На конференц-звонках по итогам III квартала три крупнейших банка одновременно заговорили о токенизации. Я бы скорее считал это сигналом со стороны спроса, а не доказательством технологической зрелости. Goldman Sachs рассматривает её как способ расширить торговый бизнес, Wells Fargo заявляет, что система токенизированных депозитов уже позволяет проводить трансграничные платежи, а время обработки составляет две минуты или даже меньше. Morgan Stanley, в свою очередь, рассчитывает, что токенизация приведёт к росту спроса на консультации по управлению капиталом. Важно помнить: это заявления представителей финансовых институтов на конференц-звонках, а не уже полученная выручка.
В тот же день Chainalysis представила ещё одну зацепку: согласно её данным за 2026 год, на Италию, Португалию и Сингапур в совокупности приходится 66,9% токенизированных казначейских облигаций США, тогда как доля США составляет всего 10,5%. По объяснению Chainalysis, токенизация снижает минимальный порог владения и позволяет обойтись без открытия брокерского счёта в США.
Отсюда можно предположить, что ценность токенизации для традиционных финансов заключается, возможно, не в самих активах, а в их дистрибуции: она позволяет обойти местные брокерские счета, снизить порог входа и привлечь зарубежных покупателей, которым прежде были недоступны такие вложения. Это также объясняет, почему крупные банки говорят о спросе на торговые операции, платежи и консультации, а не о каком-то новом активе. Следует учитывать, что данные Chainalysis — лишь один источник, а рост доли зарубежных держателей ещё не означает, что спрос подтверждён.
На мой взгляд, если эта логика верна, мы должны увидеть дальнейший рост объёма токенизированных казначейских облигаций США, увеличение доли зарубежных держателей, а также количественные данные о доходах банков от связанного с токенизацией бизнеса. Если хотя бы одного из этих факторов не будет, уверенность в приведённом выше выводе снизится. В представленных материалах таких данных нет.
Источники:
PANews (первоначальная публикация: 18 октября, 12:01 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14d2c-0d7f-7642-bb4e-66c6e375ea47
PANews (первоначальная публикация: 18 октября, 09:56 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14cb9-40d9-7022-835e-0287e8996192
В тот же день Chainalysis представила ещё одну зацепку: согласно её данным за 2026 год, на Италию, Португалию и Сингапур в совокупности приходится 66,9% токенизированных казначейских облигаций США, тогда как доля США составляет всего 10,5%. По объяснению Chainalysis, токенизация снижает минимальный порог владения и позволяет обойтись без открытия брокерского счёта в США.
Отсюда можно предположить, что ценность токенизации для традиционных финансов заключается, возможно, не в самих активах, а в их дистрибуции: она позволяет обойти местные брокерские счета, снизить порог входа и привлечь зарубежных покупателей, которым прежде были недоступны такие вложения. Это также объясняет, почему крупные банки говорят о спросе на торговые операции, платежи и консультации, а не о каком-то новом активе. Следует учитывать, что данные Chainalysis — лишь один источник, а рост доли зарубежных держателей ещё не означает, что спрос подтверждён.
На мой взгляд, если эта логика верна, мы должны увидеть дальнейший рост объёма токенизированных казначейских облигаций США, увеличение доли зарубежных держателей, а также количественные данные о доходах банков от связанного с токенизацией бизнеса. Если хотя бы одного из этих факторов не будет, уверенность в приведённом выше выводе снизится. В представленных материалах таких данных нет.
Источники:
PANews (первоначальная публикация: 18 октября, 12:01 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14d2c-0d7f-7642-bb4e-66c6e375ea47
PANews (первоначальная публикация: 18 октября, 09:56 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14cb9-40d9-7022-835e-0287e8996192