Во многих протоколах DeFi токены управления можно не только держать, но и блокировать, получая взамен токен с префиксом «ve». Чем дольше срок блокировки, тем больше прав голоса и дохода, но всё это время токены нельзя перемещать. Эту модель популяризировал Curve; обычно её называют моделью veToken.

$CRV veCRV, который получают за блокировку CRV, — самый типичный пример модели veToken. Текущая цена: 0.3527 (изменение за 24 ч: -0.028%).

📌 Откуда появился veCRV

В Curve пользователи могут заблокировать CRV и получить veCRV (vote-escrowed CRV — заблокированный для голосования CRV). Максимальный срок блокировки — 4 года: за 1 CRV, заблокированный на 4 года, дают 1 veCRV, а за блокировку на 1 год — всего 0.25 veCRV.

veCRV нельзя передавать другим. Его количество линейно уменьшается по мере сокращения оставшегося срока блокировки и к моменту её окончания становится равным нулю. Чтобы сохранить право голоса, блокировку нужно постоянно продлевать. Забрать CRV досрочно нельзя.

📌 Что можно делать с veCRV

Во-первых, участвовать в голосовании по вопросам управления. Самое важное — решать, как распределять эмиссию CRV между пулами: это голосование за веса gauge, которое обновляется раз в неделю. Чем больше эмиссии получает пул, тем больше наград в CRV достаётся тем, кто предоставляет там ликвидность.

Во-вторых, получать часть торговых комиссий Curve. В-третьих, ускорять начисление наград: поставщики ликвидности с veCRV могут получить до 2,5-кратного ускорения (boost) при получении наград в CRV.

📌 За что борются в Curve Wars

Поскольку голосование gauge определяет, куда направляется эмиссия, проекты, которым нужна ликвидность в пулах, например команды, выпускающие стейблкоины, заинтересованы в получении права голоса. Они могут либо сами купить CRV и заблокировать его, либо платить держателям veCRV за голосование (так называемые bribe — стимулы за голоса), чтобы те голосовали за их пул.

Эта борьба за право голоса получила название «Curve Wars». Благодаря ей у права голоса veCRV появилась собственная цена, а у тех, кто блокирует токены, — дополнительный доход от стимулов за голосование.

📌 Какую роль сыграл Convex

Convex позволяет пользователям вносить CRV и получать взамен cvxCRV. Полученные CRV навсегда блокируются в veCRV, а собранные таким образом голоса и доход от ускорения распределяются между участниками. Даже пользователи, которые не хотят блокировать токены на 4 года самостоятельно, могут косвенно получать увеличенные награды.

Обратная конвертация невозможна, поэтому цена cvxCRV на вторичном рынке может быть ниже цены CRV. Решение о том, как голосовать veCRV, которым владеет Convex, принимают держатели заблокированного CVX через голосование vlCVX. Получается, что поверх одного уровня управления появляется ещё один.

📌 И напоследок

Модель veToken позволяет обменивать время на влияние: чем дольше срок блокировки, тем больше влияние и доход, но пока токены заблокированы, продать их нельзя — независимо от того, как меняется их цена. Прежде чем участвовать, подумайте, действительно ли эти токены вам не понадобятся в течение всего срока блокировки. Рынок всегда неопределён, поэтому заранее решите, что будете делать, если ошибётесь в прогнозе.

Что вы об этом думаете? Давайте обсудим в комментариях.