Многие, торгуя фьючерсами, задавались вопросом: «У меня же ещё есть маржа — почему биржа принудительно закрыла мою позицию? Разве ликвидация не происходит только после того, как я потеряю весь первоначальный капитал?» На самом деле ликвидация происходит не тогда, когда маржа обнуляется. Она может быть запущена, когда маржи позиции становится недостаточно для выполнения требований биржи к поддерживающей марже.
1. Что такое цена ликвидации?
Цена ликвидации, которую также обычно называют ценой банкротства, — это цена, при которой при определённых параметрах позиции и маржи может быть запущена её принудительная ликвидация.
Упрощённый пример: предположим, вы внесли 100 USDT маржи и открыли длинную позицию по BTC номинальной стоимостью 1000 USDT. Если цена BTC упадёт, позиция понесёт убыток, а маржинальный капитал на счёте уменьшится. Когда он приблизится к минимальному уровню поддерживающей маржи, установленному биржей, может быть запущена принудительная ликвидация.
Обратите внимание: это лишь упрощённый пример для понимания, а не реальная цена ликвидации. Фактическая цена ликвидации также зависит от цены входа, размера позиции, ставки поддерживающей маржи, режима маржи, комиссий и других факторов.
II. Почему позицию могут ликвидировать, даже если маржа ещё не потеряна полностью?
Биржа требует, чтобы на позиции оставалось достаточно средств для поддержания сделки. Маржу можно представить как буфер, который помогает позиции выдерживать риск, а не как средства, которые обязательно должны быть потеряны полностью, прежде чем торговля остановится.
Например, у вас есть 100 USDT маржи. По мере движения рынка против вас убыток по позиции достигает 70 USDT, и на счёте остаётся около 30 USDT. Если оставшихся средств недостаточно для выполнения требований по поддерживающей марже, система может запустить процесс ликвидации. Иными словами, позицию могут принудительно закрыть, даже если вы ещё не потеряли все 100 USDT.
При ликвидации также могут возникнуть комиссии и убытки из-за исполнения сделки. В экстремальных рыночных условиях фактический результат может оказаться хуже ожидаемого.
III. Чем выше кредитное плечо, тем ближе цена ликвидации?
При прочих схожих условиях обычно да. При использовании меньшего плеча, как правило, требуется больше начальной маржи, поэтому позиция обычно выдерживает более сильное движение цены против вас. При большем плече начальной маржи меньше, и даже небольшое движение цены не в вашу сторону может израсходовать значительную её часть.
Однако размер плеча — не единственный фактор. На цену ликвидации также влияют размер позиции, режим маржи, уровень поддерживающей маржи и другие условия. Поэтому не ориентируйтесь только на отображаемое в интерфейсе плечо «10x» или «20x»: учитывайте также фактическую стоимость позиции, маржу и примерную цену ликвидации.
IV. Влияют ли изолированная и кросс-маржа на риск ликвидации?
Да, и разница существенная. При изолированной марже для позиции выделяется отдельная маржа, поэтому риск обычно ограничен выделенной для этой позиции маржой и связанными с ней корректировками. При кросс-марже доступный баланс счёта, если это предусмотрено правилами, может совместно использоваться для обеспечения позиции. Иногда это помогает ей выдержать более сильные краткосрочные колебания, но при этом могут пострадать и другие средства на счёте.
Например, на вашем счёте 200 USDT. Если выделить 50 USDT на отдельную позицию с изолированной маржой, риск будет совсем не таким, как при использовании кросс-маржи, когда баланс всего счёта участвует в обеспечении позиции. Кросс-маржа не означает, что торговля становится безопаснее, а изолированная не означает, что вы не потеряете деньги. Главное — понимать, какой режим вы используете, и заранее определить максимальный убыток, который готовы понести.
V. Чем отличаются цена ликвидации и цена стоп-лосса?
Цена стоп-лосса — это уровень, который вы задаёте сами для контроля риска. Цена ликвидации — это уровень, при достижении которого может сработать механизм принудительного закрытия позиции биржей. Стоп-лосс — это активное управление риском, а ликвидация — пассивное последствие достижения пороговых значений, установленных правилами биржи.
Предположим, вы открыли длинную позицию по BTC и считаете, что падение цены на 2% будет означать, что ваш прогноз, возможно, оказался неверным. Можно заранее установить стоп-лосс, а не ждать, пока цена упадёт до уровня ликвидации. Однако стоп-лосс тоже не гарантирует исполнение по заданной цене: при резких колебаниях рынка, недостаточной ликвидности или проскальзывании фактическая цена исполнения может оказаться хуже.
Поэтому **не считайте цену ликвидации своим планом выхода по стоп-лоссу.** Ещё до открытия позиции нужно решить, при каких условиях вы выйдете из неё и какой максимальный убыток готовы понести.
VI. Как посмотреть цену ликвидации своей позиции?
На странице фьючерсных контрактов биржи после открытия позиции обычно можно посмотреть информацию о ней: среднюю цену входа, размер позиции, маржу, нереализованный PnL и примерную цену ликвидации. На разных платформах и для разных типов контрактов данные могут отображаться по-разному. При проверке обратите внимание на главное: какова текущая стоимость позиции? Используется изолированная или кросс-маржа? Каковы размер маржи и нереализованный PnL? Какую примерную цену ликвидации показывает платформа? Какой максимальный убыток вы готовы понести, если рынок резко пойдёт против вас?
Не оценивайте риск только по цене ликвидации. Она меняется в зависимости от позиции, маржи и состояния счёта и не обязательно точно отражает, по какой цене удастся закрыть позицию в экстремальных рыночных условиях.
И напоследок: по-настоящему зрелые трейдеры не считают расстояние до ликвидации единственным критерием риска, а заранее, ещё до открытия позиции, определяют, какой убыток готовы понести.
Если вы дочитали до этого места, значит, вы действительно хотите чему-то научиться, а не просто пытаетесь испытать удачу на крипторынке. Если материал был полезен, поставьте лайк, оставьте комментарий и подпишитесь. Я продолжу делитьсяправилами для новичков на крипторынке, основами торговли, материалами о криптовалютах и разбором актуальных событийи постараюсь объяснять сложные вещи простым языком. Без торговых сигналов и пустых обещаний — только знания и логика.
В следующей статье:Что такое ставка финансирования? Почему по открытой фьючерсной позиции могут постоянно списывать деньги?
Эта статья предназначена только для образовательных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля фьючерсами сопряжена с крайне высоким риском: вы можете потерять всю маржу.