В пятницу, 16 октября, Circle (NYSE: CRCL) опубликовала большой пост в блоге, в котором объяснила, как делится доходами от USDC с партнёрами.
Автором поста стал коммерческий директор Circle Каш Раззаги; название конкурента в нём не упоминается.
Однако его воспринимают как ответ на Open USD (OUSD) — конкурирующий стейблкоин, недавно интегрированный во всю линейку стейблкоинов Stripe.
OUSD обеспечивается новым эмитентом, который обещает возвращать большую долю доходов стейблкоина, и последний блог Circle читается так, будто это ответ на этот шаг.
Куда идут доходы от USDC?
По данным Circle, за первую половину 2026 года компания получила около 1,4 миллиарда долларов выручки. Около 819 миллионов долларов из этой суммы — примерно 59 центов с каждого доллара — достались кошелькам, биржам, банкам и платёжным компаниям, распространяющим USDC, а также пошли на оплату транзакционных издержек.
Ещё 473 миллиона долларов — примерно 34 цента с каждого доллара — были направлены на лицензии, банковские связи, ликвидность для расчётов, соблюдение нормативных требований и работу с блокчейном.
По словам Circle, чистая прибыль составила 7 центов на каждый доллар выручки.
Спор о погашении токенов — в центре внимания
Когда 30 июня Open Standard Consortium запустил токен OUSD, компания заявила, что бизнес сможет бесплатно выпускать и погашать токены без ограничений по объёму.
Также было заявлено, что партнёры могут получать весь доход от резервов за вычетом небольшой комиссии за управление.
30 сентября, объявляя об интеграции OUSD во всю линейку стейблкоинов Stripe, компания заявила, что за выпуск и сжигание OUSD комиссия не взимается. Stripe также сообщила, что компании-партнёры могут получать вознаграждения, размер которых зависит от их активности и баланса.
По данным Circle, возможность бесплатно погашать токены уже существует. Компания заявила, что все её клиенты могут без комиссии выводить средства через стандартные банковские каналы; расчёты занимают до двух рабочих дней.
Circle отметила, что все её клиенты, переводящие деньги через Circle Payments Network или работающие на её платформе, теперь могут бесплатно погашать USDC. Компания добавила, что расчёты проводятся практически в реальном времени и доступны круглосуточно, семь дней в неделю.
По данным Circle, в первом квартале 2026 года компания погасила USDC на сумму 71,8 миллиарда долларов — около 90% объёма токенов в обращении на тот момент.
Конкурент, уступающий по размеру примерно в сто раз
Сейчас разрыв между USDC и OUSD огромен: по данным CoinMarketCap, объём USDC в обращении составляет около 72,6 миллиарда долларов. Объём OUSD — примерно 1% от этой суммы.
С момента запуска OUSD руководство Circle как минимум дважды за четыре месяца высказывалось о нём. Первая реакция последовала примерно одновременно с запуском. Генеральный директор Circle Джереми Аллэйр преуменьшил значение этого события и заявил, что Circle приветствует конкуренцию.
Однако после объявления о запуске OUSD и о том, что его эмитенты будут распределять доход от резервов между партнёрами, а не оставлять его себе, акции Circle подешевели примерно на 13%.
Open Standard Consortium поддерживают более 140 компаний, в том числе Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard и BlackRock.
Некоторые аналитики, высказавшиеся после запуска, признали, что он представляет угрозу для бизнеса Circle. Среди них был Роб Хадик из Dragonfly.
Однако так считали не все: Оуэн Лау из Clear Street заявил, что распродажа акций выглядела чрезмерной реакцией. В качестве примера он привёл USDG от поддерживаемого консорциумом Paxos: объём этого стейблкоина в обращении достиг лишь около 3 миллиардов долларов.
Coinbase и Binance получают самые крупные доли
По словам Circle, экономические выгоды от USDC делят более 150 партнёров, однако выплаты сильно сконцентрированы. Circle написала: «Партнёры, которые выводят на рынок больше всего USDC, получают больше всего».
В качестве примера компания привела результаты Coinbase за второй квартал. Coinbase — её крупнейший и самый давний партнёр. По данным Circle, в продуктах Coinbase находилось в среднем 20 миллиардов долларов в USDC — более 30% объёма в обращении на конец квартала. За последний год Coinbase получила примерно половину экономических выгод от USDC.
Binance — ещё один крупный выгодоприобретатель. Крупнейшая в мире биржа вложила в Circle 100 миллионов долларов и заключила с ней пятилетнее соглашение: Circle ежемесячно платит Binance за продвижение USDC.
Самые умные люди в криптоиндустрии уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Будем рады вас видеть.