Жёсткое падение! За неделю капитализация производителей чипов памяти сократилась на триллион долларов — лопнул пузырь или инвесторы в панике бросились к выходу?
За последние две недели акции американских полупроводниковых компаний падали семь дней подряд — это самая длинная серия с 2015 года. За это время SanDisk и Micron потеряли около 20%, а весь сектор полупроводников резко просел. Сейчас на рынке царит паника, многие сравнивают происходящее с крахом доткомов в 2000 году. На мой взгляд, причины следующие:
1. Процентные ставки: сентябрьская инфляция CPI составила 3,7%, что выше ожиданий. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в какой-то момент подскочила до 5,3%, и рынок снова начал закладывать повышение ставок. Первыми под удар попадают быстрорастущие компании с высокой оценкой.
2. Откуда возьмутся деньги на ИИ: по сообщениям СМИ, годовая выручка OpenAI составляет около 50 млрд долларов, тогда как рынок рассчитывал почти на 70 млрд. Облачные компании направляют на капитальные расходы около 90% операционного денежного потока и всё больше полагаются на заёмные средства. Рынок начинает сомневаться, окупятся ли такие огромные вложения.
3. Негативные факторы для рынка памяти: Changxin Memory заявила, что к концу года представит серверную память на новой архитектуре. Рынок тут же заговорил о «переизбытке мощностей в 2028–2029 годах». Однако Goldman Sachs считает, что опасения по поводу предложения оправданны, но влияние технологического прорыва переоценивают.
Ухудшились ли фундаментальные показатели? Пока нет. Контрактные цены на DRAM и NAND в четвёртом квартале продолжают расти, а долгосрочные контракты с крупными клиентами заключены до 2031 года. Но важно помнить: акции компаний, выпускающих память, обычно достигают пика ещё во время роста цен на продукцию. Рынок волнует не прибыль за этот квартал, а вопрос: «Сколько ещё продлится благоприятный период?»
Я бы внимательнее всего следил за следующими сигналами:
Финансовая отчётность американских компаний в конце октября
Не начали ли разворачиваться спотовые цены на память
Удастся ли стабилизировать доходность казначейских облигаций США
#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK
За последние две недели акции американских полупроводниковых компаний падали семь дней подряд — это самая длинная серия с 2015 года. За это время SanDisk и Micron потеряли около 20%, а весь сектор полупроводников резко просел. Сейчас на рынке царит паника, многие сравнивают происходящее с крахом доткомов в 2000 году. На мой взгляд, причины следующие:
1. Процентные ставки: сентябрьская инфляция CPI составила 3,7%, что выше ожиданий. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в какой-то момент подскочила до 5,3%, и рынок снова начал закладывать повышение ставок. Первыми под удар попадают быстрорастущие компании с высокой оценкой.
2. Откуда возьмутся деньги на ИИ: по сообщениям СМИ, годовая выручка OpenAI составляет около 50 млрд долларов, тогда как рынок рассчитывал почти на 70 млрд. Облачные компании направляют на капитальные расходы около 90% операционного денежного потока и всё больше полагаются на заёмные средства. Рынок начинает сомневаться, окупятся ли такие огромные вложения.
3. Негативные факторы для рынка памяти: Changxin Memory заявила, что к концу года представит серверную память на новой архитектуре. Рынок тут же заговорил о «переизбытке мощностей в 2028–2029 годах». Однако Goldman Sachs считает, что опасения по поводу предложения оправданны, но влияние технологического прорыва переоценивают.
Ухудшились ли фундаментальные показатели? Пока нет. Контрактные цены на DRAM и NAND в четвёртом квартале продолжают расти, а долгосрочные контракты с крупными клиентами заключены до 2031 года. Но важно помнить: акции компаний, выпускающих память, обычно достигают пика ещё во время роста цен на продукцию. Рынок волнует не прибыль за этот квартал, а вопрос: «Сколько ещё продлится благоприятный период?»
Я бы внимательнее всего следил за следующими сигналами:
Финансовая отчётность американских компаний в конце октября
Не начали ли разворачиваться спотовые цены на память
Удастся ли стабилизировать доходность казначейских облигаций США
#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK