За полгода расчёты на 36 триллионов долларов, но с каждого заработанного доллара Circle отдаёт партнёрам по каналам распространения 59 центов 🦖
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
Американский эмитент стейблкоинов Circle сегодня необычно подробно раскрыл, как распределяются доходы его бизнеса. В первой половине 2026 года объём расчётов в USDC в блокчейне превысил 36 триллионов долларов, выручка компании составила около 1,4 миллиарда долларов, из которых примерно 819 миллионов — то есть 59 центов с каждого доллара выручки — напрямую ушли партнёрам по распространению и на транзакционные издержки ⚖️
Для начала разберёмся, как устроен этот бизнес. Многие думают, что эмитент стейблкоина просто сидит сложа руки и получает проценты по казначейским облигациям США. Но на деле львиная доля сначала уходит партнёрам по каналам распространения. Из оставшейся суммы Circle потратила ещё около 473 миллионов долларов — то есть дополнительно вложила 34 цента с каждого доллара — в лицензии, отношения с банками, ликвидность для расчётов, соблюдение нормативных требований, новые продукты и интеграции с блокчейнами. Если посчитать, у самой компании остаётся меньше 7 центов 💥
Почему об этом заговорили именно сейчас? Потому что недавние запуски новых стейблкоинов сопровождались такими аргументами: старые эмитенты оставляют себе слишком большую часть экономической выгоды, а погашение у них ещё и дорогое. Ответ Circle таков: если всё раздать и ничего не вкладывать, это не цифровой доллар, а просто токен. Расходы на погашение, соблюдение нормативных требований и устойчивость к нагрузкам не исчезнут сами собой только потому, что эмитент не хочет их оплачивать.
Заодно приведём цифры масштаба. За первое полугодие Circle выпустила и погасила стейблкоинов более чем на 315 миллиардов долларов — в среднем около 1,7 миллиарда в день, без остановок в выходные и праздники. Только за первый квартал объём погашений составил 71,8 миллиарда долларов, около 90% всего объёма USDC в обращении на тот момент. Во втором квартале суммарный объём выпуска и погашения достиг 170 миллиардов долларов, увеличившись на 105% год к году. К июню на USDC приходилось около 77% мирового объёма торгов стейблкоинами — год назад этот показатель составлял 60% 📈
В чём состоит защитный ров Circle? Более 55 лицензий и регистраций, включая лицензию национального трастового банка в США и соответствие европейскому регламенту MiCA; более 25 банков-партнёров; резервы в фонде денежного рынка государственных ценных бумаг под управлением BlackRock и на хранении в BNY Mellon; ежемесячные отчёты о подтверждении резервов; соблюдение нормативных требований в 185 странах; нативное развёртывание более чем в 35 публичных блокчейнах. С момента запуска в 2018 году на создание этой инфраструктуры ушло уже 8 лет.
Структура распределения доходов объясняет и ещё один момент: чем сильнее партнёр по каналам распространения, тем больше ему достаётся. Во втором квартале средний объём USDC на счетах крупнейшей в мире американской регулируемой торговой платформы достиг рекордных 20 миллиардов долларов, увеличившись на 44% год к году. В сентябре одна из крупнейших мировых торговых платформ также инвестировала 100 миллионов долларов и заключила пятилетнее коммерческое соглашение. Более 150 партнёров получают экономическую выгоду от этой экосистемы 🐋
На мой взгляд, суть спора сместили в сторону. Главный вопрос не в том, нужно ли делиться доходами с партнёрами по каналам распространения, а в том, сколько ресурсов остаётся после этого на поддержание инфраструктуры. Любой может пообещать отдать большую часть доходов, но возможность в любой момент погасить токены, деньги, постоянно лежащие в банках, многочисленные лицензии и интеграции с блокчейнами требуют реальных затрат. В год, когда процентные ставки продолжают расти, ключевое преимущество стейблкоина — уже не разница в процентных доходах, а каналы распространения, ликвидность и лицензии.
Что для вас важнее в стейблкоине: доходность или уверенность в том, что его можно погасить в любой момент? Обсудим в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях в мире стейблкоинов и крипторынка. Не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые стоят за новостями 👀🚀
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
Американский эмитент стейблкоинов Circle сегодня необычно подробно раскрыл, как распределяются доходы его бизнеса. В первой половине 2026 года объём расчётов в USDC в блокчейне превысил 36 триллионов долларов, выручка компании составила около 1,4 миллиарда долларов, из которых примерно 819 миллионов — то есть 59 центов с каждого доллара выручки — напрямую ушли партнёрам по распространению и на транзакционные издержки ⚖️
Для начала разберёмся, как устроен этот бизнес. Многие думают, что эмитент стейблкоина просто сидит сложа руки и получает проценты по казначейским облигациям США. Но на деле львиная доля сначала уходит партнёрам по каналам распространения. Из оставшейся суммы Circle потратила ещё около 473 миллионов долларов — то есть дополнительно вложила 34 цента с каждого доллара — в лицензии, отношения с банками, ликвидность для расчётов, соблюдение нормативных требований, новые продукты и интеграции с блокчейнами. Если посчитать, у самой компании остаётся меньше 7 центов 💥
Почему об этом заговорили именно сейчас? Потому что недавние запуски новых стейблкоинов сопровождались такими аргументами: старые эмитенты оставляют себе слишком большую часть экономической выгоды, а погашение у них ещё и дорогое. Ответ Circle таков: если всё раздать и ничего не вкладывать, это не цифровой доллар, а просто токен. Расходы на погашение, соблюдение нормативных требований и устойчивость к нагрузкам не исчезнут сами собой только потому, что эмитент не хочет их оплачивать.
Заодно приведём цифры масштаба. За первое полугодие Circle выпустила и погасила стейблкоинов более чем на 315 миллиардов долларов — в среднем около 1,7 миллиарда в день, без остановок в выходные и праздники. Только за первый квартал объём погашений составил 71,8 миллиарда долларов, около 90% всего объёма USDC в обращении на тот момент. Во втором квартале суммарный объём выпуска и погашения достиг 170 миллиардов долларов, увеличившись на 105% год к году. К июню на USDC приходилось около 77% мирового объёма торгов стейблкоинами — год назад этот показатель составлял 60% 📈
В чём состоит защитный ров Circle? Более 55 лицензий и регистраций, включая лицензию национального трастового банка в США и соответствие европейскому регламенту MiCA; более 25 банков-партнёров; резервы в фонде денежного рынка государственных ценных бумаг под управлением BlackRock и на хранении в BNY Mellon; ежемесячные отчёты о подтверждении резервов; соблюдение нормативных требований в 185 странах; нативное развёртывание более чем в 35 публичных блокчейнах. С момента запуска в 2018 году на создание этой инфраструктуры ушло уже 8 лет.
Структура распределения доходов объясняет и ещё один момент: чем сильнее партнёр по каналам распространения, тем больше ему достаётся. Во втором квартале средний объём USDC на счетах крупнейшей в мире американской регулируемой торговой платформы достиг рекордных 20 миллиардов долларов, увеличившись на 44% год к году. В сентябре одна из крупнейших мировых торговых платформ также инвестировала 100 миллионов долларов и заключила пятилетнее коммерческое соглашение. Более 150 партнёров получают экономическую выгоду от этой экосистемы 🐋
На мой взгляд, суть спора сместили в сторону. Главный вопрос не в том, нужно ли делиться доходами с партнёрами по каналам распространения, а в том, сколько ресурсов остаётся после этого на поддержание инфраструктуры. Любой может пообещать отдать большую часть доходов, но возможность в любой момент погасить токены, деньги, постоянно лежащие в банках, многочисленные лицензии и интеграции с блокчейнами требуют реальных затрат. В год, когда процентные ставки продолжают расти, ключевое преимущество стейблкоина — уже не разница в процентных доходах, а каналы распространения, ликвидность и лицензии.
Что для вас важнее в стейблкоине: доходность или уверенность в том, что его можно погасить в любой момент? Обсудим в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях в мире стейблкоинов и крипторынка. Не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые стоят за новостями 👀🚀