В пятницу индекс цен на акции Кореи (KOSPI) вырос на 3,31%, достигнув 5 738,18 пункта. Отскок KOSPI компенсировал менее половины падения на 7,57% в четверг.
В сентябре цены производителей в США выросли максимально за 4,5 года, подогрев предположения о том, что Федеральная резервная система повысит ставки. Этот риск может ограничить отскок: индекс по-прежнему примерно на 37% ниже июньского максимума закрытия в 9 114,55 пункта.
Не является ли отскок KOSPI просто перетоком капитала из акций ИИ?
Данные Корейской биржи показывают, что наибольший рост продемонстрировали тяжеловесы рынка, не связанные с ИИ. Акции Hanwha Aerospace, производителя оборонной и аэрокосмической продукции, выросли на 8,25% в утренних торгах. Samsung C&T, строительное и торговое подразделение группы Samsung, прибавила 5,79%.
В то время как производители микросхем, обеспечившие бум на рынке чипов памяти в Корее, отстали. Акции Samsung Electronics выросли на 2,14%, а SK Hynix — на 1,82%.
Тем временем Nike и Home Depot возглавили ночной рост на Уолл-стрит, тогда как акции компаний, связанных с ИИ и производством чипов, закрылись в минусе.
Удастся ли рынку, торгующемуся по цене в восемь прибылей, избежать второй волны падения?
Индекс торгуется примерно по цене в восемь прибылей, подтвержденных по итогам второго квартала. Это сопоставимо с распродажей во время пандемии 2020 года, финансовым кризисом 2008 года и долговым кризисом из-за кредитных карт в 2003 году.
По мнению KB Securities, распродажа была чрезмерной из-за опасений рецессии и падения прибыли. Аналитики допускают возможность формирования второго дна после июльского минимума.
В этом случае восстановление будет W-образным: цены дважды протестируют минимум, прежде чем начать расти.
Однако давление со стороны продавцов может сохраниться. Розничные и иностранные инвесторы выходят с рынка, а Samsung Electronics и SK Hynix завершили программы обратного выкупа акций.
Опубликованные в США данные о высокой инфляции способствовали падению KOSPI в четверг. К тому дню в октябре южнокорейский рынок потерял 18,8%, тогда как японский снизился на 3,5%, а тайваньский — на 2,0%.
По словам аналитика Mirae Asset Securities Ким Сон-гы́на, то, как разрешатся сомнения по поводу расходов на ИИ, будет зависеть от способности крупных технологических компаний генерировать денежные средства. Премии по кредитным дефолтным свопам (CDS) — стоимость страхования от дефолта — растут для Google, Microsoft и Meta.
Тем не менее премия по CDS у CoreWeave, поставщика облачных услуг для ИИ с более слабым финансовым положением, превысила 1 000 базисных пунктов.
Отскок в пятницу показывает, что покупатели готовы входить в рынок при оценке примерно в восемь прибылей. Однако именно способность крупных технологических компаний генерировать денежные средства и следующий шаг ФРС могут определить, станет ли это дном или лишь паузой в падении.