🔥 Пока «пожары» остаются локальными, Bank of America уже пытается понять, чем может закончиться ажиотаж вокруг ИИ. Два серьёзных предупреждения для рынка за одну неделю — определённо не совпадение.
📉 Шок от выручки
В прошлый четверг мы стали свидетелями почти повторения «момента DeepSeek». Как только FT сообщила, что годовая выручка OpenAI составила около 50 миллиардов долларов (на целых 20 миллиардов меньше ожидаемого), индекс Nasdaq просел на 1,4%, а акции производителей микросхем — на 3,4%. Примечательно, что доходность облигаций упала одновременно с котировками акций, развернув прежнюю динамику торгов на рынке.
💸 Эффект домино из-за долга
Вчера сценарий повторился — на этот раз причиной стали опасения по поводу долгов. Акции CoreWeave ($CRWVB ) рухнули на 15%: компания испытывает трудности из-за неудачной модели, при которой занимает под 9%, а доходность её инвестиций составляет лишь около 1%. Сейчас кредитный рынок оценивает вероятность дефолта компании в течение 5 лет в 63%. Это спровоцировало распродажу технологических акций: DigitalOcean (DOCN) упала на 14%, Nebius ($NBISB ) — на 9%, Oracle ($ORCLB ) потеряла 9%, а Nasdaq снизился ещё на 2%.
🛡️ Рыночные риски и защитные активы
На фоне того, как разочарование в ИИ сильнее всего бьёт по Nasdaq, облигации, как и следовало ожидать, вновь становятся защитным активом.
Хорошая новость: перегретые акции пока остаются в меньшинстве. В индексе S&P 500 их всего 13 (лишь 2,4% индекса — совсем не те 20–40%, что наблюдались на пике пузыря доткомов).
Плохая новость: нынешнее спокойствие на рынке — искусственное, оно временно поддерживается хеджированием маркетмейкеров. Если S&P 500 опустится ниже отметки в 7 700 пунктов, эта защитная подушка истончится, что может спровоцировать самоускоряющийся обвал рынка.
