Рост стейблкоинов может сдерживаться не регулированием, а тем, что их «перетягивают» на себя процентные ставки по банковским депозитам. В рабочем докладе Банка международных расчётов на основе еженедельных данных по США за период с января 2019 года по июнь 2025 года установлено, что после учёта таких факторов, как цена $BTC , доходность гособлигаций и состояние финансовых рынков, рост ставок по банковским депозитам связан с замедлением роста рыночной капитализации стейблкоинов.
Конкретные цифры заслуживают внимания: согласно базовой модели, повышение средней ставки по депозитам на 1 базисный пункт за неделю соответствует снижению совокупного прироста рыночной капитализации стейблкоинов за следующие десять недель примерно с 15% до 12%. Важно: речь идёт о замедлении роста, а не о сокращении капитализации. Это говорит о том, что средства, возможно, не уходят массово, а просто медленнее поступают новые. Для держателей банковские депозиты и стейблкоины в некотором смысле выступают альтернативными вариантами того, где хранить деньги.
Ещё интереснее различия между ними: USDC реагирует на ставки по депозитам сильнее, чем USDT. Возможно, это говорит о том, что состав держателей и сферы применения этих двух стейблкоинов различаются: один больше связан с сопоставлением доходности с традиционными финансовыми инструментами, а другой — с торговлей и трансграничными переводами. Разумеется, в докладе также подчёркивается, что на основании этих данных нельзя заключить, будто общий объём банковских депозитов или кредитования сократился; кроме того, выборка охватывает лишь один цикл высоких процентных ставок, поэтому выводы ещё предстоит проверить на дополнительных данных. При наблюдении за дальнейшим развитием стейблкоинов процентная среда может оказаться переменной, которую легко упустить из виду.
#稳定币 #USDC #USDT #BIS
$USDT $USDC
Конкретные цифры заслуживают внимания: согласно базовой модели, повышение средней ставки по депозитам на 1 базисный пункт за неделю соответствует снижению совокупного прироста рыночной капитализации стейблкоинов за следующие десять недель примерно с 15% до 12%. Важно: речь идёт о замедлении роста, а не о сокращении капитализации. Это говорит о том, что средства, возможно, не уходят массово, а просто медленнее поступают новые. Для держателей банковские депозиты и стейблкоины в некотором смысле выступают альтернативными вариантами того, где хранить деньги.
Ещё интереснее различия между ними: USDC реагирует на ставки по депозитам сильнее, чем USDT. Возможно, это говорит о том, что состав держателей и сферы применения этих двух стейблкоинов различаются: один больше связан с сопоставлением доходности с традиционными финансовыми инструментами, а другой — с торговлей и трансграничными переводами. Разумеется, в докладе также подчёркивается, что на основании этих данных нельзя заключить, будто общий объём банковских депозитов или кредитования сократился; кроме того, выборка охватывает лишь один цикл высоких процентных ставок, поэтому выводы ещё предстоит проверить на дополнительных данных. При наблюдении за дальнейшим развитием стейблкоинов процентная среда может оказаться переменной, которую легко упустить из виду.
#稳定币 #USDC #USDT #BIS
$USDT $USDC