился.
Второй показатель, за которым стоит следить, — доля счетов с длинными позициями: 62,1%. Розничные трейдеры всё ещё держат лонги, а отрицательная ставка их субсидирует: за лонг они получают выплату каждые 8 часов. Звучит как хорошая новость, но на деле это плохой знак: у лонгистов меньше причин спешить закрывать позиции, и ликвидация, которая должна была бы произойти, откладывается. Для формирования убедительного дна обычно нужна волна крупных продаж, когда лонгисты капитулируют. Сейчас отрицательная ставка притупляет этот процесс, поэтому период формирования дна может оказаться дольше, чем можно предположить по масштабу падения цены.
Третий и самый важный момент: для отскока не хватает топлива. Закрытие шортов — самый простой катализатор отскока во время падения, но для этого шортов должно быть достаточно много, ставка должна быть глубоко отрицательной, а при отскоке цены шортисты должны столкнуться с убытками и необходимостью закрыть позиции. Сейчас ставка отрицательная, но её значение невелико. Это означает, что шортов не так много и шортисты не паникуют; рост цены не приведёт к эффекту шорт-сквиза. Если дальше и случится отскок, вероятнее всего, это будет коррекция после чрезмерного падения, а не разворот тренда, вызванный капитуляцией шортистов.
Чтобы тренд действительно развернулся, нужно увидеть одно из двух: ставка станет положительной и останется такой, а открытый интерес начнёт расти — это будет означать, что в рынок входят новые лонги с плечом; либо на спотовом рынке появится серия крупных покупок, которая позволит тем 62,1% лонгистов, продолжающим держать позиции, передать их новым участникам. Пока не появится хотя бы одно из этих условий, любую зелёную свечу стоит считать лишь коррекцией.
На уровне 8,20 я не пытаюсь угадать дно. Небольшое отрицательное значение ставки переводится так: «никто не хочет открывать шорты по этой цене». Но оно также означает: «никто не готов платить за отскок». Это две стороны одной медали.
Предупреждение о рисках: ставка финансирования — индикатор настроений, который меняется каждые 8 часов. Одна крупная зелёная свеча может перевести её в плюс, поэтому не стоит делать выводы по одному значению.
#INJ #Crypto
Для начала разберёмся с масштабом этой ставки. −0,0082% начисляется раз в 8 часов, то есть трижды в день; в годовом выражении это примерно −9%. Значение отрицательное, но на фоне резкого падения его абсолютная величина практически несущественна. Когда рынок с плечом действительно обрушивается, ставка проваливается ниже −0,05% и может падать ещё глубже: шортисты толпятся на одной стороне и готовы платить высокую цену, чтобы удерживать позиции. Нынешнее небольшое значение говорит об обратном: никто не спешит наращивать шорты.
Значит, нынешнее падение больше похоже на сокращение позиций на спотовом рынке, а не на каскад ликвидаций с плечом. Если бы основное движение происходило на рынке бессрочных фьючерсов, должны были бы одновременно появиться два сигнала: ставка глубоко ушла бы в минус, а открытый интерес вырос бы. Но фактический открытый интерес составляет 27,94 млн USDT при суточном объёме торгов 109,7 млн USDT — соотношение меньше 0,26. Внутри дня в основном шла смена позиций, а средства с плечом не наращивали позиции на этом уровне. Цена упала, но структурный риск не накопился.
Второй показатель, за которым стоит следить, — доля счетов с длинными позициями: 62,1%. Розничные трейдеры всё ещё держат лонги, а отрицательная ставка их субсидирует: за лонг они получают выплату каждые 8 часов. Звучит как хорошая новость, но на деле это плохой знак: у лонгистов меньше причин спешить закрывать позиции, и ликвидация, которая должна была бы произойти, откладывается. Для формирования убедительного дна обычно нужна волна крупных продаж, когда лонгисты капитулируют. Сейчас отрицательная ставка притупляет этот процесс, поэтому период формирования дна может оказаться дольше, чем можно предположить по масштабу падения цены.
Третий и самый важный момент: для отскока не хватает топлива. Закрытие шортов — самый простой катализатор отскока во время падения, но для этого шортов должно быть достаточно много, ставка должна быть глубоко отрицательной, а при отскоке цены шортисты должны столкнуться с убытками и необходимостью закрыть позиции. Сейчас ставка отрицательная, но её значение невелико. Это означает, что шортов не так много и шортисты не паникуют; рост цены не приведёт к эффекту шорт-сквиза. Если дальше и случится отскок, вероятнее всего, это будет коррекция после чрезмерного падения, а не разворот тренда, вызванный капитуляцией шортистов.
Чтобы тренд действительно развернулся, нужно увидеть одно из двух: ставка станет положительной и останется такой, а открытый интерес начнёт расти — это будет означать, что в рынок входят новые лонги с плечом; либо на спотовом рынке появится серия крупных покупок, которая позволит тем 62,1% лонгистов, продолжающим держать позиции, передать их новым участникам. Пока не появится хотя бы одно из этих условий, любую зелёную свечу стоит считать лишь коррекцией.
На уровне 8,20 я не пытаюсь угадать дно. Небольшое отрицательное значение ставки переводится так: «никто не хочет открывать шорты по этой цене». Но оно также означает: «никто не готов платить за отскок». Это две стороны одной медали.
Предупреждение о рисках: ставка финансирования — индикатор настроений, который меняется каждые 8 часов. Одна крупная зелёная свеча может перевести её в плюс, поэтому не стоит делать выводы по одному значению.
#INJ #Crypto