#msci敲定新规strategy面临被剔除风险
848 000 биткоинов не спасут от потери места в индексе ⚖️
🤔 有想法进群聊
В четверг MSCI — одна из крупнейших индексных компаний мира — окончательно утвердила новые правила. Они касаются компаний, которые в основном держат инвестиционные активы, а не ведут реальную операционную деятельность. В будущем такие компании не смогут оставаться в глобальных фондовых индексах MSCI. Список затронутых компаний опубликуют 11 ноября, а новые правила вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.
Первой под удар попала Strategy. Основатель компании Майкл Сейлор давно считает биткоин ключевым активом. Сейчас компания владеет 848 250 биткоинами — примерно на 69,67 млрд долларов при цене 82 000 долларов за монету. Это крупнейший запас биткоина среди публичных компаний мира, а значит, Strategy сильнее других рискует пострадать от нового правила 💥
Почему это важно? Пассивные фонды обязаны следовать за индексами. Если компанию включают в индекс, отслеживающие его фонды вынуждены покупать её акции. Если исключают — продавать, независимо от мнения управляющих. По оценкам JPMorgan, одно лишь исключение Strategy может привести к оттоку около 2,8 млрд долларов из её акций.
Метод отбора MSCI довольно жёсткий. Сначала проверяют, есть ли у компании реальные операционные активы. Если она не проходит этот этап, начинается второй: пять финансовых коэффициентов оценивают расходы, денежный поток, изменение стоимости активов и зависимость от внешнего финансирования. Если компания не проходит четыре проверки из пяти, её признают не соответствующей требованиям. Чтобы индекс не менялся слишком часто, предусмотрено переходное правило: компанию исключат, только если она не пройдёт проверку в двух последних годовых отчётных периодах подряд 📉
Особенно болезненно выглядит контраст. В четверг акции Strategy закрылись на отметке 151,29 доллара — примерно на 72% ниже исторического максимума в 543 доллара, достигнутого в ноябре 2024 года. Японская Metaplanet закрылась в пятницу на уровне 277 иен, или примерно 1,75 доллара, хотя в июне 2025 года её акции поднимались до 1930 иен.
Важно понимать: исключение ударит по акциям, а не по биткоину. Фонды будут продавать акции — это не значит, что компания станет продавать свои монеты. Настоящий риск кроется в другом: значительную часть средств на покупку биткоина эти компании получают за счёт постоянного выпуска привилегированных акций. Если спрос на акции будет долго оставаться слабым, возможности привлекать деньги сузятся. Тогда новые покупки биткоина станут сложнее и дороже ⚠️
На мой взгляд, это переоценка рынком бизнес-модели компаний, накапливающих биткоин. Раньше инвесторы были готовы платить за них премию, потому что они давали возможность держать биткоин через брокерский счёт. Теперь индексные компании немного сужают этот канал. В краткосрочной перспективе речь идёт о цене акций, в среднесрочной — о способности привлекать финансирование. Сам биткоин от этого напрямую не рухнет, но компании, которые накапливают его за счёт выпуска акций и наращивания долга, первыми столкнутся с ограничениями собственной структуры капитала 🦖
Главное, за чем стоит следить, — список от 11 ноября. Если в него попадут и Strategy, и Metaplanet, дальше важно будет понять, не придётся ли им замедлить привлечение финансирования.
Как вы считаете, нужно ли снижать премию компаний, которые накапливают биткоин? Обсудим в комментариях — что вы думаете об этих изменениях в правилах индексов?
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина: не только о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀
848 000 биткоинов не спасут от потери места в индексе ⚖️
🤔 有想法进群聊
В четверг MSCI — одна из крупнейших индексных компаний мира — окончательно утвердила новые правила. Они касаются компаний, которые в основном держат инвестиционные активы, а не ведут реальную операционную деятельность. В будущем такие компании не смогут оставаться в глобальных фондовых индексах MSCI. Список затронутых компаний опубликуют 11 ноября, а новые правила вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.
Первой под удар попала Strategy. Основатель компании Майкл Сейлор давно считает биткоин ключевым активом. Сейчас компания владеет 848 250 биткоинами — примерно на 69,67 млрд долларов при цене 82 000 долларов за монету. Это крупнейший запас биткоина среди публичных компаний мира, а значит, Strategy сильнее других рискует пострадать от нового правила 💥
Почему это важно? Пассивные фонды обязаны следовать за индексами. Если компанию включают в индекс, отслеживающие его фонды вынуждены покупать её акции. Если исключают — продавать, независимо от мнения управляющих. По оценкам JPMorgan, одно лишь исключение Strategy может привести к оттоку около 2,8 млрд долларов из её акций.
Метод отбора MSCI довольно жёсткий. Сначала проверяют, есть ли у компании реальные операционные активы. Если она не проходит этот этап, начинается второй: пять финансовых коэффициентов оценивают расходы, денежный поток, изменение стоимости активов и зависимость от внешнего финансирования. Если компания не проходит четыре проверки из пяти, её признают не соответствующей требованиям. Чтобы индекс не менялся слишком часто, предусмотрено переходное правило: компанию исключат, только если она не пройдёт проверку в двух последних годовых отчётных периодах подряд 📉
Особенно болезненно выглядит контраст. В четверг акции Strategy закрылись на отметке 151,29 доллара — примерно на 72% ниже исторического максимума в 543 доллара, достигнутого в ноябре 2024 года. Японская Metaplanet закрылась в пятницу на уровне 277 иен, или примерно 1,75 доллара, хотя в июне 2025 года её акции поднимались до 1930 иен.
Важно понимать: исключение ударит по акциям, а не по биткоину. Фонды будут продавать акции — это не значит, что компания станет продавать свои монеты. Настоящий риск кроется в другом: значительную часть средств на покупку биткоина эти компании получают за счёт постоянного выпуска привилегированных акций. Если спрос на акции будет долго оставаться слабым, возможности привлекать деньги сузятся. Тогда новые покупки биткоина станут сложнее и дороже ⚠️
На мой взгляд, это переоценка рынком бизнес-модели компаний, накапливающих биткоин. Раньше инвесторы были готовы платить за них премию, потому что они давали возможность держать биткоин через брокерский счёт. Теперь индексные компании немного сужают этот канал. В краткосрочной перспективе речь идёт о цене акций, в среднесрочной — о способности привлекать финансирование. Сам биткоин от этого напрямую не рухнет, но компании, которые накапливают его за счёт выпуска акций и наращивания долга, первыми столкнутся с ограничениями собственной структуры капитала 🦖
Главное, за чем стоит следить, — список от 11 ноября. Если в него попадут и Strategy, и Metaplanet, дальше важно будет понять, не придётся ли им замедлить привлечение финансирования.
Как вы считаете, нужно ли снижать премию компаний, которые накапливают биткоин? Обсудим в комментариях — что вы думаете об этих изменениях в правилах индексов?
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина: не только о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀