Сегодняшний отскок перед открытием рынка действительно выглядит довольно уверенно. Особенно впечатляет биткоин: резким движением вверх он пробил отметку в 83k. И правда, когда американские акции падают, он за ними не следует, а как только они отскакивают — сильный становится ещё сильнее. Не могу точно сказать, почему биткоин в этом цикле такой крепкий, но предполагаю, что ожидания по реальным ставкам стали довольно устойчивыми.

Хотя сейчас мы всё ещё находимся в цикле повышения ставок и впереди, вероятно, ещё два повышения — в сумме на 50 базисных пунктов, — рынок, похоже, в целом согласен, что этот цикл будет коротким. Поэтому негативные новости оказались не такими сильными, как ожидалось.

Есть и другая вероятность: хотя ИИ, особенно сектор памяти, сильно просел, нынешняя ситуация отличается от июльской. На рынке не возникло повальной паники. Или, иначе говоря, в прошлый раз большинство розничных инвесторов уже избавились от плеча, поэтому сейчас цены упали немало, но ощущается это гораздо слабее.

Так что нынешнее падение, возможно, на самом деле связано с ротацией между секторами и по своей сути отличается от массового сокращения плеча, которое происходило в июле.

Если посмотреть на доходность долгосрочных облигаций, смягчение условий уже фактически происходит со стороны Минфина. Его квазиоперация «Твист» идёт вразрез с ястребиной риторикой Уорша. И это снова возвращает нас к логике американского варианта контроля кривой доходности: ФРС повышает номинальные краткосрочные ставки, а Минфин управляет сроками погашения долга и ликвидностью. В итоге это благоприятно для биткоина.

В общем, раз биткоин доказал свою силу, нам тоже пора переключиться с прежнего медвежьего мышления. В торговле нужно перейти от продаж на росте к покупкам на снижении.