Золото часто считают естественной защитой от инфляции, однако аналитик Патрик Карим утверждает, что эта взаимосвязь гораздо сложнее.
На новом графике, опубликованном 15 октября, Карим сопоставил уровень инфляции в США с динамикой золота за несколько циклов, начиная с конца 1990-х годов.
Его главный тезис противоречит общепринятому мнению: рост инфляции не всегда благоприятен для золота. В нескольких предыдущих циклах золото показывало лучшие результаты после того, как инфляция начинала снижаться.
Золото часто достигало дна, когда инфляция начинала снижаться
На графике Карима отмечено несколько периодов, когда инфляция пошла на спад, а золото находилось вблизи важного минимума.
Он отмечает, что в пяти из последних шести примеров на его графике замедление инфляции совпадало с формированием дна цены на золото или происходило вскоре после него.
Такая закономерность наблюдается, в частности, в периоды вокруг 2001, 2006, 2008, 2018 и 2022 годов.
Это ставит под сомнение простое предположение, что инвесторам следует автоматически покупать золото, когда инфляция начинает расти.
Источник: X/@badcharts1
По мнению Карима, более благоприятные условия чаще складывались после того, как инфляционное давление начинало ослабевать.
В конечном счёте рост инфляции может навредить золоту
Причина связана с процентными ставками.
Поначалу высокая инфляция может поддерживать золото, поскольку этот металл часто используют как средство сохранения стоимости.
Но если инфляция становится слишком высокой, рынки могут ожидать ужесточения денежно-кредитной политики, роста доходности казначейских облигаций и реальной доходности.
Это может негативно сказаться на золоте, поскольку металл не приносит процентного дохода.
Карим приводит в пример 2011 и 2022 годы: тогда инфляция уже была высокой, а цена золота начала буксовать или достигла пика.
Что график Карима говорит о золоте сегодня
Нынешняя ситуация интересна тем, что после периода снижения инфляция вновь начала расти.
В то же время золото уже значительно подорожало и недавно торговалось выше $4,000.
Карим предупреждает: если инфляция продолжит ускоряться, рынок может вновь заложить в цены ужесточение политики Федеральной резервной системы.
Это может привести к росту доходности облигаций и снизить относительную привлекательность золота.
График не доказывает, что золото уже достигло долгосрочного пика.
Но он показывает, почему рост инфляции не следует автоматически считать позитивным фактором.
Наше мнение
Главная ценность графика Карима в том, что он напоминает: на золото влияет не только инфляция.
На цену могут влиять реальные доходности, рынок казначейских облигаций, курс доллара США, спрос со стороны центральных банков и общая ситуация с ликвидностью.
Если инфляция растёт, но доходность облигаций повышается ещё быстрее, золото может испытывать трудности.
Если инфляция замедляется, а доходность падает, это иногда создаёт гораздо более благоприятные условия для золота.
Больше финансовых новостей и прогнозов цен — по этой ссылке.
Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы ежедневно получать новости о криптовалютах, обзоры рынка и экспертную аналитику.
Статья «Предупреждение о цене золота: инфляция может подавать противоположный сигнал» впервые опубликована на CaptainAltcoin.