19 октября азиатские фондовые рынки оказались под давлением: индекс Nikkei упал на 2,0%, а южнокорейские акции — на 1,6%. Тем временем фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,5%, а на Nasdaq — на 0,8%. Это указывает на ожидания отскока перед открытием рынка США, но не означает, что распродажа технологических акций завершилась.
Ключевой вопрос в инвестициях в ИИ смещается с «Насколько высок спрос на вычислительные мощности?» на «Когда и в какой форме окупятся вложенные средства?»
Капитальные затраты в отрасли ИИ включают расходы на центры обработки данных, чипы, серверы, энергоснабжение, сетевое оборудование и системы охлаждения. Сами инвестиции приносят доход производителям оборудования на ранних этапах цепочки поставок, но в конечном счёте инвесторам нужно оценить, способна ли эта инфраструктура обеспечить устойчивый доход от облачных услуг и программного обеспечения, а также повысить производительность. Если рост выручки покрывает амортизацию, проценты и операционные расходы, капитальные затраты могут поддержать долгосрочный рост прибыли. Если же компании продолжают инвестировать, но не могут соразмерно наращивать денежный поток, более быстрый рост выручки не обязательно означает более высокую доходность для акционеров.
В настоящее время рынок сосредоточен на трёх вопросах:
Выручка и прибыль в финансовых отчётах: продолжают ли расти доходы, связанные с ИИ, или рост начинает замедляться?
Капитальные затраты и свободный денежный поток: приносит ли новые инвестиции достаточно операционного денежного потока или для них требуется больше долгового и внешнего финансирования?
Риски финансирования компаний, занимающихся инфраструктурой ИИ: если процентные ставки останутся высокими, компании, которые расширяются за счёт заёмных средств, могут оказаться уязвимее крупных технологических компаний с большими денежными резервами.
В опубликованном 18 октября сообщении Reuters отмечалось, что в последнее время волатильность акций компаний, связанных с ИИ, усилилась, а внимание рынка переключилось на квартальные результаты таких компаний, как Meta. Инвесторы следят не только за динамикой выручки, но и за планами капитальных затрат на будущее.
Долгосрочные возможности в отрасли ИИ и краткосрочная доходность инвестиций в акции компаний, связанных с ИИ, — это два разных вопроса. Даже если ИИ в конечном итоге значительно повысит производительность, это не означает, что акции каждой такой компании или любая её текущая оценка заслуживают покупки. Инвесторам важно рассчитать будущий денежный поток, который достанется акционерам, а не просто следовать за ростом капитальных затрат.$AAPLB $MSFTB