Академическое признание — и на полку в центробанке: на этой неделе перспективные сигналы одновременно вознесли на пьедестал и отправили в опалу.
Это самое черноюморное макроэкономическое событие недели. Нобелевскую премию по экономике присудили Роберту Холлу из Стэнфорда и Майклу Вудфорду из Колумбийского университета. Именно теория последнего заложила основу «перспективных сигналов»: центробанк закрепляет ожидания рынка, ясно сообщая о будущей траектории процентных ставок. Но новый председатель ФРС Уорш с момента вступления в должность в мае делает прямо противоположное: отменяет перспективные сигналы, отказывается добавлять собственный прогноз в точечную диаграмму, а его первое заявление по итогам заседания уместилось примерно в 130 знаков (в эпоху Пауэлла обычно было больше 300).
Разногласия уже вышли на публику. На прошлой неделе управляющий ФРС Уоллер в Стамбуле открыто пошёл наперекор: выступил в защиту SEP и точечной диаграммы и предложил компромисс — лишь намекать на конечную ставку, не обещая ни сроков, ни масштаба изменений. «Это немного напоминает перспективные сигналы, но ими не является». А в июле Уорш сказал, что хорошо, когда рынок «научился играть в мяч, а не следить за судьёй». По сути, они спорят об одном и том же: должен ли центробанк и дальше выдавать рынку карту.
Логика Уорша понятна: антикризисные инструменты не должны становиться постоянной нормой, а заранее нарисованная дорожная карта связывает политикам руки. Но расплата за это — концентрация волатильности на день заседания: после июньского заседания FOMC доходность двухлетних казначейских облигаций за день подскочила на 13 базисных пунктов, а Nasdaq упал на 1,34%. Данные за сентябрь, опубликованные только что, наглядно показывают, что это означает: индекс цен производителей (PPI) вырос за месяц на 1,3% (прогноз — 0,5%), а в годовом выражении — на 6,3%, показав максимальный рост с 2022 года; базовый PPI прибавил за месяц 0,7% (прогноз — 0,3%). Розничные продажи выросли за месяц на 0,8%, но без учёта бензина — лишь на 0,2%. Чем горячее данные, тем больше интрига перед заседанием FOMC 27–28 октября; сейчас вероятность повышения ставки в октябре составляет примерно треть.
Влияние на крипторынок очевидно: $BTC торгуется в боковике в районе 80 000 долларов, а $ETH только что пережил падение ниже 2 400 долларов и ликвидации примерно на 286 млн долларов за день — макроэкономический шум стал усилителем рыночных движений. Без предварительных подсказок от «судьи» каждый выход CPI и PPI — это розыгрыш призов. Теперь посмотрим, ответит ли Уорш на вызов Уоллера и чем ещё пополнится поток данных до заседания FOMC.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot
#美联储 #ПовышениеСтавки
Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR: торговля связана с риском.
Это самое черноюморное макроэкономическое событие недели. Нобелевскую премию по экономике присудили Роберту Холлу из Стэнфорда и Майклу Вудфорду из Колумбийского университета. Именно теория последнего заложила основу «перспективных сигналов»: центробанк закрепляет ожидания рынка, ясно сообщая о будущей траектории процентных ставок. Но новый председатель ФРС Уорш с момента вступления в должность в мае делает прямо противоположное: отменяет перспективные сигналы, отказывается добавлять собственный прогноз в точечную диаграмму, а его первое заявление по итогам заседания уместилось примерно в 130 знаков (в эпоху Пауэлла обычно было больше 300).
Разногласия уже вышли на публику. На прошлой неделе управляющий ФРС Уоллер в Стамбуле открыто пошёл наперекор: выступил в защиту SEP и точечной диаграммы и предложил компромисс — лишь намекать на конечную ставку, не обещая ни сроков, ни масштаба изменений. «Это немного напоминает перспективные сигналы, но ими не является». А в июле Уорш сказал, что хорошо, когда рынок «научился играть в мяч, а не следить за судьёй». По сути, они спорят об одном и том же: должен ли центробанк и дальше выдавать рынку карту.
Логика Уорша понятна: антикризисные инструменты не должны становиться постоянной нормой, а заранее нарисованная дорожная карта связывает политикам руки. Но расплата за это — концентрация волатильности на день заседания: после июньского заседания FOMC доходность двухлетних казначейских облигаций за день подскочила на 13 базисных пунктов, а Nasdaq упал на 1,34%. Данные за сентябрь, опубликованные только что, наглядно показывают, что это означает: индекс цен производителей (PPI) вырос за месяц на 1,3% (прогноз — 0,5%), а в годовом выражении — на 6,3%, показав максимальный рост с 2022 года; базовый PPI прибавил за месяц 0,7% (прогноз — 0,3%). Розничные продажи выросли за месяц на 0,8%, но без учёта бензина — лишь на 0,2%. Чем горячее данные, тем больше интрига перед заседанием FOMC 27–28 октября; сейчас вероятность повышения ставки в октябре составляет примерно треть.
Влияние на крипторынок очевидно: $BTC торгуется в боковике в районе 80 000 долларов, а $ETH только что пережил падение ниже 2 400 долларов и ликвидации примерно на 286 млн долларов за день — макроэкономический шум стал усилителем рыночных движений. Без предварительных подсказок от «судьи» каждый выход CPI и PPI — это розыгрыш призов. Теперь посмотрим, ответит ли Уорш на вызов Уоллера и чем ещё пополнится поток данных до заседания FOMC.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot
#美联储 #ПовышениеСтавки
Всё вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR: торговля связана с риском.