Суда снова ходят, нефть поступает, но цены не падают.
Перевозки через Ормузский пролив восстановились примерно до 82% довоенного уровня, а среднесуточный объём перевозок нефти через Персидский залив превысил 24 млн баррелей — это выше показателя до конфликта. Казалось бы, раз поставки возобновились, цены на нефть должны снизиться.
Но декабрьский контракт на Brent закрылся на отметке $108,79, а в течение дня цена даже превышала $111. Поставки восстанавливаются, а цены не идут вниз.
Рынок покупает не «нефти не хватает», а «риск не исчезает только потому, что суда снова ходят».
Мурбанская нефть из порта Фуджейра за пределами Ормузского пролива стоит на $43 за баррель дороже басрской нефти из внутренних районов Персидского залива. В феврале эта разница составляла $2. Средняя стоимость перевозки нефти в мире выросла с $4 за баррель год назад до $30, а на маршрутах Ближнего Востока — до $35.
Обходные маршруты, перевалка с судна на судно, перегрузка в море, страховые премии за военные риски — вся эта «новая транспортная система» сама по себе обходится дорого. Суда могут идти в обход, деньги — нет. Стоимость безопасного прохода так и не вернулась к довоенному уровню.
12 октября Иран заявил, что США приняли часть условий, и Brent мгновенно подешевела до $103. Через несколько дней атаки возобновились, и цена отскочила до $110. Слухи о переговорах могут мгновенно сбить цену на 3%, но не способны обнулить премию за риск.
Пока сохраняются ключевые разногласия между США и Ираном по снятию санкций и морской блокаде, «ценовой пол» нефти будет выше. Премия за риск будет постепенно сокращаться, но не исчезнет по щелчку пальцев.
Сейчас BTC торгуется в районе $82 000, доходность 10-летних гособлигаций США составляет 5,13%, а нефть стоит $110. Все три показателя связаны одной верёвкой. В сентябре ФРС уже повысила ставку, а институциональные игроки оценивают вероятность ещё одного повышения в декабре в 75%.
Если цены на нефть не снижаются, не снижаются и инфляционные ожидания. Пока инфляционные ожидания не снижаются, пространство для снижения ставок не открывается. А если пространство для снижения ставок не открывается, макроэкономический потолок для BTC по-прежнему нависает над ним.
Восстановление перевозок — хорошая новость для логистики. Но не для ликвидности.
Суда могут идти в обход, деньги — нет.
Пока в цене на нефть сохраняется премия за риск, сохраняется и дисконт ликвидности на крипторынке.
Перевозки через Ормузский пролив восстановились примерно до 82% довоенного уровня, а среднесуточный объём перевозок нефти через Персидский залив превысил 24 млн баррелей — это выше показателя до конфликта. Казалось бы, раз поставки возобновились, цены на нефть должны снизиться.
Но декабрьский контракт на Brent закрылся на отметке $108,79, а в течение дня цена даже превышала $111. Поставки восстанавливаются, а цены не идут вниз.
Рынок покупает не «нефти не хватает», а «риск не исчезает только потому, что суда снова ходят».
Мурбанская нефть из порта Фуджейра за пределами Ормузского пролива стоит на $43 за баррель дороже басрской нефти из внутренних районов Персидского залива. В феврале эта разница составляла $2. Средняя стоимость перевозки нефти в мире выросла с $4 за баррель год назад до $30, а на маршрутах Ближнего Востока — до $35.
Обходные маршруты, перевалка с судна на судно, перегрузка в море, страховые премии за военные риски — вся эта «новая транспортная система» сама по себе обходится дорого. Суда могут идти в обход, деньги — нет. Стоимость безопасного прохода так и не вернулась к довоенному уровню.
12 октября Иран заявил, что США приняли часть условий, и Brent мгновенно подешевела до $103. Через несколько дней атаки возобновились, и цена отскочила до $110. Слухи о переговорах могут мгновенно сбить цену на 3%, но не способны обнулить премию за риск.
Пока сохраняются ключевые разногласия между США и Ираном по снятию санкций и морской блокаде, «ценовой пол» нефти будет выше. Премия за риск будет постепенно сокращаться, но не исчезнет по щелчку пальцев.
Сейчас BTC торгуется в районе $82 000, доходность 10-летних гособлигаций США составляет 5,13%, а нефть стоит $110. Все три показателя связаны одной верёвкой. В сентябре ФРС уже повысила ставку, а институциональные игроки оценивают вероятность ещё одного повышения в декабре в 75%.
Если цены на нефть не снижаются, не снижаются и инфляционные ожидания. Пока инфляционные ожидания не снижаются, пространство для снижения ставок не открывается. А если пространство для снижения ставок не открывается, макроэкономический потолок для BTC по-прежнему нависает над ним.
Восстановление перевозок — хорошая новость для логистики. Но не для ликвидности.
Суда могут идти в обход, деньги — нет.
Пока в цене на нефть сохраняется премия за риск, сохраняется и дисконт ликвидности на крипторынке.