Недавно я заметил одну странную закономерность: доля биткоина в общей капитализации рынка. Как видно на графике, с сентября 2025 года и до сих пор она держится примерно на уровне 57–60%, а доля Ethereum стабильно составляет около 10%.
Важно понимать, что за последний год биткоин пережил резкие взлёты и падения: после пика в октябре 2025 года на уровне 120 тысяч в июне цена опустилась до минимума в 58 тысяч — почти вдвое. Однако доля биткоина в общей капитализации рынка почти не изменилась.
История показывает: когда рынок начинает расти и открывается бычий цикл, первым обычно дорожает биткоин, перетягивая на себя капитал всех альткоинов. Это можно было наблюдать в период с 2022 по 2024 год: доля биткоина выросла примерно с 40% до 60%. Такая же динамика была и в начале 2019 года: от минимума в конце 2018-го — около 37% — доля биткоина поднялась до максимума в 75%.
На этом этапе альткоины не растут — даже Ethereum, второй по капитализации альткоин, в этот период отстаёт от биткоина. Альткоины начинают наверстывать упущенное во второй половине роста биткоина, то есть ближе к концу бычьего рынка: тогда можно увидеть рост Ethereum, после чего биткоин начинает падать.
Однако за последний год эта закономерность исчезла. По идее, на медвежьем рынке с конца 2025-го до начала 2026 года доля биткоина должна была снизиться, но в этот раз этого не произошло.
Думаю, основные причины следующие:
1. В этот раз не было масштабного сезона альткоинов, поэтому доля биткоина не снизилась.
2. В этот раз именно ETF в основном влияли на динамику цены биткоина. По выходным биткоин почти не колебался, заметные движения начинались только с открытием американского фондового рынка. Но средства из ETF не поступали в альткоины в больших объёмах, поэтому те показали очень слабые результаты. Кроме того, в этот раз динамика альткоинов оказалась тесно связана с движением биткоина: они росли и падали вместе, только колебания у альткоинов были сильнее.
3. Увеличился объём стейблкоинов. В этот раз он значительно вырос, а стейблкоины тоже учитываются в общей капитализации альткоинов. Высокие процентные ставки в США, по сути, увеличили выпуск стейблкоинов. Доходность по ним стабильнее и выше в годовом исчислении, поэтому инвесторы предпочитают размещать средства в стейблкоинах ради высокой и стабильной доходности, а не вкладывать их в альткоины.
Если смотреть на ситуацию с этой точки зрения, событие 11 октября оставило у многих людей и инвесторов серьёзную психологическую травму — теперь никто не решается торговать альткоинами.
4. Альткоинов слишком много, и это распыляет капитал. Например, с появлением различных платформ для запуска токенов, таких как pump и four, стало слишком много мемкоинов — десятки тысяч в день. Каждый из них привлекает немного средств, но их количество настолько велико, что это с лихвой компенсирует малый объём вложений в каждый. А общий объём средств в криптоиндустрии ограничен: после того как крупные игроки выбирают биткоин, мемкоины перетягивают на себя часть капитала, и другим альткоинам трудно показать самостоятельный рост.
Судя по этой закономерности, в будущем биткоин станет своего рода индексом крипторынка, а его доля, вероятно, закрепится в диапазоне 57–60%. Я и раньше говорил, что в будущем вряд ли будут масштабные сезоны альткоинов, охватывающие весь рынок. Поэтому биткоин по-прежнему остаётся лучшим выбором: альткоинам приходится ориентироваться на его динамику, и, скорее всего, большинство из них не сможет обогнать биткоин (если его доля и дальше будет держаться на этом уровне).
Лишь отдельные альткоины способны обогнать биткоин. Например, в этом цикле особое внимание привлекали проекты с выручкой и обратным выкупом токенов с последующим сжиганием. Но таких проектов будет немного, ведь доля альткоинов закрепилась ниже 40%.
Поэтому очень важно чётко понимать текущую общую ситуацию на крипторынке — и тогда станет очевидно, как распределять капитал! Не стоит цепляться за старые правила и механически переносить прежние закономерности на нынешний рынок!$BTC #比特币突破8.3万美元
