В повседневной жизни мы используем на телефоне Doubao для генерации текстов, просим ChatGPT подытожить длинные статьи — но за тем, чтобы модель действительно работала, стоит целая цепочка из аппаратного обеспечения и индустрии вычислительных мощностей. Недавно на американском фондовом рынке акции полупроводникового сектора и связанных технологических компаний заметно скорректировались, а по нескольким ключевым компаниям изменились и ориентировочные ценовые диапазоны. Понимание того, как распределены функции между вычислительными чипами, памятью, контрактными производителями и облачными провайдерами, поможет увидеть, за что отвечает каждая из этих звеньев и как меняются их цены.
Понять за 30 секунд
Приложения больших моделей на смартфонах — лишь верхушка айсберга; внизу их поддерживает целая связка из вычислительных чипов, базового слоя хранения данных, контрактных производителей и облачных провайдеров.
В последнее время акции полупроводниковых и технологических компаний США заметно снизились. Ориентировочные ценовые диапазоны для нескольких ведущих компаний сектора также изменились.
У таких лидеров, как Nvidia и TSMC, сильные конкурентные преимущества, а облачные провайдеры, например Oracle, тесно связаны с командами, разрабатывающими большие языковые модели.
Новый спорткар Tesla мало повлияет на текущие доходы компании. Главный вопрос — объединится ли Tesla в будущем с аэрокосмической компанией SpaceX.
Кто обеспечивает большие языковые модели вычислительными мощностями?
Nvidia: лидер в области вычислительных чипов. Будь то Doubao или Claude, для обработки запросов в фоновом режиме требуется множество вычислительных чипов. Nvidia занимает центральное место во всей отрасли оборудования для ИИ. Среди крупнейших производителей полупроводниковых чипов у неё самые высокие темпы роста бизнеса, а оценка стоимости компании сравнительно низкая.
Обычным инвесторам, желающим включить в портфель акции лидера отрасли, стоит обратить внимание на два уровня. Первый — около 208 долларов: его можно рассматривать как ориентир для начала покупок. Второй — средняя цена за последний год, примерно 199–200 долларов. Если цена снижается, можно рассмотреть постепенную покупку небольшими частями.
Корпус штаб-квартиры Nvidia в Санта-Кларе, штат Калифорния, США
AMD: второй по величине производитель универсальных чипов, который сокращает отставание. Как и Nvidia, AMD в основном разрабатывает универсальные чипы — вычислительные «мозги» (то есть графические процессоры, или GPU). На фоне стремительного роста спроса на вычислительные мощности рыночная капитализация компании приблизилась к отметке в триллион долларов.
Среди ведущих производителей чипов этого типа оценка стоимости AMD сейчас относительно высокая. Бизнес компании растёт быстрее, чем у Intel, но медленнее, чем у Nvidia и Broadcom.
Читателям, заинтересованным в этой компании, стоит обратить внимание на два ориентировочных уровня поддержки. Средняя цена за последние полгода составляет примерно 505 долларов; если цена опустится ниже, можно присмотреться к акциям, купив небольшое количество. Если акции продолжат падать, около 450 долларов может появиться спрос, способный поддержать цену.
Кто разрабатывает заказные чипы и кто производит их физически?
Broadcom: лидер в области заказных чипов. Помимо универсальных вычислительных чипов, многие крупные технологические компании разрабатывают собственные специализированные чипы, чтобы сократить расходы или удовлетворить особые потребности бизнеса. Broadcom — безусловный лидер в этой области.
По прибыльности Broadcom и Nvidia относятся к высшей лиге и дополняют универсальные чипы. Судя по динамике акций, стоит обратить внимание на уровень ниже 328 долларов. Если цена продолжит падать, следующая важная линия поддержки находится примерно на отметке 315 долларов.
TSMC: незаменимый производитель чипов на заказ. После разработки чипы необходимо передать на фабрику для непосредственного производства. Большинство вычислительных чипов Nvidia и процессоров в смартфонах Apple производит TSMC.
Технологический барьер TSMC в производстве самых передовых и миниатюрных чипов чрезвычайно высок, и другим конкурентам вряд ли удастся догнать её в ближайшее время. На фоне падения всего технологического сектора акции компании снизились с максимума в 487 долларов примерно до 420 долларов. Несмотря на недавно опубликованные хорошие финансовые результаты, акции заметно не выросли из-за резкого падения рынка.
Уровень около 420 долларов сейчас можно рассматривать как ориентир для наблюдения. Если цена опустится ниже, следующим возможным уровнем остановки падения станет примерно 405 долларов.
Где хранятся огромные объёмы данных и в чьих серверных работают модели?
Micron Technology: незаменимая основа хранения данных для вычислений. Для работы моделей ИИ нужны не только мощные вычислительные ядра, но и сверхбыстрая временная память, позволяющая считывать огромные объёмы данных. Эту задачу выполняют чипы памяти. Сейчас на мировом рынке чипов памяти доминируют три компании: Samsung, SK hynix и Micron Technology. Первые две — южнокорейские компании, а Micron Technology — американская.
Акции Micron Technology в последнее время также снизились вместе с сектором. Текущий уровень около 900 долларов можно рассматривать как ориентир. Если цена продолжит падать, диапазон от 820 до 900 долларов станет ещё одной важной зоной для наблюдения.
Oracle: облачный гигант, тесно связанный с OpenAI. После закупки чипов компаниям, разрабатывающим большие языковые модели, нужно размещать серверы в крупных дата-центрах — этим и занимаются облачные сервисы. Ранее Oracle подписала с OpenAI, разработчиком ChatGPT, крупный контракт сроком на 5 лет общей стоимостью 300 млрд долларов.
Этот контракт тесно связал перспективы Oracle с развитием OpenAI. Огромные расходы на закупку оборудования для ИИ какое-то время оказывали давление на денежный поток Oracle и её способность погашать долги.
При выборе компаний, тесно связанных с крупными клиентами, не вкладывайте слишком много средств за один раз: изменения в самих компаниях, разрабатывающих большие языковые модели, могут повлечь за собой риски. Если в ближайшее время вы рассматриваете возможность докупить акции Oracle, обратите особое внимание на уровень около 115 долларов.
Какие инвестиционные перспективы скрываются за эффектным спорткаром Tesla?
Tesla: презентация нового спорткара и финансовый отчёт — на что обратить внимание? Недавно Tesla представила новое поколение спорткара Tesla Roadster.
Серийное производство этой модели планируется начать в 2028 году. После выхода производства на полную мощность ожидаемый годовой объём выпуска составит менее 2000 автомобилей.
Влияние этой модели на текущее финансовое положение Tesla будет ничтожно малым.
После публикации финансовых отчётов Tesla акции падали в 9 из последних 14 случаев и росли в 5. Сейчас рынок ожидает, что после публикации отчёта колебания цены акций составят около 7%. Стоит обратить внимание на два ключевых уровня: 352 и 340 долларов.
SpaceX: объединится ли она в будущем с Tesla? На какие цены ориентироваться? Главная значимость демонстрации нового спорткара заключается в том, что она указывает на интеграцию базовых технологий Tesla и SpaceX. Это также усилило ожидания рынка, что в будущем две компании могут объединиться.
Ранее цена размещения акций SpaceX составляла 135 долларов. Эта цена отражает стоимость покупки для ранних инвесторов и служит важным ориентиром, помогающим оценить, насколько выгодно покупать акции компании сейчас.