#股票财报季
Среди «Великолепной семёрки» нет никого, кто вызывал бы больший когнитивный диссонанс, чем Tesla
В III квартале 2026 года поставки составили 486,5 тыс. автомобилей — более чем на 5% выше ожиданий. Казалось бы, пора открывать шампанское? Но год к году показатель всё равно снизился на 2,1%. А прошлогодний результат в 497 тыс. машин был рекордом, достигнутым за счёт ажиотажного спроса перед отменой федеральной субсидии в 7 500 долларов — покупатели просто перенесли покупки на более ранний срок. Если копнуть глубже, картина ещё неприятнее: на Model 3 и Model Y приходится 98% продаж, а продажи Cybertruck и других «моделей» за год сократились почти вдвое. То, что продаётся, приходится удешевлять, а то, что не продаётся, тянет компанию вниз.
Но настоящая рана — прибыльность. Рынок ожидает выручку за III квартал около 28 млрд долларов — почти без роста по сравнению с прошлым годом. Прогноз EPS — 0,45 доллара, ниже прошлогодних 0,50 доллара. Ещё тревожнее ситуация с денежным потоком: капитальные затраты подскочили примерно до 7,77 млрд долларов, а ожидаемый свободный денежный поток — минус 4,5 млрд. В прошлом квартале он уже составлял минус 1,1 млрд: компания сжигает деньги всё быстрее, а не медленнее. Валовая маржа автомобильного бизнеса без учёта регуляторных кредитов застряла на уровне 16,3%. До столь желанного рынком «отскока от дна» пока ещё густой туман.
А что с акциями? С начала года они упали на 22% — это худший результат среди «Великолепной семёрки», — а коэффициент P/E всё ещё достигает 327. У Ford он равен 11. Прибыль рушится, оценка взлетает: рынок оценивает не сегодняшнюю Tesla, а безумно делает ставку на отдалённую перспективу Robotaxi. Cybercab в Остине и правда уже выехали на дороги — таких машин там 187. История звучит масштабно, но до появления этой выручки в отчётности ещё долгий путь через регуляторные ограничения, масштабирование и время.
Вот самая неприкрытая правда $TSLAB Q3: на автомобилях всё труднее зарабатывать, а мечты становятся всё дороже. Среди «Великолепной семёрки» Nvidia продаёт вычислительные мощности здесь и сейчас, Apple — инерцию своей экосистемы, а Tesla — будущее, в котором «всё пойдёт как надо». Но когда за квартал сгорает 4,5 млрд долларов свободного денежного потока, а EPS продолжает снижаться, остаётся вопрос: билет на Robotaxi у вас в руках — это место в первом классе на следующее десятилетие или взнос на чужую мечту?
Среди «Великолепной семёрки» нет никого, кто вызывал бы больший когнитивный диссонанс, чем Tesla
В III квартале 2026 года поставки составили 486,5 тыс. автомобилей — более чем на 5% выше ожиданий. Казалось бы, пора открывать шампанское? Но год к году показатель всё равно снизился на 2,1%. А прошлогодний результат в 497 тыс. машин был рекордом, достигнутым за счёт ажиотажного спроса перед отменой федеральной субсидии в 7 500 долларов — покупатели просто перенесли покупки на более ранний срок. Если копнуть глубже, картина ещё неприятнее: на Model 3 и Model Y приходится 98% продаж, а продажи Cybertruck и других «моделей» за год сократились почти вдвое. То, что продаётся, приходится удешевлять, а то, что не продаётся, тянет компанию вниз.
Но настоящая рана — прибыльность. Рынок ожидает выручку за III квартал около 28 млрд долларов — почти без роста по сравнению с прошлым годом. Прогноз EPS — 0,45 доллара, ниже прошлогодних 0,50 доллара. Ещё тревожнее ситуация с денежным потоком: капитальные затраты подскочили примерно до 7,77 млрд долларов, а ожидаемый свободный денежный поток — минус 4,5 млрд. В прошлом квартале он уже составлял минус 1,1 млрд: компания сжигает деньги всё быстрее, а не медленнее. Валовая маржа автомобильного бизнеса без учёта регуляторных кредитов застряла на уровне 16,3%. До столь желанного рынком «отскока от дна» пока ещё густой туман.
А что с акциями? С начала года они упали на 22% — это худший результат среди «Великолепной семёрки», — а коэффициент P/E всё ещё достигает 327. У Ford он равен 11. Прибыль рушится, оценка взлетает: рынок оценивает не сегодняшнюю Tesla, а безумно делает ставку на отдалённую перспективу Robotaxi. Cybercab в Остине и правда уже выехали на дороги — таких машин там 187. История звучит масштабно, но до появления этой выручки в отчётности ещё долгий путь через регуляторные ограничения, масштабирование и время.
Вот самая неприкрытая правда $TSLAB Q3: на автомобилях всё труднее зарабатывать, а мечты становятся всё дороже. Среди «Великолепной семёрки» Nvidia продаёт вычислительные мощности здесь и сейчас, Apple — инерцию своей экосистемы, а Tesla — будущее, в котором «всё пойдёт как надо». Но когда за квартал сгорает 4,5 млрд долларов свободного денежного потока, а EPS продолжает снижаться, остаётся вопрос: билет на Robotaxi у вас в руках — это место в первом классе на следующее десятилетие или взнос на чужую мечту?