17 октября ФРС официально вступила в «период тишины» перед заседанием по денежно-кредитной политике. Последний индекс потребительских цен (CPI) в США за сентябрь вырос на 3,7% в годовом выражении, превысив ожидания. Однако председатель ФРС Кевин Уорш не стал придерживаться жесткой ястребиной позиции, которую занимал на конференции в Джексон-Хоуле, и заметно смягчил тон.
Ниже — обзор оценок аналитиков и ключевых выводов:
1. Ключевые сигналы Уорша: склоняется к паузе в повышении ставки?
* Никаких предварительных обещаний повысить ставку: Уорш подчеркнул, что ФРС будет «принимать решения от заседания к заседанию», а повышение ставки в сентябре охарактеризовал как «сворачивание мягкой политики», а не начало цикла ужесточения.
* Не стал повторять ястребиные заявления: несмотря на высокие показатели CPI за сентябрь, Уорш считает, что экономические результаты в целом соответствуют ожиданиям на сентябрь. До начала периода тишины он не стал активно выступать за дальнейшее повышение ставки в октябре.
* Ожидания аналитиков: Bloomberg Economics отмечает, что отсутствие четкой позиции в выступлении Уорша само по себе стало самым важным сигналом и указывает на то, что на заседании 27–28 октября ФРС, скорее всего, сохранит ставку без изменений.
2. Двойное влияние ИИ на инфляцию и денежно-кредитную политику
Уорш оптимистично оценивает потенциал ИИ для повышения долгосрочной производительности, но в то же время признает, что ИИ может оказывать временное влияние на экономику и инфляцию:
* Краткосрочное давление со стороны спроса: масштабное строительство и инвестиции в сфере ИИ быстро увеличивают спрос, что в краткосрочной перспективе способствует росту инфляции.
* Среднесрочные преимущества со стороны предложения: в конечном счете ИИ станет позитивным шоком предложения, значительно повысит производительность и ослабит долгосрочное инфляционное давление.
3. Количественная оценка Goldman Sachs: ИИ-оборудование и вычислительные мощности повышают инфляцию PCE на 45 базисных пунктов
В своем последнем отчете Goldman Sachs подробно разобрал, как спрос на ИИ влияет на инфляцию:
* Память и программное обеспечение: повышают базовую инфляцию PCE примерно на 20 базисных пунктов (значительная часть этого роста обусловлена статистическими искажениями).
* Электронные компоненты: по прогнозам, к концу следующего года их совокупный вклад составит около 15 базисных пунктов.
* Электроэнергия для центров обработки данных: с учетом затрат компаний на энергию и счетов домохозяйств за электричество совокупный вклад составляет около 10–20 базисных пунктов.
* Промышленные металлы: спрос на инфраструктуру для центров обработки данных повышает базовую инфляцию примерно на 5 базисных пунктов.
* Вывод Goldman Sachs: влияние ИИ на повышение инфляции составляет около 45 базисных пунктов и уже близко к пиковому уровню. Ожидается, что в следующем году, по мере замедления роста цен на оборудование, базовая инфляция PCE вновь приблизится к целевому уровню в 2%.
#АкцииБиржиBinance
Ниже — обзор оценок аналитиков и ключевых выводов:
1. Ключевые сигналы Уорша: склоняется к паузе в повышении ставки?
* Никаких предварительных обещаний повысить ставку: Уорш подчеркнул, что ФРС будет «принимать решения от заседания к заседанию», а повышение ставки в сентябре охарактеризовал как «сворачивание мягкой политики», а не начало цикла ужесточения.
* Не стал повторять ястребиные заявления: несмотря на высокие показатели CPI за сентябрь, Уорш считает, что экономические результаты в целом соответствуют ожиданиям на сентябрь. До начала периода тишины он не стал активно выступать за дальнейшее повышение ставки в октябре.
* Ожидания аналитиков: Bloomberg Economics отмечает, что отсутствие четкой позиции в выступлении Уорша само по себе стало самым важным сигналом и указывает на то, что на заседании 27–28 октября ФРС, скорее всего, сохранит ставку без изменений.
2. Двойное влияние ИИ на инфляцию и денежно-кредитную политику
Уорш оптимистично оценивает потенциал ИИ для повышения долгосрочной производительности, но в то же время признает, что ИИ может оказывать временное влияние на экономику и инфляцию:
* Краткосрочное давление со стороны спроса: масштабное строительство и инвестиции в сфере ИИ быстро увеличивают спрос, что в краткосрочной перспективе способствует росту инфляции.
* Среднесрочные преимущества со стороны предложения: в конечном счете ИИ станет позитивным шоком предложения, значительно повысит производительность и ослабит долгосрочное инфляционное давление.
3. Количественная оценка Goldman Sachs: ИИ-оборудование и вычислительные мощности повышают инфляцию PCE на 45 базисных пунктов
В своем последнем отчете Goldman Sachs подробно разобрал, как спрос на ИИ влияет на инфляцию:
* Память и программное обеспечение: повышают базовую инфляцию PCE примерно на 20 базисных пунктов (значительная часть этого роста обусловлена статистическими искажениями).
* Электронные компоненты: по прогнозам, к концу следующего года их совокупный вклад составит около 15 базисных пунктов.
* Электроэнергия для центров обработки данных: с учетом затрат компаний на энергию и счетов домохозяйств за электричество совокупный вклад составляет около 10–20 базисных пунктов.
* Промышленные металлы: спрос на инфраструктуру для центров обработки данных повышает базовую инфляцию примерно на 5 базисных пунктов.
* Вывод Goldman Sachs: влияние ИИ на повышение инфляции составляет около 45 базисных пунктов и уже близко к пиковому уровню. Ожидается, что в следующем году, по мере замедления роста цен на оборудование, базовая инфляция PCE вновь приблизится к целевому уровню в 2%.
#АкцииБиржиBinance