卖方枯竭创纪录，比特币却还在8万出头磨蹭，这种背离比单纯的价格涨跌更值得看。Richard Byworth 在 Bitcoin Magazine 采访里提到，Glassnode 等链上平台的数据显示当前卖方枯竭程度已是历史最高，多项指标指向比特币在强力筑底。BTC 现价 81920.3，近几周一直在 8 万出头这个窄区间里来回，先前 5.8 万时他就判断过那是底部。市场没有极端熊市那种氛围，但链上信号和价格走势明显不同步。
这种背离意味着抛压的边际来源正在变少。卖方枯竭不等于立刻上涨，它更像是一个筹码结构变化的信号：愿意在这个位置交出筹码的人越来越少，价格对买盘的敏感度会上升。Byworth 自己的判断很直接，下一轮上涨只是时间问题。不过他把更多篇幅留给了收益策略的坑。备兑看涨期权在上涨行情里可能让持有者损失大量比特币，他主张用以比特币为抵押的基差交易去拿低波动、市场中性的收益。这个提醒在当下有现实意义，很多人为了年化收益卖 call，结果币价一拉，仓位被 call 走。
他还提到 Strive 曾在一周内通过单笔交易买入了比特币周发行量的三倍，以及 Saylor 设计的数字信贷产品正在对传统债券市场构成压力。10 年期美债收益率约在 5.1% 至 5.2%，投资者会被更快的货币贬值速度侵蚀收益。这个对比给出了一个观察角度：比特币财库公司的玩法已经不只是在资产负债表上囤币，而是在和债券市场抢资金。Byworth 认为比特币可能在年底前再次突破历史新高，未来一年左右达到 35 万美元也并非完全不可能。价格预测听听就好，卖方枯竭和数字信贷对债市的挤压，这两个结构性变化更值得跟踪。
$BTC #比特币 #链上数据 #行情分析
这种背离意味着抛压的边际来源正在变少。卖方枯竭不等于立刻上涨，它更像是一个筹码结构变化的信号：愿意在这个位置交出筹码的人越来越少，价格对买盘的敏感度会上升。Byworth 自己的判断很直接，下一轮上涨只是时间问题。不过他把更多篇幅留给了收益策略的坑。备兑看涨期权在上涨行情里可能让持有者损失大量比特币，他主张用以比特币为抵押的基差交易去拿低波动、市场中性的收益。这个提醒在当下有现实意义，很多人为了年化收益卖 call，结果币价一拉，仓位被 call 走。
他还提到 Strive 曾在一周内通过单笔交易买入了比特币周发行量的三倍，以及 Saylor 设计的数字信贷产品正在对传统债券市场构成压力。10 年期美债收益率约在 5.1% 至 5.2%，投资者会被更快的货币贬值速度侵蚀收益。这个对比给出了一个观察角度：比特币财库公司的玩法已经不只是在资产负债表上囤币，而是在和债券市场抢资金。Byworth 认为比特币可能在年底前再次突破历史新高，未来一年左右达到 35 万美元也并非完全不可能。价格预测听听就好，卖方枯竭和数字信贷对债市的挤压，这两个结构性变化更值得跟踪。
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