За одну ночь — резкая смена курса: накануне Fidelity и BlackRock вместе привлекали деньги, а на следующий день сообща «вывели» 263 млн долларов. Единственным, кто осмелился пойти против тренда и увеличить вложения, оказался небольшой фонд.
14 октября чистый отток средств из американских спотовых биткоин-ETF составил 261,4 млн долларов за день (данные Farside и SoSoValue подтверждают друг друга). Если посмотреть на детали, картина становится ещё драматичнее: из FBTC от Fidelity вывели 152,7 млн долларов, а из IBIT от BlackRock — 110,9 млн. В сумме два гиганта потеряли 263,6 млн долларов — больше, чем чистый отток со всего рынка. Откуда взялась разница? В BITB от Bitwise, вопреки тренду, поступило 2,2 млн долларов — это единственный фонд с чистым притоком, который и компенсировал недостачу. Остальные фонды в тот день практически не изменились: чистые притоки и оттоки у GBTC/BTC от Grayscale и ARKB от ARK равнялись нулю.
Это касается не только биткоина. В тот же день чистый отток средств из американских спотовых Ethereum-ETF составил около 130 млн долларов, причём на один только ETHA от BlackRock пришлось 110 млн (около 85%). Совокупный отток из двух категорий ETF — на биткоин и Ethereum — составил примерно 391 млн долларов за день. Это повсеместный уход от риска, а не история об одном активе.
Но ещё важнее, чем сам «отток», — скорость разворота. 7 октября отток средств из биткоин-ETF за день приблизился к 487 млн долларов — это максимум за месяц. 13 октября внезапно зафиксировали чистый приток в 175,7 млн долларов: Fidelity и BlackRock вместе привлекли 169 млн. Спустя 24 часа те же деньги ушли обратно. Разворот на уровне T+1 за неделю уже произошёл трижды. Институциональные инвесторы больше не корректируют распределение активов — они играют на переключении настроений.
Причина таких колебаний — макроэкономическая ситуация: горячий сентябрьский CPI (3,7% в годовом выражении против ожидавшихся 3,6%; базовый индекс вырос на 0,3% за месяц против прогноза 0,2%) → доходность 10-летних казначейских облигаций США — около 5,3% → рынок начинает закладывать в цены «ещё три повышения ставки» → рискованные активы массово сокращаются за счёт заёмных средств. Погашение паёв ETF вынуждает фонды продавать базовый биткоин, создавая прямое давление на спотовый рынок. Поэтому 261,4 млн — это не просто цифра, а реальное давление продавцов, передающееся на спотовый рынок.
Но прежде чем поддаваться панике, посмотрим на знаменатель. С момента запуска в январе 2024 года совокупный чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF превысил 54 млрд долларов, а их общие активы составляют около 100 млрд долларов. 261,4 млн — это менее 0,3% от этой суммы: долгосрочная структура не изменилась, колеблются лишь настроения на пределе. Следить стоит не за дневным оттоком, а за двумя показателями: во-первых, за концентрацией среди крупнейших игроков — когда FBTC и IBIT действуют одновременно, погашения почти неизбежно превращаются в давление продаж на спотовом рынке; во-вторых, за частотой разворотов потоков — от неё зависит порог чувствительности цены биткоина к макроэкономическим данным.
И напоследок — о тех 2,2 млн долларов. Приток в BITB против тренда был небольшим, но фонд оказался единственным, кто пошёл «против течения». Это показывает, что продают не все институциональные инвесторы и что начинает формироваться раскол во мнениях. Кто покупает на просадке? Ответ дадут документы 13F о портфелях институциональных инвесторов, которые выйдут на следующей неделе. А сегодняшние данные по PPI и розничным продажам, которые будут опубликованы в 20:30 по пекинскому времени, могут стать следующей искрой.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
#ETF #BTC
Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR, торговля сопряжена с риском.
14 октября чистый отток средств из американских спотовых биткоин-ETF составил 261,4 млн долларов за день (данные Farside и SoSoValue подтверждают друг друга). Если посмотреть на детали, картина становится ещё драматичнее: из FBTC от Fidelity вывели 152,7 млн долларов, а из IBIT от BlackRock — 110,9 млн. В сумме два гиганта потеряли 263,6 млн долларов — больше, чем чистый отток со всего рынка. Откуда взялась разница? В BITB от Bitwise, вопреки тренду, поступило 2,2 млн долларов — это единственный фонд с чистым притоком, который и компенсировал недостачу. Остальные фонды в тот день практически не изменились: чистые притоки и оттоки у GBTC/BTC от Grayscale и ARKB от ARK равнялись нулю.
Это касается не только биткоина. В тот же день чистый отток средств из американских спотовых Ethereum-ETF составил около 130 млн долларов, причём на один только ETHA от BlackRock пришлось 110 млн (около 85%). Совокупный отток из двух категорий ETF — на биткоин и Ethereum — составил примерно 391 млн долларов за день. Это повсеместный уход от риска, а не история об одном активе.
Но ещё важнее, чем сам «отток», — скорость разворота. 7 октября отток средств из биткоин-ETF за день приблизился к 487 млн долларов — это максимум за месяц. 13 октября внезапно зафиксировали чистый приток в 175,7 млн долларов: Fidelity и BlackRock вместе привлекли 169 млн. Спустя 24 часа те же деньги ушли обратно. Разворот на уровне T+1 за неделю уже произошёл трижды. Институциональные инвесторы больше не корректируют распределение активов — они играют на переключении настроений.
Причина таких колебаний — макроэкономическая ситуация: горячий сентябрьский CPI (3,7% в годовом выражении против ожидавшихся 3,6%; базовый индекс вырос на 0,3% за месяц против прогноза 0,2%) → доходность 10-летних казначейских облигаций США — около 5,3% → рынок начинает закладывать в цены «ещё три повышения ставки» → рискованные активы массово сокращаются за счёт заёмных средств. Погашение паёв ETF вынуждает фонды продавать базовый биткоин, создавая прямое давление на спотовый рынок. Поэтому 261,4 млн — это не просто цифра, а реальное давление продавцов, передающееся на спотовый рынок.
Но прежде чем поддаваться панике, посмотрим на знаменатель. С момента запуска в январе 2024 года совокупный чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF превысил 54 млрд долларов, а их общие активы составляют около 100 млрд долларов. 261,4 млн — это менее 0,3% от этой суммы: долгосрочная структура не изменилась, колеблются лишь настроения на пределе. Следить стоит не за дневным оттоком, а за двумя показателями: во-первых, за концентрацией среди крупнейших игроков — когда FBTC и IBIT действуют одновременно, погашения почти неизбежно превращаются в давление продаж на спотовом рынке; во-вторых, за частотой разворотов потоков — от неё зависит порог чувствительности цены биткоина к макроэкономическим данным.
И напоследок — о тех 2,2 млн долларов. Приток в BITB против тренда был небольшим, но фонд оказался единственным, кто пошёл «против течения». Это показывает, что продают не все институциональные инвесторы и что начинает формироваться раскол во мнениях. Кто покупает на просадке? Ответ дадут документы 13F о портфелях институциональных инвесторов, которые выйдут на следующей неделе. А сегодняшние данные по PPI и розничным продажам, которые будут опубликованы в 20:30 по пекинскому времени, могут стать следующей искрой.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
#ETF #BTC
Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR, торговля сопряжена с риском.