Вчера цена серебра резко упала — примерно на 6%: более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США оказали давление на драгоценные металлы и спровоцировали новую волну распродаж на рынках.
Однако аналитик Macro Liquidity Сунил Редди считает, что это движение не обязательно было прямым следствием того, что инвесторы отказались от серебра.
Он основывает свои выводы на активности в iShares Silver Trust, более известном как SLV.
Редди указал, что во время распродажи число акций SLV в обращении выросло примерно на 450 000, что соответствует примерно 400 000 дополнительным унциям серебра в обеспечении фонда.
Это создаёт интересное расхождение: цены на серебро резко упали, но сам ETF вырос.
Почему данные по SLV интересны
Тезис Редди сосредоточен на том, как ликвидность ETF может работать в периоды высокого спроса.
Уполномоченные участники и маркетмейкеры могут предоставлять покупателям акции SLV, отдельно управляя рисками по базовому активу — серебру. Позднее могут быть созданы новые акции ETF, обеспеченные серебром.
Во время резкой распродажи трейдеры с кредитным плечом также могут быть вынуждены закрывать позиции, могут срабатывать стоп-лоссы, а трейдеры, следующие за трендом, могут перейти к коротким позициям.
Это обеспечивает дополнительную ликвидность на стороне продаж.
Редди считает, что это может создать возможность закрыть ранее открытые короткие позиции по более низким ценам, прежде чем будут созданы дополнительные акции SLV для удовлетворения сохраняющегося спроса.
Вчерашний обвал серебра — это скорее событие, связанное с позиционированием, чем обычная фундаментальная ликвидация. Вот какой механизм здесь важен. Когда спрос на SLV становится очень высоким, маркетмейкеры и уполномоченные участники не обязательно сразу бросаются искать физическое серебро для каждого нового покупателя. Они могут временно удовлетворять этот спрос, продавая акции SLV на рынке или открывая по ним короткие позиции, и отдельно управлять рисками по базовому активу — серебру. Это работает, пока они могут позднее либо создать новые акции SLV, обеспеченные физическим серебром, либо выкупить акции, проданные в короткую. А теперь посмотрим, к чему приводит резкая распродажа. Цена стремительно падает. Длинные позиции с кредитным плечом принудительно закрываются. Срабатывают стопы. Трейдеры, следующие за трендом, переходят к коротким позициям. Слабые держатели паникуют. На стороне продаж внезапно появляется ликвидность. Это создаёт идеальные условия для того, чтобы закрыть короткие позиции, открытые по более высоким ценам, намного дешевле. Вот почему вчерашние данные по SLV так интересны. Серебро подешевело примерно на 6%. Однако количество акций SLV в обращении выросло на 450 000, что эквивалентно примерно 400 000 унций дополнительного серебра в обеспечении. Если бы инвесторы просто уходили из серебра, можно было бы ожидать обратного: снижения спроса, погашения паёв и сокращения количества акций в обращении. Но вместо этого мы увидели резкое падение цены, в то время как сам ETF вырос. Это расхождение важно. На мой взгляд, по крайней мере отчасти эта распродажа, вероятно, была связана с позиционированием и управлением ликвидностью: опустить цену, вытеснить инвесторов с длинными позициями и кредитным плечом, создать ликвидность, закрыть короткие позиции по более выгодным ценам, а затем удовлетворить устойчивый спрос на ETF за счёт выпуска новых акций. По одним лишь данным SLV я не могу доказать, что всё это движение было намеренно организовано, но потоки средств точно не похожи на ситуацию, когда базовый спрос просто исчез. Цену обвалили. Спрос на SLV не исчез. Именно на это я бы обратил внимание.
— Macro Liquidity by Sunil Reddy (@Macrobysunil) 15 октября 2026 г.
На его графике также виден необычно высокий объём коротких продаж SLV в предыдущие периоды рыночного стресса.
Спрос на серебро не исчез просто так
Самая убедительная часть аргумента — изменение количества акций в обращении.
Если бы падение серебра было вызвано исключительно выходом инвесторов из SLV, одним из возможных последствий стали бы погашение паёв ETF и сокращение количества акций в обращении.
Однако, по словам Редди, количество акций SLV выросло примерно на 450 000.
Это не доказывает, что распродажа была организована намеренно.
Сам Редди признаёт, что одних лишь данных SLV недостаточно, чтобы прийти к такому выводу.
Однако это усложняет версию о том, что серебро подешевело просто потому, что исчез базовый спрос со стороны инвесторов.
Читайте также: аналитик, точно предсказавший цену серебра в 2026 году, считает, что толпа снова ошибается
Что это означает для цены серебра
Это различие важно для понимания следующего движения цены.
Если падение было вызвано главным образом ослаблением фундаментального спроса, серебро может оставаться под давлением дольше.
Если же большую роль сыграли кредитное плечо, позиционирование и закрытие коротких позиций, цена может быстрее стабилизироваться после того, как принудительные продажи утихнут.
Недавно цена серебра упала примерно с 60 долларов до середины диапазона 50 долларов, а затем начала восстанавливаться.
Поэтому в первую очередь стоит следить за диапазоном 55–56 долларов. Если цена удержится в этой зоне, это подкрепит версию о том, что последнее падение было вызвано нехваткой ликвидности и принудительным закрытием позиций, а не стало началом более глубокого пересмотра фундаментальной оценки.
Пока что данные SLV не доказывают факт манипуляций.
Однако они показывают, что спрос на ETF не исчез одновременно с обвалом цен на серебро, и это делает последнюю распродажу более сложной, чем можно было бы предположить, глядя только на график цены.
Больше финансовых новостей и прогнозов цен — нажмите здесь.
Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы ежедневно получать новости о криптовалютах, аналитику рынка и экспертные оценки.
Статья «Обвал цены серебра выглядит странно, если взглянуть на эти данные» впервые опубликована на CaptainAltcoin.