Риски финансирования ИИ распространяются с фондового рынка на кредитный, но доказательств для вывода о полном развороте отраслевого спроса пока недостаточно. 16 октября Nasdaq упал на 2,14%, а за неделю — примерно на 4,5%. Доходность некоторых облигаций CoreWeave превысила 15%. По данным Goldman Sachs, спреды по высокодоходным облигациям, связанным с ИИ, в краткосрочной перспективе расширились на 25 базисных пунктов — сильнее, чем по облигациям компаний, не связанных с ИИ. Выручка TSMC в III квартале всё ещё выросла на 41,2% в годовом выражении, спрос остаётся высоким.
Рынок заново оценивает стоимость финансирования и отдачу на капитал, а сокращение переполненных позиций усилило коррекцию. Кредитные риски уже проявились, но из этого нельзя напрямую заключить, что количество заказов сокращается или инвестиционный цикл завершился. Далее важно следить за тем, приведёт ли расширение спредов к затруднениям с привлечением нового финансирования, отсрочке проектов и сокращению капитальных затрат. Котировки акций отражают ожидания, кредитный рынок — ограничения финансирования, а поворот в отраслевом цикле по-прежнему определяется фактическими инвестициями компаний.
Рынок заново оценивает стоимость финансирования и отдачу на капитал, а сокращение переполненных позиций усилило коррекцию. Кредитные риски уже проявились, но из этого нельзя напрямую заключить, что количество заказов сокращается или инвестиционный цикл завершился. Далее важно следить за тем, приведёт ли расширение спредов к затруднениям с привлечением нового финансирования, отсрочке проектов и сокращению капитальных затрат. Котировки акций отражают ожидания, кредитный рынок — ограничения финансирования, а поворот в отраслевом цикле по-прежнему определяется фактическими инвестициями компаний.