#MSTR
На прошлой неделе на каждый доллар, вложенный компанией Strategy в покупку биткоина, приходилось почти 9 долларов, потраченных на выкуп привилегированных акций. Даже этой «машине по накоплению биткоина» Сэйлора нужны средства на «обслуживание».
С 12 по 18 октября компания приобрела биткоины на 22,1 млн долларов и выкупила STRC (свои привилегированные акции с дивидендами) на 193,1 млн долларов.
При текущей дивидендной доходности в 12% на выкупленные акции приходится около 23,3 млн долларов дивидендных выплат в год. Доходность может измениться, но этот расчёт показывает, что компания избавилась от постоянного денежного обязательства.
На источник средств стоит обратить внимание: покупка биткоина почти полностью финансировалась за счёт новых выпусков акций MSTR, тогда как на выкуп акций компания направила имеющиеся денежные резервы.
Пока обычные акционеры несут издержки от размытия долей, компания Strategy сокращает долю прибыли, на которую могут претендовать держатели привилегированных акций в виде дивидендов. Возможно, это разумный способ управления капиталом: заблаговременно потратив деньги, компания сокращает будущие дивидендные выплаты и получает больше свободы для ведения бизнеса — хотя эти деньги уже нельзя будет направить на покупку биткоина.
Акционерам MSTR принадлежат и эти биткоины, и сама «машина по привлечению капитала». Если при оценке учитывать только стоимость биткоинов, но игнорировать операционные расходы этой машины, значит, из расчётов исключается необходимая статья затрат.
#比特币 #MSTR
На прошлой неделе на каждый доллар, вложенный компанией Strategy в покупку биткоина, приходилось почти 9 долларов, потраченных на выкуп привилегированных акций. Даже этой «машине по накоплению биткоина» Сэйлора нужны средства на «обслуживание».
С 12 по 18 октября компания приобрела биткоины на 22,1 млн долларов и выкупила STRC (свои привилегированные акции с дивидендами) на 193,1 млн долларов.
При текущей дивидендной доходности в 12% на выкупленные акции приходится около 23,3 млн долларов дивидендных выплат в год. Доходность может измениться, но этот расчёт показывает, что компания избавилась от постоянного денежного обязательства.
На источник средств стоит обратить внимание: покупка биткоина почти полностью финансировалась за счёт новых выпусков акций MSTR, тогда как на выкуп акций компания направила имеющиеся денежные резервы.
Пока обычные акционеры несут издержки от размытия долей, компания Strategy сокращает долю прибыли, на которую могут претендовать держатели привилегированных акций в виде дивидендов. Возможно, это разумный способ управления капиталом: заблаговременно потратив деньги, компания сокращает будущие дивидендные выплаты и получает больше свободы для ведения бизнеса — хотя эти деньги уже нельзя будет направить на покупку биткоина.
Акционерам MSTR принадлежат и эти биткоины, и сама «машина по привлечению капитала». Если при оценке учитывать только стоимость биткоинов, но игнорировать операционные расходы этой машины, значит, из расчётов исключается необходимая статья затрат.
#比特币 #MSTR