Представьте, что вы покупаете альткоин, который раньше торговался по $10, а теперь стоит всего $1. Первая мысль может быть такой: он невероятно дешёвый. Ведь цена уже рухнула на 90%. Насколько хуже всё ещё может стать?
Но вот неожиданный поворот: главная проблема может заключаться вовсе не в обвале цены. Возможно, на рынок вот-вот поступят миллионы или даже миллиарды дополнительных токенов.
И многие криптоинвесторы совершенно упускают это из виду.
В криптовалютах низкая цена не означает автоматически, что это выгодная возможность. Токен может упасть на 90% от своего исторического максимума и всё равно оставаться переоценённым с учётом реального спроса, полезности и объёма токенов в обращении.
Именно здесь в разговор вступает токеномика.
Токеномика объясняет, как устроено предложение криптовалюты. Она охватывает количество существующих токенов, количество токенов в обращении, их владельцев и сроки поступления новых токенов на рынок.
Звучит скучно, правда? Но эти детали порой важнее шумихи вокруг проекта.
Многие новые криптопроекты запускаются, когда для торговли доступна лишь небольшая часть общего объема токенов. Остальные токены могут быть заблокированы для ранних инвесторов, разработчиков, членов команды, фондов или программ стимулирования экосистемы.
Поначалу ограниченное предложение токенов в обращении может создавать впечатление, что цена токена высока. Но по мере разблокировки новых токенов рынку приходится поглощать дополнительное предложение.
И вот тут всё может усложниться.
Представим, что в обращении находится 100 миллионов токенов проекта стоимостью $1 каждый. Капитализация токенов в обращении составляет $100 миллионов. А теперь представим, что со временем их объем в обращении увеличится до 500 миллионов.
Если цена останется на уровне $1, капитализация токенов в обращении должна будет вырасти до $500 миллионов. То есть стоимость токенов в обращении должна увеличиться в пять раз, чтобы цена осталась прежней.
Это не значит, что каждая разблокировка токенов приводит к обвалу. Одни инвесторы сохраняют разблокированные токены, другие продают их постепенно. Сильный спрос также может поглотить дополнительное предложение.
Но когда предложение новых токенов растет быстрее спроса, поддерживать прежнюю цену становится гораздо труднее.
Именно поэтому некоторым альткоинам сложно восстановиться, даже когда весь крипторынок идет вверх.
Инвесторы могут видеть, как растет биткоин, привлекает внимание эфириум, а настроения на рынке становятся позитивными. И всё же их любимый альткоин продолжает торговаться в боковике или падать.
Дело не всегда в том, что проект провалился. Иногда токен просто постоянно испытывает давление со стороны предложения.
Еще одно важное понятие — полностью разводненная оценка, или FDV.
FDV — это расчетная оценка криптовалюты, полученная умножением текущей цены токена на общий объем токенов, учитываемый при расчете; обычно это максимальное предложение, если оно установлено.
Например, у токена стоимостью $2 с 100 миллионами токенов в обращении капитализация обращающихся токенов составляет $200 миллионов. Но если максимальное предложение — 1 миллиард токенов, FDV составит $2 миллиарда.
Разница колоссальная.
По капитализации токенов в обращении проект может казаться сравнительно небольшим, тогда как его полностью разводненная оценка указывает на гораздо более высокую стоимость, если в обращение в итоге поступят все токены.
И вот здесь розничных инвесторов может застать врасплох.
Проект объявляет о перспективных партнерствах, запускает новые функции и привлекает внимание в соцсетях. На первый взгляд всё выглядит оптимистично. Но за кулисами запланированные разблокировки токенов продолжают увеличивать их объем в обращении.
Даже если проект успешно развивается, цена токена может испытывать трудности, если спрос на покупку не будет поспевать за предложением.
Именно поэтому сравнение текущих цен с прежними историческими максимумами может вводить в заблуждение.
Представим, что альткоин достиг цены $20, когда в обращении находилось всего 50 миллионов токенов. Это соответствовало капитализации обращающихся токенов в $1 миллиард.
А теперь представим, что объем токенов в обращении вырос до 500 миллионов.
Чтобы токен снова стоил $20, капитализация токенов в обращении должна была бы достичь $10 миллиардов.
Та же целевая цена. Совершенно другие требования к оценке.
Многие инвесторы упускают именно это, когда говорят, что монете нужно всего лишь вернуться к прежнему максимуму.
Крипторынок также стал гораздо более конкурентным. Тысячи токенов борются за внимание инвесторов, ликвидность и устойчивый спрос.
Каждый новый проект хочет привлечь пользователей, капитал и поддержку сообщества. Но объем средств, доступных для инвестиций, не безграничен.
Когда слишком много токенов конкурируют за ограниченный спрос, более слабым проектам может быть трудно даже в периоды общего оптимизма на рынке.
И далеко не у каждого токена есть веская причина, по которой люди продолжали бы его покупать.
Некоторые проекты создают полезные технологии, но их токены не обязательно получают значительную долю созданной ценности. Блокчейн-приложение может привлекать пользователей, в то время как его нативный токен продолжает испытывать давление.
Поэтому реальное внедрение и динамика цены токена — не всегда одно и то же.
Прежде чем радоваться альткоину, упавшему на 80% или 90%, стоит разобраться в объеме токенов в обращении, предстоящем графике разблокировок, уровне инфляции, распределении токенов и реальном спросе.
Огромная скидка относительно прежнего пика показывает лишь часть картины.
Главный вопрос в том, сможет ли будущий спрос на проект поддержать его текущую оценку и дополнительное предложение.
А теперь посмотрим на ситуацию трезво.
Некоторые альткоины могут значительно восстановиться при улучшении рыночных условий. Другие могут продолжить испытывать трудности из-за слабого спроса, высоких темпов выпуска токенов или неустойчивой оценки.
Обвал на 90% не гарантирует еще одного падения на 90%, но и восстановление он тоже не гарантирует.
Криптоинвесторы часто часами изучают графики, уровни сопротивления и прогнозы цен. Но объем токенов, лежащий в основе этих графиков, может быть не менее важен.
Возможно, главный следующий урок в крипте — не в том, чтобы найти монету, которая упала сильнее всех.
Возможно, он заключается в том, чтобы понять, почему она упала, как меняется ее предложение и способна ли ее экономика обеспечить существенное восстановление.
Потому что в крипте токен, который кажется дешевым, не всегда является недооцененным.
Итак, главный вопрос: ваш любимый альткоин действительно недооценен или будущие разблокировки токенов затрудняют его восстановление сильнее, чем вы думаете?