Самые богатые люди в криптомире, как правило, не покупают криптовалюту. Они занимаются только одним: выпускают токены.

Токены выпускают команды проектов и биржи; венчурные фонды инвестируют, а затем тоже выпускают токены; крупные блогеры делают то же самое, получив свою долю. Они перепродают токены, а деньги возвращаются из карманов розничных инвесторов. Когда бычий рынок заканчивается, в выигрыше обычно остаются те, кто первым получил дешёвые токены, умеет рассказывать красивые истории и грамотно управляет графиком разблокировки. А розничные инвесторы? Каждый день следят за графиками, повторяют в чатах чужие сигналы и мечтают о следующем стократном росте, но в итоге большинство остаётся с обесценившимися токенами на руках.

Это не заговор, а правила игры.

У тех, кто выпускает токены, в руках три преимущества: доступ к информации, выигрыш во времени и контроль над объёмом токенов. Они точно знают, на каком этапе находится проект, когда токен выйдет на биржу и как составлен график разблокировки, чтобы выгоднее всего распродать токены. Розничные инвесторы видят белую книгу, дорожную карту и оживлённое сообщество. Когда начинается настоящий наплыв продаж, цену уже успевают обвалить заранее, и остаётся только держать у себя обесценившиеся токены.

Вот в чём главная боль крипторынка.

Во-первых, тех, кто действительно что-то делает, мало, а тех, кто рассказывает сказки и продаёт токены, — много. Проектов, способных создавать ценность в долгосрочной перспективе, ничтожно мало. У большинства проектов суть бизнеса сводится к тому, чтобы «рассказать красивую историю, а потом продать токены». Продукт может быть недоделанным, сообщество — накрученным, но токеномику обязательно нужно выстроить так, чтобы она затягивала. Выпуск токена сам по себе стал целью.

Во-вторых, розничные инвесторы всегда обеспечивают ликвидность. Неважно, участвуют ли они в запуске новых токенов, покупают ли на пике или бросаются за очередными «секретами успеха», — в итоге они на свои кровные выкупают токены у ранних инвесторов. Когда до тебя доходит, деньги уже перекочевали из карманов «умных денег» в карманы тех, кто остался с токенами на руках.

В-третьих, доверие обходится невероятно дорого, но почти никто по-настоящему ни за что не отвечает. Исчезновения с деньгами, мошеннические проекты, инсайдерская торговля, обвалы цен — это не исключение, а норма. Регулирование не успевает за рынком, привлечь виновных к ответственности сложно, поэтому цикл «выпустить токен — обобрать инвесторов — вернуться под новой вывеской» может продолжаться бесконечно.

В итоге получается вот что: чем лучше человек умеет выпускать токены, тем он богаче; чем он богаче, тем меньше ему нужно их покупать. А те, кто надеется разбогатеть на покупке токенов, всё чаще становятся чьей-то ликвидностью.

Крипторынку не не хватает технологий или историй — ему не хватает механизмов, которые позволяли бы ценности действительно оставаться в проекте, а обычным участникам — получать свою справедливую долю. Пока на выпуске токенов можно заработать больше, чем на реальной работе, эта проблема никуда не денется.

Настоящая возможность, возможно, не в следующем токене, который вырастет в сто раз, а в людях, для которых выпуск токена — результат работы, а не её отправная точка.