Рынок биткоина на 129 млрд долларов: почти 60% позиций уже не сводятся к ставкам только на одно направление 🦖
По данным Volmex на 21 октября, на прошлой неделе доля опционов на биткоин в общем объёме открытых позиций по деривативам приблизилась к 60%. В начале года она составляла 50% — примерно на 10 процентных пунктов меньше.
Открытые позиции по ETF-опционам составляют около 36 млрд долларов, из них почти 35 млрд приходятся на один только IBIT от BlackRock. Вместе с опционами на нативных платформах это около 76 млрд долларов. Если добавить фьючерсы и бессрочные контракты, общий объём рынка достигает примерно 129 млрд долларов. Текущая цена биткоина — около 83 354 долларов 📊
Для наглядности: в январе 2025 года объём опционов на IBIT составлял лишь около 11 млрд долларов, а сейчас — примерно 35 млрд, то есть почти втрое больше. На ETF-опционы уже приходится около 47% всего рынка опционов на биткоин. Основная часть торгов по-прежнему сосредоточена на одной офшорной бирже опционов.
Дело не в том, что денег стало больше, — изменился сам подход. За длинную позицию в бессрочных контрактах нужно платить фандинг, и со временем эти расходы начинают кусаться. У опционов есть срок исполнения: можно сделать ставку на направление, а можно просто купить волатильность. Можно и продавать коллы, получая премию. Позицию можно держать вплоть до исполнения. Институциональным инвесторам нужна именно такая возможность контролировать риск.
Действия BlackRock говорят о том же. В июне компания запустила BITA — фонд продаёт коллы, чтобы получать ежемесячный денежный поток, соглашаясь отказаться от части потенциального роста. На этой неделе компания также подала заявку на ETF с защитой от снижения, который с помощью опционов ограничивает убытки, но одновременно устанавливает потолок роста. Продукты всё больше напоминают структурные инструменты традиционного фондового рынка.
Мой вывод: рост доли опционов с 50% почти до 60% меняет прежде всего механизм формирования цены. Продающие опционы маркетмейкеры хеджируются, а их сделки приводят к постоянным покупкам и продажам вблизи ключевых ценовых уровней. В результате цена становится более инертной, резких проколов становится меньше, а амплитуда взлётов и обвалов сокращается. Биткоин всё больше напоминает крупную акцию 📉
Но у этой медали есть и обратная сторона: снижение волатильности не означает исчезновения риска. Чем ниже волатильность, тем больше людей продают её, и тем плотнее становятся позиции. Если ФРС объявит решение по ставке или потоки средств в ETF внезапно развернутся, закрытие хеджей может резко усилить краткосрочные колебания ⚠️ Для розничных инвесторов это будет ощущаться так: рост медленный, падения неглубокие, но направление угадать всё сложнее.
На опционы приходится около 75% деривативов на индексы S&P 500. У биткоина этот показатель пока ниже 60%. Этот путь ещё не пройден.
Как думаете, если доля опционов продолжит расти, биткоин всё больше станет похож на фондовый индекс — или риски просто будут спрятаны глубже? Обсудим в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях на рынке деривативов на биткоин. Не просто следим за новостями, а разбираемся в логике происходящего и открывающихся возможностях 👀🚀
По данным Volmex на 21 октября, на прошлой неделе доля опционов на биткоин в общем объёме открытых позиций по деривативам приблизилась к 60%. В начале года она составляла 50% — примерно на 10 процентных пунктов меньше.
Открытые позиции по ETF-опционам составляют около 36 млрд долларов, из них почти 35 млрд приходятся на один только IBIT от BlackRock. Вместе с опционами на нативных платформах это около 76 млрд долларов. Если добавить фьючерсы и бессрочные контракты, общий объём рынка достигает примерно 129 млрд долларов. Текущая цена биткоина — около 83 354 долларов 📊
Для наглядности: в январе 2025 года объём опционов на IBIT составлял лишь около 11 млрд долларов, а сейчас — примерно 35 млрд, то есть почти втрое больше. На ETF-опционы уже приходится около 47% всего рынка опционов на биткоин. Основная часть торгов по-прежнему сосредоточена на одной офшорной бирже опционов.
Дело не в том, что денег стало больше, — изменился сам подход. За длинную позицию в бессрочных контрактах нужно платить фандинг, и со временем эти расходы начинают кусаться. У опционов есть срок исполнения: можно сделать ставку на направление, а можно просто купить волатильность. Можно и продавать коллы, получая премию. Позицию можно держать вплоть до исполнения. Институциональным инвесторам нужна именно такая возможность контролировать риск.
Действия BlackRock говорят о том же. В июне компания запустила BITA — фонд продаёт коллы, чтобы получать ежемесячный денежный поток, соглашаясь отказаться от части потенциального роста. На этой неделе компания также подала заявку на ETF с защитой от снижения, который с помощью опционов ограничивает убытки, но одновременно устанавливает потолок роста. Продукты всё больше напоминают структурные инструменты традиционного фондового рынка.
Мой вывод: рост доли опционов с 50% почти до 60% меняет прежде всего механизм формирования цены. Продающие опционы маркетмейкеры хеджируются, а их сделки приводят к постоянным покупкам и продажам вблизи ключевых ценовых уровней. В результате цена становится более инертной, резких проколов становится меньше, а амплитуда взлётов и обвалов сокращается. Биткоин всё больше напоминает крупную акцию 📉
Но у этой медали есть и обратная сторона: снижение волатильности не означает исчезновения риска. Чем ниже волатильность, тем больше людей продают её, и тем плотнее становятся позиции. Если ФРС объявит решение по ставке или потоки средств в ETF внезапно развернутся, закрытие хеджей может резко усилить краткосрочные колебания ⚠️ Для розничных инвесторов это будет ощущаться так: рост медленный, падения неглубокие, но направление угадать всё сложнее.
На опционы приходится около 75% деривативов на индексы S&P 500. У биткоина этот показатель пока ниже 60%. Этот путь ещё не пройден.
Как думаете, если доля опционов продолжит расти, биткоин всё больше станет похож на фондовый индекс — или риски просто будут спрятаны глубже? Обсудим в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях на рынке деривативов на биткоин. Не просто следим за новостями, а разбираемся в логике происходящего и открывающихся возможностях 👀🚀