SEC меняет стратегию правоприменения в сфере криптовалют, уделяя больше внимания мошенничеству и потерям инвесторов. В подкасте от 16 октября председатель Пол Аткинс и директор отдела правоприменения Дэвид Вудкок подчеркнули необходимость ясных правил и более жёстких мер против умышленных нарушений. Для отрасли более чёткие правила не станут защитой от судебного преследования.

«Возвращение к основам» вместо подсчёта дел

Изменение подхода SEC к правоприменению не сводится лишь к тому, что она возбуждает меньше дел. Вудкок хочет, чтобы следователи сосредоточились на нарушениях, которые приводят к реальным потерям, поскольку, по его мнению, количество дел не является показателем успеха. Он объяснил это в подкасте, вышедшем 16 октября:

«Вернуться к основам — значит искать реальный ущерб инвесторам и реальные умышленные нарушения».

— Дэвид Вудкок, подкаст SEC Material Matters

По словам Аткинса, компании не должны ждать иска от SEC, чтобы узнать правила. Он считает, что правила должны быть ясны с самого начала.

«Когда мы говорим о том, что регулирование не должно осуществляться посредством правоприменения, мы имеем в виду чёткие ожидания и чёткие правила».

— Пол Аткинс, подкаст SEC Material Matters

Высказывания Вудкока в сентябре уже указывали на разработку этой стратегии. Он пообещал добиваться разбирательств по делам об инсайдерской торговле, бухгалтерском мошенничестве и нарушениях требований комплаенса, но в то же время заявил, что число дел не позволяет оценить уровень защиты инвесторов.

Приоритеты SEC в правоприменительной деятельности: категории мошенничества, обозначенные Дэвидом Вудкоком

Дела о мошенничестве, соответствующие этой модели

Иски SEC от 29 сентября показывают, какие нарушения Вудкок призывает расследовать. В двух отдельных исках SEC утверждает, что Cryptoaiml Ltd. и Cryptoaiml Capital Foundation похитили у инвесторов более $12,5 млн. По обвинениям, TSAI Pro Ltd. и TSAI Capital Foundation похитили ещё $2,8 млн. В обоих случаях речь идёт об обвинениях, которые ещё не были доказаны в суде.

По данным SEC, компании использовали WhatsApp, чтобы завоевать доверие инвесторов, и при этом утверждали, что получили одобрение регулирующих органов. Cryptoaiml рекламировала сигналы для торговли с помощью ИИ, демонстрируя вымышленные доходы, и требовала от клиентов оплатить комиссии, прежде чем они могли вывести свои деньги. TSAI обещала доходность с помощью торговых ботов на базе ИИ, которых, предположительно, никогда не существовало.

Иски показывают, где SEC проводит черту: более чёткие правила для криптоиндустрии не защитят компании, обвиняемые в том, что они вводили инвесторов в заблуждение и присваивали их деньги.

Более чёткие правила, которые пока существуют главным образом на бумаге

SEC также работает над тем, чтобы прояснить применимую нормативно-правовую базу для криптокомпаний. В разъяснении от 17 марта, опубликованном совместно с CFTC, ведомство уточнило, что большинство криптоактивов сами по себе не являются ценными бумагами. Однако способ их предложения или продажи всё ещё может подпадать под действие законов о ценных бумагах.

Предложение, опубликованное 18 августа, может упростить процесс привлечения капитала. Оно предусматривает исключения для предложений на сумму менее $5 млн, проводимых в течение четырёх лет, и на сумму менее $75 млн в течение 12 месяцев. В нём также предлагается условный режим безопасной гавани, который должен прояснить, в каких случаях инвестиционный контракт перестаёт считаться таковым.

Пока предложенные изменения остаются лишь предложениями. Криптокомпании по-прежнему не знают, когда они могут вступить в силу и как именно будут применяться на практике.

Дела SEC о криптомошенничестве и предлагаемые исключения для предложений на сумму от $5 млн до $75 млн

Иски и риски, связанные с раскрытием информации

Более чёткое регулирование не избавит от юридических проблем. Skadden отмечает, что иски могут быть вызваны ложными обещаниями эмитентов, а также вводящими в заблуждение раскрытиями информации в переходный период. Для решения этой проблемы SEC создала подразделение по финансовой отчётности и бухгалтерскому учёту под руководством Тимоти Циммермана. Оно будет выявлять любые нарушения, связанные с отчётностью или раскрытием информации, что также может усилить давление на криптокомпании.

Глобальная проблема мошенничества и устоявший рынок

Криптомошенничество создаёт серьёзные проблемы во всём мире. Chainalysis сообщила, что в 2025 году уже удалось отследить $14 млрд, связанных с мошенниками, и эта сумма может приблизиться к $17 млрд. Особенно прибыльными оказались схемы, связанные с ИИ: доход от каждой такой операции был в 4,5 раза выше, чем от операций без выявленной связи с поставщиками ИИ.

Несмотря на эти потери, люди продолжают пользоваться криптовалютами. По данным Chainalysis, за год до июня 2026 года объём мировой активности с криптовалютами составил $9,4 трлн — всего на 1,6% меньше. Это произошло несмотря на то, что рынок почти потерял половину своей стоимости.

Для регуляторов задача состоит в том, чтобы защитить инвесторов от мошенничества, не затрудняя работу добросовестных криптокомпаний. То, насколько хорошо SEC удастся соблюсти этот баланс, может иметь значение далеко за пределами США.

Самые проницательные умы криптоиндустрии уже читают нашу рассылку. Хотите к ним присоединиться? Подписывайтесь.