В криптосообществе тот факт, что 26% DOGE находятся в убытке, почти единодушно трактуют как «цена уже на дне, актив подешевел». Но прежде чем делать выводы на основании этой цифры, нужно разобраться, что именно она измеряет.
По методике Santiment, 26% монет в годовом когортном сегменте DOGE находятся в убытке — это самая глубокая скидка по MVRV среди отслеживаемых крупных активов. У XRP этот показатель составляет всего 8%. Разница более чем в три раза выглядит убедительно. Но она говорит о том, что «держатели DOGE оказались в более болезненном положении, чем держатели XRP», а не о том, что «DOGE дешевле». Убыток и дешевизна — разные вещи.
Первое — это определение. Если под годовой когортой понимаются «монеты, которые в последний раз перемещались в блокчейне год назад», то это скользящая группа давно не двигавшихся монет, а 26% в убытке лишь показывают, что многие из них перемещались вблизи максимумов. Если же речь идёт о «покупателях, которые приобрели монеты год назад», тогда 26% действительно означают долю инвесторов, которые сейчас сидят в убытке. При этих двух методиках ориентироваться нужно на совершенно разные уровни себестоимости: в первом случае — на зоны исторической концентрации сделок, во втором — на среднюю цену входа этой группы инвесторов. Прежде чем смотреть на график, нужно понять, о какой методике идёт речь, иначе любые расчёты «давления продаж со стороны тех, кто хочет выйти в ноль» останутся чистой спекуляцией.
Второе — приблизились ли эти 26% к зоне капитуляции. Чтобы понять, завершилась ли распродажа, недостаточно смотреть на уровень показателя — важна и его динамика. Если исторический максимум доли DOGE в убытке превышал 40%, то сейчас мы лишь на первом этапе, и впереди остаётся вторая группа, которая ещё не сдалась. Если же максимум обычно находился в диапазоне 25–30%, нынешний уровень, напротив, близок к эмоциональному дну. Называть это «глубокой скидкой», не проведя такого сравнения, — просто гадать.
Третье — и самое практичное — это балансы на биржах. При тех же 26% в убытке, если балансы остаются низкими и не меняются, значит, эти держатели просто перестали следить за рынком: давление продаж «заперто» их бездействием, и при отскоке предложение может оказаться небольшим. Если же балансы незаметно растут, значит, кто-то переводит монеты на биржи, готовясь продать. Тогда эти 26% — не дно, а лишь первая группа, и очередь второй ещё не подошла. На графике эти два сигнала выглядят почти одинаково, но выводы из них — прямо противоположные.
Четвёртое — нарратив. Сейчас у DOGE нет собственной истории: он не выигрывает от нарратива ETF и не опирается на активность в блокчейне. Его движение зависит от направления BTC и перетока аппетита к риску на рынке. Поэтому не стоит воспринимать эту скидку как самостоятельную возможность: DOGE скорее выступает высокобетовым индикатором настроений. Пока на рынок не поступают новые деньги, глубокая скидка может стать ещё глубже.
Мой вывод: за показателем 26% стоит следить, но сам по себе он не является поводом для покупки. Стоит дождаться подтверждения двух условий: балансы на биржах не растут, а при отскоке цены в зону безубыточности объёмы торгов не увеличиваются аномально. Тогда можно будет обсуждать, действительно ли эта группа держателей уже вышла из рынка.
Методики расчёта когортных данных в блокчейне у разных провайдеров отличаются. Одно и то же число при другом определении может означать совсем другое, поэтому не принимайте решение о размере позиции на основании одного показателя.
#DOGE #Crypto
По методике Santiment, 26% монет в годовом когортном сегменте DOGE находятся в убытке — это самая глубокая скидка по MVRV среди отслеживаемых крупных активов. У XRP этот показатель составляет всего 8%. Разница более чем в три раза выглядит убедительно. Но она говорит о том, что «держатели DOGE оказались в более болезненном положении, чем держатели XRP», а не о том, что «DOGE дешевле». Убыток и дешевизна — разные вещи.
Первое — это определение. Если под годовой когортой понимаются «монеты, которые в последний раз перемещались в блокчейне год назад», то это скользящая группа давно не двигавшихся монет, а 26% в убытке лишь показывают, что многие из них перемещались вблизи максимумов. Если же речь идёт о «покупателях, которые приобрели монеты год назад», тогда 26% действительно означают долю инвесторов, которые сейчас сидят в убытке. При этих двух методиках ориентироваться нужно на совершенно разные уровни себестоимости: в первом случае — на зоны исторической концентрации сделок, во втором — на среднюю цену входа этой группы инвесторов. Прежде чем смотреть на график, нужно понять, о какой методике идёт речь, иначе любые расчёты «давления продаж со стороны тех, кто хочет выйти в ноль» останутся чистой спекуляцией.
Второе — приблизились ли эти 26% к зоне капитуляции. Чтобы понять, завершилась ли распродажа, недостаточно смотреть на уровень показателя — важна и его динамика. Если исторический максимум доли DOGE в убытке превышал 40%, то сейчас мы лишь на первом этапе, и впереди остаётся вторая группа, которая ещё не сдалась. Если же максимум обычно находился в диапазоне 25–30%, нынешний уровень, напротив, близок к эмоциональному дну. Называть это «глубокой скидкой», не проведя такого сравнения, — просто гадать.
Третье — и самое практичное — это балансы на биржах. При тех же 26% в убытке, если балансы остаются низкими и не меняются, значит, эти держатели просто перестали следить за рынком: давление продаж «заперто» их бездействием, и при отскоке предложение может оказаться небольшим. Если же балансы незаметно растут, значит, кто-то переводит монеты на биржи, готовясь продать. Тогда эти 26% — не дно, а лишь первая группа, и очередь второй ещё не подошла. На графике эти два сигнала выглядят почти одинаково, но выводы из них — прямо противоположные.
Четвёртое — нарратив. Сейчас у DOGE нет собственной истории: он не выигрывает от нарратива ETF и не опирается на активность в блокчейне. Его движение зависит от направления BTC и перетока аппетита к риску на рынке. Поэтому не стоит воспринимать эту скидку как самостоятельную возможность: DOGE скорее выступает высокобетовым индикатором настроений. Пока на рынок не поступают новые деньги, глубокая скидка может стать ещё глубже.
Мой вывод: за показателем 26% стоит следить, но сам по себе он не является поводом для покупки. Стоит дождаться подтверждения двух условий: балансы на биржах не растут, а при отскоке цены в зону безубыточности объёмы торгов не увеличиваются аномально. Тогда можно будет обсуждать, действительно ли эта группа держателей уже вышла из рынка.
Методики расчёта когортных данных в блокчейне у разных провайдеров отличаются. Одно и то же число при другом определении может означать совсем другое, поэтому не принимайте решение о размере позиции на основании одного показателя.
#DOGE #Crypto