Ну что, вчера вышел горячий отчет по CPI, а сегодня решили добить еще и данными по PPI и розничным продажам. И получилось даже слишком хорошо для экономики и слишком плохо для ФРС.
PPI (инфляция со стороны производителей) вырос сразу на 1,3% за месяц. Ожидали примерно +0,5–0,6%. Годовой показатель подскочил с 5,6% до 6,3% — это самый высокий темп с конца 2022 года.
Главная причина всем нам достаточно знакома — цены на энергоносители из-за блокировки Ормузского пролива и войны с Ираном. Или, по версии Трампа, во всём виноваты Зеленский и украинцы)))
Затраты производителей на энергию за один месяц взлетели на 10,8%, бензин — на 20,3%. То есть дорогая нефть из-за ситуации на Ближнем Востоке уже очень хорошо распространяется дальше по экономике.
Но и без нефти картина не слишком приятная. Базовый PPI без продуктов, энергии и торговых наценок вырос на 0,5% м/м против +0,3% в августе. Транспортные услуги +3,4%, торговые наценки +1,4%, продукты +1,2%. То есть дорожает уже не только топливо.
Именно за этим сейчас следит ФРС. PPI можно условно назвать инфляцией на входе: сегодня производитель платит больше, а дальше пытается переложить часть этих расходов на покупателя.
А теперь вторая часть — американский потребитель вообще не сдаётся.
Розничные продажи в сентябре выросли на 0,8% м/м против ожидавшихся +0,3%. Причём август пересмотрели даже немного вверх — с +1,2% до +1,3%.
И получается довольно неудобное для ФРС сочетание: CPI горячий, PPI ещё горячее, а потребитель продолжает тратить.
То есть аргумент «экономика уже слабеет, ставку лучше не трогать» сегодня стал немного слабее.
Но есть нюанс: рынок пока не спешит закладывать повышение ставки уже 28 октября. После осторожных комментариев представителей ФРС вероятность октябрьского шага держится лишь около 29%. То есть данные кричат «жёстче», а сама ФРС пока просит не торопиться.
Для меня же главная картина последних двух дней проста:
Иран = дорогая нефть = CPI/PPI вверх = сильный потребитель = у ФРС всё меньше причин спешить со смягчением.
А для дорогих AI- и технологических компаний это означает одно — вопрос стоимости денег никуда не делся.
Никита Гуппал | ProІнвестиції