Strategy (NASDAQ: MSTR), Metaplanet (TYO:3350) и Sharplink (NASDAQ: SBET) получили предупреждение о возможном исключении из индексов MSCI после того, как в четверг поставщик индексов утвердил правила, которые могут привести к исключению компаний с большим объемом активов из глобальных фондовых индексов.

Strategy, Metaplanet, Sharplink и другие компании с большим объемом активов могут быть исключены из глобальных фондовых индексов MSCI. Изменение вступит в силу 30 ноября и угрожает лишить акции компаний, владеющих биткоинами в качестве казначейского актива, пассивного спроса на миллиарды долларов.

Согласно подтверждению MSCI от 15 октября, «компании, не ведущие операционную деятельность» не смогут входить в глобальные рыночные индексы MSCI для инвестиций. Предложение было принято с незначительными изменениями и не содержало названий каких-либо компаний.

Теперь все взгляды обращены на 11 ноября: тогда окончательные исключения будут включены в пересмотр индексов за ноябрь 2026 года.

Какие компании MSCI исключит из своего индекса?

Новые правила, утверждённые MSCI, расширяют критерии исключения из эталонных индексов и распространяют их на корпоративных эмитентов, которые ведут себя подобно инвестиционным фондам, компаниям по развитию бизнеса и другим пассивным структурам, уже исключённым из индексов.

MSCI предложила двухэтапную проверку, чтобы определить, могут ли компании оставаться в её индексе.

• На первом этапе проверяется, является ли компания действующим бизнесом, исходя из объёма имеющихся у неё операционных активов.

• Эмитенты, не прошедшие основную проверку, проходят вторую: компании оценивают по пяти финансовым коэффициентам — интенсивности использования операционных активов, интенсивности расходов, денежному потоку, интенсивности справедливой стоимости и зависимости от капитала.

Чтобы сохранить право на включение в индекс, компаниям необходимо пройти проверку как минимум по четырём из пяти финансовых коэффициентов.

Для компаний, уже включённых в индекс, предусмотрен переходный период: их исключат, только если они не пройдут проверку индекса по итогам двух последних ежегодных отчётов. Компании, ещё не входящие в индекс, не смогут быть включены в него, если не прошли проверку хотя бы по одному из отчётов за последние два года.

Нацелены ли новые правила MSCI на компании, создающие криптовалютные резервы?

По результатам моделирования MSCI на данных за май 2026 года публичные компании с криптовалютными резервами — Strategy, Metaplanet и Sharplink — оказались под угрозой исключения или внесения в список наблюдения наряду с другими компаниями, владеющими активами.

В ходе моделирования также рекомендовали исключить из индекса британскую компанию Yellow Cake, владеющую запасами урана.

По оценкам аналитиков JPMorgan, если в ноябре MSCI решит исключить Strategy из индекса, акции компании могут потерять около 2,8 млрд долларов. Этот потенциальный отток средств станет следствием вынужденной распродажи фондами, отслеживающими эталонные индексы MSCI.

Компания уже оспорила масштабы возможных последствий неблагоприятного решения MSCI, заявив, что фонды, связанные с MSCI GIMI, владеют лишь примерно 3,1% её акций.

В четверг торги акциями Strategy (MSTR) закрылись на отметке 151,29 доллара, а акции Metaplanet торговались по 277 иен (примерно 1,75 доллара).

Сэйлор и его союзники продолжают сопротивляться

Исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле подписали сентябрьское письмо, в котором назвали это предложение «дискриминационным, произвольным и ошибочным», а также «предлогом» для давления на компании, владеющие цифровыми активами. В письме предупреждалось, что это «нанесёт серьёзный ущерб репутации MSCI как надёжного и беспристрастного поставщика индексов».

Сэйлор позиционирует Strategy как действующий бизнес. Изначально компания называлась MicroStrategy и продаёт клиентам, включая Coca-Cola и Porsche, программное обеспечение для бизнес-аналитики. Биткоин-резервы она рассматривает как отдельное операционное направление, а не как инвестиционный актив.

30 сентября Коннер Браун из Института политики в области биткоина (BPI) поднял спор на уровень Конгресса, опубликовав соответствующий доклад. BPI призвал Конгресс изучить полномочия MSCI и отметил, что 54% долгосрочных активов американских фондов привязаны к эталонным индексам всего трёх поставщиков, а около 21 трлн долларов ориентируются исключительно на индексы MSCI, как сообщал Cryptopolitan.

Если вы это читаете, значит, вы уже на шаг впереди. Оставайтесь впереди вместе с нашей рассылкой.