Швейцария открыла розничным инвесторам дверь, но за ней по-прежнему стоит тот же крайне волатильный биткоин. FINMA одобрила первый в стране биткоин-ETF для розничных инвесторов; его эмитент не раскрыт, хотя несколько СМИ указывают на BIT Asset Management. Это не сенсационная позитивная новость — она лишь переводит криптопродукты Швейцарии с уровня ETP в рамки публичных инвестиционных фондов, соответствующих нормативным требованиям.
В этой истории стоит обратить внимание на два аспекта. Первый — логика регулирования: FINMA освободила этот фонд, инвестирующий в один актив, от правил диверсификации рисков, сославшись на долгую историю торгов биткоином и большие объемы торгов. Само это обоснование признает, что традиционная модель диверсификации не подходит для биткоина, поэтому приходится делать исключение. Второй аспект — защита инвесторов: в случае банкротства кастодиана криптоактивы клиентов не включаются в конкурсную массу, а при продаже должны соблюдаться правила поведения, предусмотренные Fidleg. Иными словами, розничный инвестор получает юридическую оболочку, но внутри все тот же биткоин, и волатильность никуда не исчезает.
Не стоит напрямую приравнивать одобрение в Швейцарии к разрешению на запуск спотовых ETF в США в январе 2024 года. iShares Bitcoin Trust компании BlackRock был запущен 11 января 2024 года, а сейчас его активы под управлением составляют около 65 миллиардов долларов. Такого масштаба добилась одна из крупнейших в мире управляющих компаний благодаря своим каналам дистрибуции и силе бренда. Швейцарский рынок намного меньше, а эмитент этого фонда даже не раскрыт, поэтому в краткосрочной перспективе ему вряд ли удастся повторить такой приток капитала. Скорее, это образец соответствия требованиям, показывающий другим европейским рынкам: биткоин можно включить в структуру публичного фонда, если должным образом оформить исключения из правил и предупреждения о рисках.
Еще несколько управляющих компаний уже подали заявки или объявили, что собираются это сделать, поэтому швейцарский регулятор открыл дверь не на один раз. Но как бы широко она ни была открыта, биткоин остается биткоином. Сама FINMA подчеркивает, что резкие колебания могут привести к значительному обесценению вложенного капитала. Так что вопрос не в том, одобрят ли такие продукты, а в том, что розничные инвесторы будут делать с этим инструментом: использовать его для распределения активов или воспринимать как ставку. Как вы считаете, такие биткоин-продукты в оболочке инвестиционного фонда помогают розничным инвесторам принимать более взвешенные решения или просто упрощают вход на рынок?
$BTC $NVDB $MSFTB #比特币ETF #瑞士监管 #Криптокомплаенс
В этой истории стоит обратить внимание на два аспекта. Первый — логика регулирования: FINMA освободила этот фонд, инвестирующий в один актив, от правил диверсификации рисков, сославшись на долгую историю торгов биткоином и большие объемы торгов. Само это обоснование признает, что традиционная модель диверсификации не подходит для биткоина, поэтому приходится делать исключение. Второй аспект — защита инвесторов: в случае банкротства кастодиана криптоактивы клиентов не включаются в конкурсную массу, а при продаже должны соблюдаться правила поведения, предусмотренные Fidleg. Иными словами, розничный инвестор получает юридическую оболочку, но внутри все тот же биткоин, и волатильность никуда не исчезает.
Не стоит напрямую приравнивать одобрение в Швейцарии к разрешению на запуск спотовых ETF в США в январе 2024 года. iShares Bitcoin Trust компании BlackRock был запущен 11 января 2024 года, а сейчас его активы под управлением составляют около 65 миллиардов долларов. Такого масштаба добилась одна из крупнейших в мире управляющих компаний благодаря своим каналам дистрибуции и силе бренда. Швейцарский рынок намного меньше, а эмитент этого фонда даже не раскрыт, поэтому в краткосрочной перспективе ему вряд ли удастся повторить такой приток капитала. Скорее, это образец соответствия требованиям, показывающий другим европейским рынкам: биткоин можно включить в структуру публичного фонда, если должным образом оформить исключения из правил и предупреждения о рисках.
Еще несколько управляющих компаний уже подали заявки или объявили, что собираются это сделать, поэтому швейцарский регулятор открыл дверь не на один раз. Но как бы широко она ни была открыта, биткоин остается биткоином. Сама FINMA подчеркивает, что резкие колебания могут привести к значительному обесценению вложенного капитала. Так что вопрос не в том, одобрят ли такие продукты, а в том, что розничные инвесторы будут делать с этим инструментом: использовать его для распределения активов или воспринимать как ставку. Как вы считаете, такие биткоин-продукты в оболочке инвестиционного фонда помогают розничным инвесторам принимать более взвешенные решения или просто упрощают вход на рынок?
$BTC $NVDB $MSFTB #比特币ETF #瑞士监管 #Криптокомплаенс