Когда сами казначейские облигации США становятся риском, биткоин превращается в «защитный актив»!
Исследование Fidelity Digital Assets от 15 октября представило рекордную цифру: корреляция между рыночной капитализацией биткоина и реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США превысила 0,6 — это исторический максимум.
Но необычно здесь направление движения. Исторически рост реальной доходности означал удар по рискованным активам, однако на этот раз оба показателя движутся в одном направлении: за последние два месяца биткоин подорожал почти на 30%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 10%.
Почему на этот раз всё иначе? Объяснение Fidelity напрямую связано с балансом Вашингтона: в августе госдолг США превысил 40 триллионов долларов, а к 13 октября достиг 40,34 триллиона; процентные выплаты стали второй по величине статьёй федеральных расходов, превысив расходы на медицинское страхование. Рынок начал сомневаться не в рисках биткоина, а в надёжности самих казначейских облигаций США.
Поэтому часть инвесторов стала использовать биткоин как инструмент хеджирования долга: лимит в 21 миллион монет и зашитые в код правила эмиссии хеджируют именно риск того, что «правительство может бесконечно наращивать долг».
Если эта корреляция сохранится, логика оценки BTC изменится: теперь она будет зависеть не только от ожиданий по процентным ставкам, но и от кредитной премии по казначейским облигациям США. Формулу «доходность вверх = биткоин вниз», которой трейдеры пользовались десять лет, возможно, придётся переписать.
$BTC #美债 #比特币
Исследование Fidelity Digital Assets от 15 октября представило рекордную цифру: корреляция между рыночной капитализацией биткоина и реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США превысила 0,6 — это исторический максимум.
Но необычно здесь направление движения. Исторически рост реальной доходности означал удар по рискованным активам, однако на этот раз оба показателя движутся в одном направлении: за последние два месяца биткоин подорожал почти на 30%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 10%.
Почему на этот раз всё иначе? Объяснение Fidelity напрямую связано с балансом Вашингтона: в августе госдолг США превысил 40 триллионов долларов, а к 13 октября достиг 40,34 триллиона; процентные выплаты стали второй по величине статьёй федеральных расходов, превысив расходы на медицинское страхование. Рынок начал сомневаться не в рисках биткоина, а в надёжности самих казначейских облигаций США.
Поэтому часть инвесторов стала использовать биткоин как инструмент хеджирования долга: лимит в 21 миллион монет и зашитые в код правила эмиссии хеджируют именно риск того, что «правительство может бесконечно наращивать долг».
Если эта корреляция сохранится, логика оценки BTC изменится: теперь она будет зависеть не только от ожиданий по процентным ставкам, но и от кредитной премии по казначейским облигациям США. Формулу «доходность вверх = биткоин вниз», которой трейдеры пользовались десять лет, возможно, придётся переписать.
$BTC #美债 #比特币