$UNI Передачу ценности проще всего запутать фразой «объём торгов очень большой». В торговом центре толпы людей, но не спешите считать деньги за арендодателя — сначала нужно выяснить, в чей карман на самом деле поступает аренда.
В Uniswap есть как минимум три разных вида комиссий: комиссии LP, которые получают поставщики ликвидности, комиссии протокола, а также комиссии, которые могут взимать некоторые пользовательские хуки. Повышение динамических комиссий в v4 в первую очередь меняет сборы LP. Это не означает пропорционального роста доходов протокола и тем более не означает, что UNI уже сжигают.
Как комиссии протокола связаны с токеном? Согласно официальной схеме, сначала адаптеры комиссий собирают их в TokenJar в разных сетях, а затем указанные контракты выпуска обрабатывают эти средства. Например, в случае Firepit вызывающий сжигает UNI в количестве не ниже установленного порога и получает взамен указанные в хранилище активы, собранные в виде комиссий.
Вот деталь, которую легко упустить: для сжигания кто-то должен отправить транзакцию и запустить процесс — никто не переводит средства автоматически каждую секунду в фоновом режиме. В официальном примере говорится, что у вызывающего есть стимул действовать, только если стоимость получаемых активов, собранных в виде комиссий, немного превышает стоимость UNI, которое нужно сжечь. То, что деньги поступили в хранилище, и то, что их уже обменяли на сжигаемые токены, — разные вещи, между ними есть ещё один шаг.
Поэтому, когда я оцениваю этот сектор, я не смотрю только на объём торгов. Гораздо важнее выяснить, какие источники комиссий действительно подключены, сколько активов фактически собрано, как часто выполняется выпуск и сколько UNI в итоге сжигают. Управление может менять контракты выпуска и связанные с ними настройки, поэтому сегодняшнюю схему нельзя считать неизменным договором о распределении доходов.
Вот почему «протокол стал активнее» и «захват ценности токеном усилился» иногда не совпадают по времени. Первое говорит о деловой активности, а второе должно последовательно реализоваться на каждом этапе: сбор комиссий, их накопление и выполнение операции. Большой объём торгов — это отправная точка, а не итоговый расчёт.
Я больше ценю устойчивый и отслеживаемый поток сжигания, чем попытки взять пиковый объём торгов за один оживлённый период, умножить его на комиссию и нарисовать красивую историю о годовой доходности UNI. Сжигание сокращает предложение, но не гарантирует роста цены: спрос и оценка, которую рынок готов дать токену, — это другая половина уравнения. #UNI #DeFi
В Uniswap есть как минимум три разных вида комиссий: комиссии LP, которые получают поставщики ликвидности, комиссии протокола, а также комиссии, которые могут взимать некоторые пользовательские хуки. Повышение динамических комиссий в v4 в первую очередь меняет сборы LP. Это не означает пропорционального роста доходов протокола и тем более не означает, что UNI уже сжигают.
Как комиссии протокола связаны с токеном? Согласно официальной схеме, сначала адаптеры комиссий собирают их в TokenJar в разных сетях, а затем указанные контракты выпуска обрабатывают эти средства. Например, в случае Firepit вызывающий сжигает UNI в количестве не ниже установленного порога и получает взамен указанные в хранилище активы, собранные в виде комиссий.
Вот деталь, которую легко упустить: для сжигания кто-то должен отправить транзакцию и запустить процесс — никто не переводит средства автоматически каждую секунду в фоновом режиме. В официальном примере говорится, что у вызывающего есть стимул действовать, только если стоимость получаемых активов, собранных в виде комиссий, немного превышает стоимость UNI, которое нужно сжечь. То, что деньги поступили в хранилище, и то, что их уже обменяли на сжигаемые токены, — разные вещи, между ними есть ещё один шаг.
Поэтому, когда я оцениваю этот сектор, я не смотрю только на объём торгов. Гораздо важнее выяснить, какие источники комиссий действительно подключены, сколько активов фактически собрано, как часто выполняется выпуск и сколько UNI в итоге сжигают. Управление может менять контракты выпуска и связанные с ними настройки, поэтому сегодняшнюю схему нельзя считать неизменным договором о распределении доходов.
Вот почему «протокол стал активнее» и «захват ценности токеном усилился» иногда не совпадают по времени. Первое говорит о деловой активности, а второе должно последовательно реализоваться на каждом этапе: сбор комиссий, их накопление и выполнение операции. Большой объём торгов — это отправная точка, а не итоговый расчёт.
Я больше ценю устойчивый и отслеживаемый поток сжигания, чем попытки взять пиковый объём торгов за один оживлённый период, умножить его на комиссию и нарисовать красивую историю о годовой доходности UNI. Сжигание сокращает предложение, но не гарантирует роста цены: спрос и оценка, которую рынок готов дать токену, — это другая половина уравнения. #UNI #DeFi