В конце июля Satsuma продала все 669 BTC и ушла с биржи, Bitdeer обнулила свои казначейские резервы в феврале, а Genius Group ликвидировала активы, тогда как Vaultz отказалась от политики формирования таких резервов. Другие компании продавали часть своих запасов: например, MARA в марте продала 15 133 BTC, чтобы выкупить конвертируемые облигации примерно на $1 млрд, а Empery продала почти половину своих монет.
Меня больше всего интересуют мотивы и время продаж. Среди названных причин — погашение долга, обратный выкуп акций, операционные расходы и инвестиции в центры обработки данных для ИИ, а не взгляд на цену биткоина. Большая часть продаж пришлась на период с февраля по август, когда $BTC было значительно ниже. Акции Satsuma подешевели примерно на 97%, прежде чем акционеры проголосовали за ликвидацию компании, поэтому у компании с долгами, срок погашения которых наступал, выбора почти не было.
Важен и масштаб. По сообщениям, в начале этого года публичные компании владели примерно 1,16 млн BTC, так что 669 BTC Satsuma — это около 0,06% от общего объёма. Strategy, первоначальный образец такой модели, по-прежнему владеет более чем 840 000 BTC, продав лишь небольшую часть, и 12 октября купила ещё 250 BTC.
Но важен и контраргумент. В 2025 году эти покупатели были реальным источником спроса, и если предельный корпоративный покупатель ушёл с рынка, этот спрос будет нелегко вернуть. В октябре казначейские резервы оценивались более чем в $100 млрд — против примерно $80 млрд в сентябре, — что даёт менее устойчивым компаниям возможность продавать на росте. В опубликованном на этой неделе отчёте отмечалось, что MARA перевела на биржи $82 млн.
Я бы следил за тем, у кого приближается срок погашения конвертируемого долга, и продолжают ли акции компаний с биткоин-резервами торговаться ниже стоимости их биткоинов.
Меня больше всего интересуют мотивы и время продаж. Среди названных причин — погашение долга, обратный выкуп акций, операционные расходы и инвестиции в центры обработки данных для ИИ, а не взгляд на цену биткоина. Большая часть продаж пришлась на период с февраля по август, когда $BTC было значительно ниже. Акции Satsuma подешевели примерно на 97%, прежде чем акционеры проголосовали за ликвидацию компании, поэтому у компании с долгами, срок погашения которых наступал, выбора почти не было.
Важен и масштаб. По сообщениям, в начале этого года публичные компании владели примерно 1,16 млн BTC, так что 669 BTC Satsuma — это около 0,06% от общего объёма. Strategy, первоначальный образец такой модели, по-прежнему владеет более чем 840 000 BTC, продав лишь небольшую часть, и 12 октября купила ещё 250 BTC.
Но важен и контраргумент. В 2025 году эти покупатели были реальным источником спроса, и если предельный корпоративный покупатель ушёл с рынка, этот спрос будет нелегко вернуть. В октябре казначейские резервы оценивались более чем в $100 млрд — против примерно $80 млрд в сентябре, — что даёт менее устойчивым компаниям возможность продавать на росте. В опубликованном на этой неделе отчёте отмечалось, что MARA перевела на биржи $82 млн.
Я бы следил за тем, у кого приближается срок погашения конвертируемого долга, и продолжают ли акции компаний с биткоин-резервами торговаться ниже стоимости их биткоинов.