#股票财报季
$SPCXB
Отчёт SpaceX: от -$0.09 до +$0.35. Ставка не на цифры, а на право рынка оценивать «переломный момент в прибыли»
С момента выхода на биржу SpaceX прибыль и EPS оставались отрицательными. В прошлом квартале убыток на акцию составил $0.09**, а консенсус-прогноз EPS на этот квартал — **+$0.17.
Но главный вопрос не в том, станет ли показатель положительным, а в том, насколько он превзойдёт ожидания.
Дело в том, что акции не росли заранее. SPCX всё это время тянул вниз сектор ИИ, и котировки уже вернулись к уровню после публикации отчётности за Q2 — начала августа. Ожидания ещё не заложены в цену, позиции не скопились в преддверии позитивных новостей, а соотношение риска и доходности склоняется в пользу роста. Если результаты окажутся ниже ожиданий, падение не обязательно будет продолжительным: потенциал снижения уже заранее сократился. Но если показатели превзойдут прогнозы, вполне может повториться динамика с 4 по 7 августа.
Если разобрать результаты по составляющим, фундаментальная логика этого квартала вполне убедительна. Starlink — единственный источник стабильного денежного потока: выручка от услуг связи в Q3 составила $5,25 млрд, операционная прибыль — $2,37 млрд, что на 99% больше, чем годом ранее; рентабельность приблизилась к 40%. ИИ — главный источник потенциала роста: выручка от ИИ в Q3 достигла $7,56 млрд, значительно превысив прогноз аналитиков в $6,3 млрд. Контракты на вычислительные мощности перешли от «частичного исполнения» в Q2 к этапу «полного перекрытия мощностей». Космический бизнес всё ещё находится на инвестиционном этапе, однако первый по-настоящему орбитальный полёт Starship Flight 14 продвинул вперёд точку опоры долгосрочной истории роста.
Оценка компании действительно высокая. Коэффициент цена/выручка — 68, и на фоне любого актива это выглядит внушительно. Но высокую оценку оправдывают не «низкие цены», а темпы роста. Morgan Stanley установил целевую цену в $300: на запусковые услуги приходится всего $8 на акцию, на Starlink — $118, а на корпоративный ИИ — $165. Рынок покупает не ракеты, а денежный поток Starlink и потенциал роста вычислительных мощностей ИИ.
Поэтому суть этой квартальной отчётности — не в церемониальном переходе EPS в положительную зону, а в голосовании за то, сможет ли рынок заново оценить «переломный момент в прибыли». Переход от -$0.09 к +$0.35 сам по себе производит сильное впечатление. Но направление движения акций в конечном счёте определит готовность рынка поверить, что это лишь начало.
$SPCXB
Отчёт SpaceX: от -$0.09 до +$0.35. Ставка не на цифры, а на право рынка оценивать «переломный момент в прибыли»
С момента выхода на биржу SpaceX прибыль и EPS оставались отрицательными. В прошлом квартале убыток на акцию составил $0.09**, а консенсус-прогноз EPS на этот квартал — **+$0.17.
Но главный вопрос не в том, станет ли показатель положительным, а в том, насколько он превзойдёт ожидания.
Дело в том, что акции не росли заранее. SPCX всё это время тянул вниз сектор ИИ, и котировки уже вернулись к уровню после публикации отчётности за Q2 — начала августа. Ожидания ещё не заложены в цену, позиции не скопились в преддверии позитивных новостей, а соотношение риска и доходности склоняется в пользу роста. Если результаты окажутся ниже ожиданий, падение не обязательно будет продолжительным: потенциал снижения уже заранее сократился. Но если показатели превзойдут прогнозы, вполне может повториться динамика с 4 по 7 августа.
Если разобрать результаты по составляющим, фундаментальная логика этого квартала вполне убедительна. Starlink — единственный источник стабильного денежного потока: выручка от услуг связи в Q3 составила $5,25 млрд, операционная прибыль — $2,37 млрд, что на 99% больше, чем годом ранее; рентабельность приблизилась к 40%. ИИ — главный источник потенциала роста: выручка от ИИ в Q3 достигла $7,56 млрд, значительно превысив прогноз аналитиков в $6,3 млрд. Контракты на вычислительные мощности перешли от «частичного исполнения» в Q2 к этапу «полного перекрытия мощностей». Космический бизнес всё ещё находится на инвестиционном этапе, однако первый по-настоящему орбитальный полёт Starship Flight 14 продвинул вперёд точку опоры долгосрочной истории роста.
Оценка компании действительно высокая. Коэффициент цена/выручка — 68, и на фоне любого актива это выглядит внушительно. Но высокую оценку оправдывают не «низкие цены», а темпы роста. Morgan Stanley установил целевую цену в $300: на запусковые услуги приходится всего $8 на акцию, на Starlink — $118, а на корпоративный ИИ — $165. Рынок покупает не ракеты, а денежный поток Starlink и потенциал роста вычислительных мощностей ИИ.
Поэтому суть этой квартальной отчётности — не в церемониальном переходе EPS в положительную зону, а в голосовании за то, сможет ли рынок заново оценить «переломный момент в прибыли». Переход от -$0.09 к +$0.35 сам по себе производит сильное впечатление. Но направление движения акций в конечном счёте определит готовность рынка поверить, что это лишь начало.