JPMorgan Asset Management опубликовала прогнозы по долгосрочным рынкам капитала на 2027 год, согласно которым в течение следующего десятилетия биткоин может опередить как акции американских компаний с высокой капитализацией, так и золото. При этом компания предупреждает, что поведение BTC на рынке слишком нестабильно, чтобы считать его надёжным инструментом диверсификации портфеля «пока что».
В опубликованном на этой неделе отчёте JPMorgan оценивает среднегодовую доходность биткоина в 10% против 7,5% для акций американских компаний с высокой капитализацией и 5,5% для золота. Эти прогнозы основаны на более широкой ежегодной методологии JPMorgan, которая оценивает более 200 активов и помогает инвесторам моделировать результаты портфелей на длительном горизонте.
Основные выводы
Согласно прогнозу JPMorgan, среднегодовая доходность биткоина до 2027 года составит 10% — больше, чем 7,5% для акций крупных американских компаний и 5,5% для золота.
Банк не считает биткоин подходящим средством диверсификации портфеля в настоящее время из-за «нестабильных рыночных корреляций».
JPMorgan рассматривает биткоин прежде всего как спекулятивный актив, который может служить защитой от смягчения денежно-кредитной политики.
Внутренние сценарии банка указывают на значительный разброс результатов: среднегодовая доходность 16,6% в оптимистичном сценарии и −11,2% в пессимистичном.
Биткоин в модели — актив с высокой волатильностью
Отчёт JPMorgan подчёркивает ключевое противоречие во взглядах традиционных управляющих активами на криптовалюты. Хотя базовые оценки компании предполагают высокую доходность в долгосрочной перспективе, она утверждает, что для инвесторов важнее практический вопрос: действительно ли биткоин сегодня надёжно улучшает характеристики риска портфеля.
Согласно отчёту, JPMorgan не считает биткоин в настоящее время «средством диверсификации портфеля», указывая на нестабильные рыночные корреляции. Иными словами, даже если ожидаемая доходность привлекательна, взаимосвязь биткоина с другими активами может меняться, усложняя формирование портфеля.
Оптимистичный и пессимистичный сценарии предполагают широкий разброс результатов
JPMorgan приводит широкий диапазон возможных результатов. В оптимистичном сценарии среднегодовая доходность биткоина, согласно модели, составит 16,6%. В пессимистичном сценарии JPMorgan оценивает среднегодовой убыток в 11,2%. Этот разброс важен для инвесторов, поскольку подчёркивает: долгосрочный потенциал роста сопровождается риском потерь, которые могут быть существенными при определённых макроэкономических или рыночных условиях.
В отчёте говорится, что при моделировании учитываются темпы роста предложения биткоина относительно более широких денежных агрегатов, его возможная роль наряду с золотом и динамика распространения сети.
Почему подход JPMorgan отличается от простого стремления к доходности
Примечательно, что JPMorgan разделяет понятия «ожидаемая доходность» и «польза для портфеля». Компания характеризует биткоин как спекулятивный актив и одновременно рассматривает его как потенциальную защиту от смягчения денежно-кредитной политики. Такой подход более условный, чем безоговорочная поддержка, и соответствует осторожному взгляду институциональных инвесторов: BTC может реагировать на определённые макроэкономические режимы, но его поведение может быть недостаточно стабильным, чтобы считать его стабилизирующей частью портфеля.
Для инвесторов это различие может иметь серьёзные последствия. Более высокая ожидаемая доходность не обязательно означает лучшие результаты с поправкой на риск — особенно если меняется структура корреляций актива. По сути, отчёт JPMorgan указывает, что главный вопрос не только в том, «может ли биткоин показать более высокую доходность», но и в том, «способен ли он эффективно диверсифицировать портфель, не создавая непредсказуемого риска совместного движения активов».
Реакция отрасли и альтернативные прогнозы
Появление биткоина в прогнозах и направление этих оценок не остались незамеченными криптоинвестиционным сообществом. Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган приветствовал включение биткоина в долгосрочные прогнозы JPMorgan по рынкам капитала. В публикации на X Хоуган упомянул долгий путь традиционных финансовых организаций от неприятия к вовлечённости, а затем и к созданию прогнозов на будущее.
При этом компания Хоугана уже опубликовала собственные, более оптимистичные оценки. В августе 2025 года Bitwise спрогнозировала, что к 2035 году цена биткоина может достичь $1,3 млн, а среднегодовая доходность в базовом сценарии составит 28,3%. Базовая оценка доходности JPMorgan ниже, однако это сравнение показывает, насколько сильно могут различаться ожидания управляющих активами — зачастую из-за расхождений в предположениях о распространении, ликвидности и изменении роли биткоина в портфелях.
В дальнейшем инвесторам стоит следить за тем, будут ли в следующих обновлениях JPMorgan подробнее оценивать корреляционное поведение биткоина или корректировать модели сценариев, связанных с денежно-кредитными условиями и распространением актива. Главный открытый вопрос — станут ли рыночные взаимосвязи биткоина со временем достаточно стабильными, чтобы он перешёл из категории «спекулятивного актива/условной защиты» в более обоснованную часть портфеля.
Изначально эта статья была опубликована под заголовком «Прогноз JPMorgan: через 10 лет биткоин обгонит американские акции и золото» на Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.